Eine eingehende Analyse der verdächtigen Aspekte der 80-Millionen-Dollar-Übernahme von Feixiaohao.

Geschrieben von Eric, Foresight News

Am Abend des 13. März, Pekinger Zeit, gab das an der Nasdaq notierte UTime bekannt, dass es plant, 100 % der Aktien von Feixiaohao für eine Gegenleistung von 80 Millionen US-Dollar zu erwerben, wobei die Zahlung aus 64 Millionen US-Dollar in UTime-Stammaktien oder Wandelanleihen und 16 Millionen US-Dollar in bar besteht.

LianDai Technology erklärte, dass das Unternehmen nach Abschluss der Akquisition alle Technologieplattformen, Quellcodes, Datenbanken und Markenrechte von Feixiaohao erwerben wird. LianDai Technology plant, die Datenfähigkeiten von Feixiaohao mit seiner Hardware-Expertise zu kombinieren, um innovative Anwendungen zu erforschen, die Blockchain-Datendienste direkt in Mobilgeräte und intelligente Hardware integrieren, und so in den Bereich Web3 und Blockchain-Dateninfrastruktur einzusteigen.

Feixiaohao wurde im August 2017 gegründet, und die Akquisition nach fast 10 Jahren ist nicht unbedingt eine schlechte Nachricht. Als Marktinformationsplattform in China, die in den frühen Tagen der Blockchain-Entwicklung mit Mytoken auf Augenhöhe war, ist Feixiaohao in der Tat eine geschätzte Erinnerung für viele Veteranen der Kryptowährungs-Community, und viele Menschen sind wahrscheinlich glücklich, dieses Ergebnis zu sehen.

Nachdem ich jedoch diese Akquisition von fast 100 Millionen US-Dollar untersucht habe, entdeckte ich zahlreiche verdächtige Punkte hinter dem Deal.

Frage 1: Warum Feixiaohao erwerben?

Das Unternehmen, das Feixiaohao erworben hat, UTime, hat den chinesischen Namen LianDai Technology. Seine Adresse befindet sich in der Shenzhen Software Industry Base, neben Tencents Binhai Building.

LianDai Technology wurde 2008 gegründet und ging im April 2021 an die Nasdaq. Sein Kerngeschäft war in der Vergangenheit einfach die Herstellung von Mobiltelefonen, mit zwei eigenen Marken, „UTime" und „Do", und es bot auch OEM- und ODM-Dienstleistungen für Marken wie TCL und Haier an. Seine offizielle Website zeigt, dass seine kumulierten weltweiten Verkäufe von Mobiltelefonprodukten 25 Millionen Einheiten überschritten haben.

Ab 2024 begann UTime Technology jedoch seine Transformation von der traditionellen Mobiltelefonherstellung in den Gesundheitsbereich und wagte sich in medizinische tragbare Geräte vor. Am 31. Dezember letzten Jahres gab das Unternehmen bekannt, dass seine Tochtergesellschaft in Hongkong, UTime Technology (HK) Company Limited, offiziell einen Smart-Gesundheitsgeräte-Beschaffungsvertrag im Wert von fast 10 Millionen US-Dollar mit dem in Denver ansässigen Tumu Vertex LLC unterzeichnet hatte, einschließlich Blutdruckuhren und Smart Rings.

Was verwirrt, ist, dass sie nach scheinbar großem Erfolg im Gesundheitssektor plötzlich ins Web3 einsteigen und Blockchain-Dateninfrastruktur aufbauen wollen.

Wenn diese Art von „impulsivem Handeln" noch im Bereich des Verständlichen liegt, dann ist die Wahl von Feixiaohao unverständlich: Wenn Sie die Feixiaohao-App und -Website öffnen, werden Sie feststellen, dass Feixiaohao tatsächlich fast keine On-Chain Daten sammelt, sondern lediglich Daten und Informationen von Plattformen wie Börsen und Medien über APIs aggregiert. Eine so einfache Informationsaggregation ist sogar voller Fehler.

Zum Zeitpunkt des Schreibens beträgt die Gasgebühr auf der Ethereum-Blockchain 0,6 GWei, aber die Zahl auf Feixiaohao beträgt 9 GWei.

Selbst wenn man all das beiseite lässt, sehe ich absolut keine Notwendigkeit, „diese Daten in intelligente Hardware zu integrieren"; die Verwendung einer App zum Anzeigen der Daten scheint eine viel direktere Option zu sein.

Wenn Sie 80 Millionen US-Dollar ausgegeben haben, um eine Anwendung wie Feixiaohao zu erwerben, wie viel mehr sind Sie bereit auszugeben für komplexeres On-Chain-Daten-Scraping?

Frage 2: Ist Feixiaohao wirklich 80 Millionen US-Dollar wert?

Hätten Sie diese Frage vor 2021 gestellt, hätte ich selbstbewusst eine positive Antwort geben können, aber zu diesem Zeitpunkt haben Plattformen wie Coinglass, CoinAnk und SosoVaule deutlich bessere Daten-Scraping-Fähigkeiten und Informationsreichtum als Feixiaohao.

