Strategy zahlt Investoren enorme Renditen, um Bitcoin weiter zu kaufen, während eines Kaufrausches von 66.231 BTC

Strategy hat einen neuen Gang in seiner Bitcoin-Akkumulationsmaschine gefunden, und seine STRC-Vorzugsaktie leistet einen wachsenden Anteil des Antriebs.

Das Unternehmen, ehemals bekannt als MicroStrategy, hielt zum 08.03. 738.731 BTC, gegenüber 672.500 Ende 2025. Dies entspricht einem Zuwachs von 66.231 Coins in 68 Tagen und übertrifft bereits die Nettokäufe des gesamten Jahres 2021, 2022 oder 2023.

Das Tempo dieser Akquisitionen ist in jeder Hinsicht bemerkenswert, und was 2026 anders macht, ist die Herkunft des Kapitals.

Jahrelang stützte sich Strategy hauptsächlich auf seine Stammaktien, MSTR, und Wandelanleihen zur Finanzierung von Bitcoin-Käufen.

Typischerweise werden MSTR-Aktien mit einem Aufschlag auf den Nettoinventarwert gehandelt, was es dem Unternehmen ermöglicht, Kapital zu günstigen Konditionen zu beschaffen und im Wesentlichen die Begeisterung der Anleger für ein gehebeltes Bitcoin-Engagement zu monetarisieren.

Allerdings hat sich dieser Aufschlag auf den Wert seiner Bitcoin-Bestände (mNAV) im vergangenen Jahr deutlich auf 1,20 verringert, weit entfernt von seinen früheren Höchstständen.

Wie STRC zu einer zentralen Finanzierungsschiene wurde

Mit weniger großzügigem mNAV hat das von Michael Saylor geführte Unternehmen ein neueres Instrument namens STRC eingeführt, eine unbefristete Vorzugsaktie mit einer jährlichen Dividende von 11,50%, die nahe ihrem Nennwert von 100 $ gehandelt werden soll.

Damit baut Strategy ein kontinuierlicheres Kapitalbeschaffungssystem auf, das unterschiedliche Anlegerbasen erreichen und über verschiedene Teile des Handelstages hinweg operieren kann.

Zum Kontext: Strategy verkaufte in der Woche bis zum 08.03. 3,78 Millionen STRC-Aktien für Nettoerlöse von etwa 377,1 Millionen $. Bemerkenswert ist, dass dies die erfolgreichste Woche bei STRC-Aktienverkäufen seit der Einführung im Juli letzten Jahres war.

Dies bedeutet, dass STRC etwa ein Drittel der wöchentlichen At-the-Market-Finanzierung von 1,28 Milliarden $ ausmachte, ein Anteil, der groß genug ist, um zu zeigen, dass Vorzugsaktien von einem ergänzenden Instrument zu einer Kernkomponente der Kapitalstruktur geworden sind.

Besonders bedeutsam war, dass die Finanzierung in einer Woche erfolgte, in der BTC aufgrund zunehmender geopolitischer Spannungen im Nahen Osten unter Druck stand.

Darüber hinaus deuten Daten von STRC.live darauf hin, dass der Trend stark anhält, wobei allein der 09.03. eine Rekord-STRC-Emission verzeichnete, deren Erlöse schätzungsweise den Kauf von etwa 1.420 BTC finanzierten. Seit seiner Einführung hat STRC 33.976 BTC im Wert von mehr als 3,5 Milliarden $ finanziert.

Diese beeindruckenden Zahlen zeigen, dass STRC erhebliche Aufmerksamkeit von renditehungrigen Investoren erhält.

Zum Kontext wies Jeff Walton, Chief Risk Officer der Vermögensverwaltungsfirma Strive, darauf hin, dass STRC mehr Volumen und Rendite generierte als JPMorgans unbefristete Vorzugsaktie (JPM-PD).

Laut ihm hatte das JPMorgan-Produkt eine effektive Rendite von etwa 5,8% und generierte ein tägliches Volumen von etwa 2 Millionen $, während STRC bei einer effektiven Rendite von 11,50% ein Volumen von etwa 213,5 Millionen $ generierte.

Er fügte hinzu:

Nicht überraschend hat diese starke Performance erhebliche institutionelle Gebote angezogen, wobei Vorzugsaktien-fokussierte und ertragsorientierte Fonds zu den STRC-Inhabern zählen, darunter der BlackRock iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF) und der Fidelity Capital & Income Fund (FAGIX), unter anderen.

Gleichzeitig haben Prevalon Energy und Anchorage Digital kürzlich bekannt gegeben, dass sie einen Teil ihrer Unternehmenskassen in STRC investiert haben.

Aufgrund dieser starken Nachfrage verstärkt Strategy die Bemühungen, die Marktverfügbarkeit von STRC zu beschleunigen.

Am 09.03. änderte das Bitcoin-fokussierte Unternehmen sein Omnibus Sales Agreement, um mehreren Vertretern zu ermöglichen, die gleiche Wertpapierklasse an einem einzigen Tag zu verkaufen. Dies schließt die vorbörsenliche und nachbörsliche Sitzungen ein, wobei die Möglichkeit erhalten bleibt, Blockverkäufe nach 16:00 Uhr ET durchzuführen.

