Το Ethereum Υπό Πίεση Καθώς Ερευνητές Εκδίδουν Κρίσιμη Αναφορά

Το Ethereum αντιμετωπίζει ανανεωμένο έλεγχο αφού η Culper Research δημοσίευσε μια έντονα κριτική αναφορά που περιγράφει τη bearish στάση της στο δεύτερο μεγαλύτερο κρυπτονόμισμα κατά κεφαλαιοποίηση. Η αναφορά υποστηρίζει ότι οι βασικές πτυχές του οικοσυστήματος ETH και η μακροπρόθεσμη αφήγηση μπορεί να είναι πιο αδύναμες από ό,τι πιστεύεται ευρέως, προτρέποντας την εταιρεία να αποκαλύψει ότι έχει λάβει short θέση ενάντια στο περιουσιακό στοιοχείο.

Η Culper Research Περιγράφει Βασικούς Κινδύνους που Αντιμετωπίζει το Οικοσύστημα του Ethereum

Η εταιρεία επενδυτικής έρευνας Culper Research δημοσίευσε μια κριτική αναφορά, αποκαλύπτοντας ότι έχει λάβει short θέση στο Ethereum. Ο CEO της Coinbureau, Nic, μοιράστηκε στο X ότι η αναφορά περιέγραψε ότι οι δομικές αλλαγές μετά την αναβάθμιση ETH Fusaka επέκτειναν σημαντικά το blockspace, προκαλώντας κατάρρευση των τελών συναλλαγών κατά σχεδόν 90%.

Σύμφωνα με την εταιρεία, τα χαμηλότερα τέλη μεταφράζονται άμεσα σε χαμηλότερο εισόδημα επικυρωτών, οδηγώντας σε πιο αδύναμα οικονομικά staking. Η Culper αναφέρει περαιτέρω τη BitMine και υποστηρίζει ότι η πρόσφατη αύξηση στη δραστηριότητα συναλλαγών και στις ενεργές διευθύνσεις που αναφέρονται ως bullish οδηγείται από spam συναλλαγές και επιθέσεις δηλητηρίασης διευθύνσεων παρά από πραγματική υιοθέτηση.

Η εταιρεία ανέφερε επίσης ότι ο Vitalik Buterin πούλησε περίπου 19.000 ETH σαν να ήξερε τι συμβαίνει. Ενώ είναι ένα σημαντικό ποσό, που αντιπροσωπεύει περίπου το 8% των συνολικών κρυπτοαποθεμάτων του Buterin, μπορεί να μην υποδηλώνει απαραίτητα έξοδο ή απώλεια εμπιστοσύνης.

Ταυτόχρονα, ο Nic τόνισε ότι ο σχεδιασμός του ETH επιτρέπει μελλοντικές αλλαγές κανόνων πρωτοκόλλου μέσω συντονισμένων αναβαθμίσεων ή forks εάν προκύψουν οικονομικά ζητήματα. Αυτό δεν θα είναι εύκολο πολιτικά ή τεχνικά, αλλά είναι δυνατό. Ο Nic τόνισε ότι δεν παίρνει θέση. Ωστόσο, όταν μια εταιρεία δημοσιεύει μια λεπτομερή θέση και στη συνέχεια βάζει τα χρήματά της πίσω από αυτήν, αξίζει να κατανοήσουμε τους μηχανισμούς που υποδεικνύει.

Πώς η Επέκταση του Ορίου Gas Συνδέεται με την Πτώση των Τελών Συναλλαγών

Ένας σχολιαστής κρυπτονομισμάτων και παρουσιαστής του office space, MartyParty, έχει επίσης προσφέρει ιδέες επί του θέματος. Η Culper Research άνοιξε short θέσεις στο Ethereum, υποστηρίζοντας ότι το δίκτυο εισήλθε σε αυτό που περιγράφεται ως δυνητική "σπείρα θανάτου". Η θέση της εταιρείας βασίζεται σε on-chain δεδομένα που εκτείνονται από τον Ιανουάριο του 2025 έως τον Φεβρουάριο του 2026.

Μια σημαντική εστίαση της αναφοράς είναι η ανάπτυξη πορτοφολιών μετά την αναβάθμιση Fusaka, και η Culper ισχυρίζεται ότι το 95% της δημιουργίας νέων πορτοφολιών κατά τη διάρκεια της περιόδου συνδέεται με dusting ή επιθέσεις δηλητηρίασης διευθύνσεων. Η εταιρεία ισχυρίζεται περαιτέρω ότι η δραστηριότητα που σχετίζεται με dusting αντιπροσωπεύει πλέον περίπου το 22,5% όλων των συναλλαγών ETH και περισσότερο από τη μισή πρόσφατη ανάπτυξη συναλλαγών του δικτύου.

Επιπλέον, η εταιρεία αναλύει τις οικονομικές επιπτώσεις της αύξησης του ορίου gas στο δίκτυο, συμβάλλοντας σε εκτιμώμενη πτώση 90% στα τέλη συναλλαγών και 40-50% χαμηλότερα tips ανά gas. Εν τω μεταξύ, αυτές οι δυναμικές θα μπορούσαν να ασκήσουν πίεση στα οικονομικά των επικυρωτών μειώνοντας τα συνολικά έσοδα από τη δραστηριότητα του δικτύου.

Πέρα από τις εσωτερικές αλλαγές δικτύου, ο ανταγωνισμός από τη Solana έχει κερδίσει αυξανόμενη δραστηριότητα προγραμματιστών και χρηστών, και οι αναφορές για το dump ETH του Buterin έχουν προκαλέσει αντιδράσεις από μέρη της κοινότητας ETH.