Die Serie A Finanzierung von SosoValue hatte eine Bewertung von 200 Millionen US-Dollar, was im Vergleich zu Feixiaohaos Bewertung von 80 Millionen US-Dollar hoch erscheint. Wenn dieser Vergleich etwas weit hergeholt erscheint, können wir Coingecko als Beispiel nehmen, das eine ähnlichere Bewertung hat.

Am 13. Januar dieses Jahres berichtete CoinDesk, dass Coingecko geplant hatte, zu einer Bewertung von 500 Millionen US-Dollar verkauft zu werden. Laut SimilarWeb-Daten hat die Website von Coingecko in den letzten Monaten rund 20 Millionen monatliche Besuche erhalten und rangiert unter den Top 5.000 weltweit, während sein kleineres Pendant außerhalb der Top 500.000 rangiert, ein Unterschied, der zehnfach sein könnte.

Im App Store hat die Coingecko-App 26.000 Bewertungen, während Feixiaohao weniger als 2.000 hat. Natürlich kann Feixiaohao derzeit nicht mit einem inländischen Apple Konto heruntergeladen werden, sodass diese Daten einige frühe inländische Benutzer übersehen könnten. Unabhängig davon sind der Traffic von Feixiaohao und der Traffic von Coingecko jedoch nirgendwo auf demselben Niveau, ganz zu schweigen vom Unterschied im Markeneinfluss.

Vor 2021 waren Feixiaohaos inländische Benutzerbasis, Einfluss und Werbewirksamkeit alle unbestreitbar, aber ihm 2026 immer noch eine Bewertung von 80 Millionen US-Dollar zu geben, ist meiner Meinung nach eine gewisse Überbewertung.

Der größte Teil der Überbewertung stammt jedoch nicht aus diesen Datenvergleichen, was ich später ausführlich besprechen werde.

Frage 3: Ist das Unternehmen finanziell in der Lage, 80 Millionen US-Dollar zu zahlen?

Als ich diesen Artikel schrieb, hatte der US-Aktienmarkt noch nicht geschlossen, aber der Marktwert von LianDai Technology lag nur bei etwa 5 Millionen US-Dollar.

Von der 80-Millionen-US-Dollar-Akquisition von Feixiaohao wurden 64 Millionen US-Dollar in Stammaktien oder Wandelanleihen gezahlt. Das bedeutet, dass LianDai Technology mehr als das 16-fache seines eigenen Marktwerts ausgeben musste, nur um ein anderes Unternehmen zu erwerben.

Wenn die Akquisition abgeschlossen ist, wird das Beteiligungsverhältnis aller ursprünglichen Aktionäre auf 6 % sinken, während Feixiaohao-Aktionäre mehr als 90 % der Aktien von LianDai Technology halten werden. Mit anderen Worten, LianDai Technology ist bereit, 16 Millionen US-Dollar in bar zu zahlen und dann die Kontrolle über das börsennotierte Unternehmen an Feixiaohao zu übertragen.

Es gibt einige Details zu den 16 Millionen US-Dollar in bar, aber bevor wir diskutieren, wie dieses Geld zustande kam, müssen wir die finanzielle Situation des Unternehmens verstehen.

Laut dem im August 2025 eingereichten Finanzbericht von LianDai Technology, der den Zeitraum von März 2024 bis März 2025 abdeckt, betrugen die Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente des Unternehmens zum 31. März 2025 15,05 Millionen US-Dollar, das Gesamtvermögen betrug 28,392 Millionen US-Dollar, die kurzfristigen Verbindlichkeiten betrugen 19,086 Millionen US-Dollar und die Gesamtverbindlichkeiten betrugen 45,991 Millionen US-Dollar. In der Zwischenzeit lag der Nettoverlust für denselben Zeitraum bei fast 100 Millionen US-Dollar.

Daher scheint es, dass Linkage Technology zumindest vor einem Jahr nicht in der Lage gewesen wäre, 16 Millionen US-Dollar in bar aufzubringen. Zufälligerweise unterzeichnete Linkage Technology am 16. Oktober 2025 eine endgültige Wertpapierkaufvereinbarung mit fünf institutionellen Investoren, um insgesamt 22.727.275 „eine Klasse-A-Stammaktie + Klasse-A-Optionsscheine" durch ein registriertes Direktangebot zu verkaufen und einen Gesamterlös von etwa 25 Millionen US-Dollar zu erzielen.

Im Rückblick könnte diese Finanzierungsrunde, für die zum damaligen Zeitpunkt kein spezifischer Grund angegeben wurde, eine Vorbereitung für heute gewesen sein.

Darüber hinaus habe ich auch etwas sehr Interessantes gefunden: Laut dem im letzten August veröffentlichten Finanzbericht hielt kein Aktionär von LianDai Technology mehr als 5 % der Aktien, und das Beteiligungsverhältnis der Führungskräfte des Unternehmens und vieler Institutionen lag bei weniger als 1 %. Wer treibt und unterstützt also diese wichtige Entscheidung, ein anderes Unternehmen zu einem Preis zu erwerben, der mehr als das 16-fache seines eigenen Marktwerts beträgt?