Für ein Unternehmen, dessen gesamte Unternehmensstrategie darauf beruht, die Nachfrage der Investoren so schnell wie möglich in Bitcoin umzuwandeln, ist die Fähigkeit, über einen größeren Teil des Handelstages hinweg mit mehreren Ausführungswegen zu operieren, eine echte Verbesserung des Durchsatzes.

Die operative Logik ist einfach. Die Emission von Vorzugsaktien gibt Strategy ein weiteres Instrument zum Verkauf, wenn die Nachfrage nach Stammaktien schwach, volatil oder auf enge Zeitfenster konzentriert ist.

Die geänderte Verkaufsvereinbarung bietet also Flexibilität in Bezug auf Timing und Ausführung, was für eine Strategie, die darauf ausgelegt ist, wiederholt die Nachfrage der Investoren in Bitcoin-Käufe umzuwandeln, wichtig sein kann.

Die Kosten des kontinuierlichen Betriebs der Maschine

Unterdessen hat die Rendite, die STRC für Ertragsanleger attraktiv macht, Kontinuitätskosten für Strategy.

Bei einem nominellen STRC-Volumen von etwa 3,84 Milliarden $ impliziert die jährliche Dividende von 11,50% etwa 442 Millionen $ an jährlichen Barverpflichtungen oder etwa 36,8 Millionen $ pro Monat.

Dies bedeutet, dass Strategy einen erheblichen Aufschlag zahlt, um kontinuierlich Bitcoin unter verschiedenen Marktbedingungen und von einer breiteren Palette von Anlegertypen kaufen zu können.

Die Kritiker des Unternehmens haben diese Punkte angesprochen, wobei Peter Schiff, ein langjähriger Bitcoin-Skeptiker, argumentiert, dass Strategy immer größere Mengen an Bargeld verbrennt, um sein Akkumulationstempo aufrechtzuerhalten.

Er fügte hinzu, dass Saylor sich schließlich zwischen der Aussetzung der Vorzugsdividende oder dem Verkauf von Bitcoin zur Erfüllung der Zahlungen entscheiden müsse.

Gleichzeitig hat der berühmte Leerverkäufer James Chanos, der eine Short-Position in MSTR hält, die Darstellung von STRC als "digitaler Kredit" durch das Unternehmen infrage gestellt.

Bemerkenswerterweise hat Strategy seine Vorzugswertpapiere als Bitcoin-besicherte, renditebringende Finanzinstrumente beschrieben, die dazu bestimmt sind, BTC-Reserven in eine unbefristete Kapitalmaschine zu verwandeln.

Chanos wies diese Darstellung jedoch zurück und sagte:

Die Spannung zwischen diesen beiden Ansichten erfasst die Kerndebatte um Strategys Modell.

In einem konstruktiven Markt, in dem Bitcoin an Wert gewinnt und die Nachfrage nach Vorzugsaktien stark bleibt, sammelt das Unternehmen weiterhin Coins in beschleunigtem Tempo, während die Fixkosten im Verhältnis zu den Vermögenszuwächsen überschaubar bleiben.

In einem schwächeren Markt, in dem Bitcoin fällt und sich die Finanzierungsfenster verengen, muss Strategy möglicherweise höhere Renditen anbieten, wie es derzeit der Fall ist, um Käufer von Vorzugsaktien anzuziehen. Dies kann dazu führen, dass die Kostenstruktur im Verhältnis zum Wert des Gekauften schwerer wird.

MSTRs Widerstandsfähigkeit unterstützt das Modell

Trotz dieser Bedenken scheinen Markthändler den Kompromiss mit relativer Gelassenheit aufgenommen zu haben.

Daten von Strategy Tracker zeigten, dass MSTR seit Jahresbeginn um etwa 8,3% gesunken war, während Bitcoin selbst um etwa 20% gesunken war. Diese relative Outperformance hat praktische Bedeutung für Strategys Fähigkeit, Kapital zu beschaffen.

Dies liegt daran, dass ein schrumpfender Stammaktienaufschlag die Attraktivität der Ausgabe von MSTR-Aktien verringern und mehr Druck auf die Emission von Vorzugsaktien ausüben würde, die Last zu tragen.

Unterdessen verfügt Strategy immer noch über erhebliche verbleibende ATM-Kapazitäten über seine Wertpapiere hinweg, und die ersten zwei Monate des Jahres 2026 deuten darauf hin, dass das Management bereit ist, diese aggressiv einzusetzen.

Dennoch hängt die Frage, ob das Vorzugsaktienmodell sein derzeitiges Tempo aufrechterhalten kann, stark davon ab, wo Bitcoin von hier aus gehandelt wird und ob Ertragsanleger die Rendite auf den aktuellen Niveaus weiterhin überzeugend finden.

Der Beitrag Strategy zahlt Investoren hohe Renditen, um Bitcoin weiter zu kaufen, inmitten eines Ausgabenrauschs von 66.231 BTC erschien zuerst auf CryptoSlate.