Wahr oder falsch, nicht kleine Zahl

Aber das ist noch nicht das Ende der Geschichte. LianDai Technology, das 16 Millionen US-Dollar ausgegeben und dann das Unternehmen übergeben hat, hat nicht angegeben, welches „Nicht-kleine Unternehmen" sie gekauft haben.

Im August 2024 enthüllte Cipher Intelligence Orange, dass viele Schlüsselmitglieder des Feixiaohao-Teams von der Polizei der Inneren Mongolei zur Untersuchung mitgenommen worden waren. Ein halbes Jahr war vergangen, und der Grund war unbekannt. Diese Nachricht wurde später von Wu Shuo bestätigt.

Im September gab Feixiaohao eine offizielle Erklärung ab, in der es hieß, dass „die Plattform kürzlich strategisch von einem erfahrenen Team erworben und integriert wurde", wobei betont wurde, dass das neue Team für den Betrieb verantwortlich sein und weiterhin Dienstleistungen erbringen wird. Im Dezember desselben Jahres begannen jedoch das ursprüngliche Team von Feixiaohao und die erwerbende Partei einen öffentlichen Wortkrieg: Das ursprüngliche Team beschuldigte den Käufer, nach Zahlung der Anzahlung einen Teil des Quellcodes und der Daten erhalten zu haben, sich jedoch zu weigern, die Schlusszahlung zu leisten, den Vertrag zu brechen und zu versuchen, den Quellcode/die Daten weiterzuverkaufen, was das ursprüngliche Team dazu veranlasste, den Markenverkaufsplan zu stornieren und die Plattform weiter zu betreiben.

Die erwerbende Partei konterte, dass sie rechtmäßig Unternehmen und Marken im Ausland registriert habe, beschuldigte das ursprüngliche Team, unvollständigen Quellcode geliefert zu haben und die Plattform wiederholt zu verkaufen, und behauptete, Hunderttausende von Dollar investiert zu haben, um das System zu reparieren, bevor es wieder online gestellt wurde.

Der Streit blieb letztendlich ungelöst, und zwei Konten erschienen auf X: feixiaohao.com und feixiaohao.ai. Letzteres kündigte die Akquisition an. Basierend auf der Beschreibung des Kontos eines in den USA registrierten konformen Unternehmens und internationalen Logo-Copyright-Informationen vermute ich, dass letzteres wahrscheinlich der Käufer in den Akquisitionsgerüchten von 2024 ist.

Mit anderen Worten, das ursprüngliche Feixiaohao-Team ist noch in Betrieb, und LianDai Technology erwarb das „neue Feixiaohao", das zuvor Feixiaohao erworben hatte. Die Überbewertung, die ich in Punkt zwei erwähnt habe, basierte auf der Website und App von feixiaohao.com, während die .ai-Website... nun ja, sagen wir einfach, sie ist nicht großartig; Sie können sie sich ansehen, wenn Sie interessiert sind.

Dies macht die Handlungen von LianDai Technology noch verwirrender. Alle aktuellen Beweise deuten darauf hin, dass sie 80 Millionen ausgeben, um ein neues Team einzustellen, dann Hunderttausende von Dollar ausgeben, um eine kaum einsetzbare Version zu reparieren, ohne eines der Markenwerte des ursprünglichen Teams...

Und das sind nicht einmal die ersten ungeheuerlichen Schritte von LianDai Technology in diesem Jahr.

Am 03.02. dieses Jahres gab Linkage Technology bekannt, dass es eine strategische Absichtserklärung zur Auftragszusammenarbeit mit „Shenzhen Yunwei Digital" unterzeichnet hatte, wonach letzteres beabsichtigt, 500.000 intelligente Server zu kaufen, mit einem geschätzten Vertragswert von etwa 50 Millionen US-Dollar. Linkage Technology bezeichnet diese als „Hochleistungsserver", die entwickelt wurden, um den wachsenden Anforderungen moderner Cloud-Computing-Infrastruktur gerecht zu werden, und erklärte, dass diese Kooperationsvereinbarung den offiziellen Eintritt des Unternehmens in das Cloud-Computing-Infrastrukturfeld markiert.

Dann verwendet dieser „Hochleistungsserver" mit der Modellnummer „GM800" den RK3566-Chipsatz und ist mit 4 GB Speicher und 128 GB Speicherplatz ausgestattet.

Wie Sie wusste ich nicht, was der RK3566-Chip war, also habe ich nachgeschlagen:

Kann mir jemand sagen, wo die „wachsenden Anforderungen an Cloud-Computing-Infrastruktur" erfüllt werden können, indem man 500.000 Server dieser Konfiguration zu einem Preis von 100 US-Dollar pro Stück kauft?

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die einzige Schlussfolgerung, die ich ziehen kann, ist, dass die 80-Millionen-US-Dollar-Akquisition von Feixiaohao wahrscheinlich nur ein Aufbau war.