Ο Τομέας RWA Αναπτύσσεται Γρήγορα: Τα Δεδομένα Δείχνουν Ποιος τον Χρησιμοποιεί Πραγματικά

Ο τομέας περιουσιακών στοιχείων πραγματικού κόσμου για τον οποίο μιλούν περισσότερο οι θεσμικοί επενδυτές δεν είναι αυτός που χρησιμοποιούν πραγματικά οι συνηθισμένοι άνθρωποι.

Τι Δείχνουν τα Δεδομένα

Τα δεδομένα του RWA.xyz σχετικά με τις ενεργές διευθύνσεις ανά κατηγορία περιουσιακών στοιχείων πραγματικού κόσμου αποκαλύπτουν ένα χάσμα τόσο μεγάλο που αναδιαμορφώνει ολόκληρη τη συζήτηση γύρω από την τοκενοποίηση. Τα stablecoins, που είναι τοκενοποιημένα δολάρια, έχουν 14.392.013 ενεργές διευθύνσεις πορτοφολιού. Η τοκενοποίηση δημόσιων μετοχών βρίσκεται στη δεύτερη θέση με 21.705. Εμπορεύματα στις 9.387. Ιδιωτική πίστωση στις 4.045. Χρέος Αμερικανικού Δημοσίου στις 1.363. Ακίνητα στις 524.

Η αναλογία μεταξύ της πρώτης και της δεύτερης θέσης δεν είναι κοντά. Τα stablecoins έχουν 663 φορές περισσότερους ενεργούς χρήστες από την επόμενη μεγαλύτερη κατηγορία τοκενοποιημένων περιουσιακών στοιχείων. Όλα τα υπόλοιπα στη λίστα μαζί φτάνουν περίπου τις 39.000 ενεργές διευθύνσεις. Τα stablecoins έχουν 14,4 εκατομμύρια. Αυτή δεν είναι μια αγορά όπου πολλαπλές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων ανταγωνίζονται για υιοθέτηση. Είναι μια αγορά όπου μια κατηγορία έχει ήδη κερδίσει και όλα τα άλλα είναι ένα σφάλμα στρογγυλοποίησης.

Το Χάσμα Μεταξύ Αφήγησης και Πραγματικότητας

Οι συζητήσεις συνεδρίων, οι θέσεις επιχειρηματικών κεφαλαίων και οι θεσμικές ερευνητικές αναφορές αφιερώνουν σημαντικό χρόνο σε τοκενοποιημένα Ομόλογα Δημοσίου, τοκενοποιημένα ακίνητα και τοκενοποιημένη ιδιωτική πίστωση. Οι περιπτώσεις χρήσης είναι πραγματικές. Τα επιχειρήματα της συνολικής προσβάσιμης αγοράς είναι συνεκτικά. Η τοκενοποίηση χρέους Αμερικανικού Δημοσίου επιτρέπει στους επενδυτές να κατέχουν κυβερνητικά χρεόγραφα με απόδοση on-chain χωρίς μεσάζοντες θεματοφύλακες. Η τοκενοποίηση ακινήτων θεωρητικά ανοίγει μη ρευστοποιήσιμα περιουσιακά στοιχεία σε κλασματική ιδιοκτησία. Η τοκενοποίηση ιδιωτικής πίστωσης μειώνει την τριβή διακανονισμού για θεσμικούς δανειστές.

Όλα αυτά είναι αληθινά. Κανένα από αυτά δεν έχει προσελκύσει σημαντικούς χρήστες ακόμα. Η τοκενοποίηση χρέους Αμερικανικού Δημοσίου, η κατηγορία που δημιουργεί τον περισσότερο θεσμικό ενθουσιασμό, έχει 1.363 ενεργές διευθύνσεις. Τα ακίνητα έχουν 524. Τα εταιρικά ομόλογα έχουν 3. Τρεις χρήστες. Παγκοσμίως.

Τα stablecoins έχουν 14 εκατομμύρια επειδή λύνουν ένα πρόβλημα που οι άνθρωποι έχουν πραγματικά τώρα. Όπως έδειξαν τα δεδομένα της Λατινικής Αμερικής που δημοσιεύτηκαν νωρίτερα σήμερα, το 70% των εισροών κρυπτονομισμάτων στην Αργεντινή, την Κολομβία και τη Βραζιλία πηγαίνουν σε stablecoins. Οι χρήστες σε αυτές τις αγορές δεν ενδιαφέρονται για τοκενοποιημένα Ομόλογα Δημοσίου. Θέλουν ένα δολάριο που διατηρεί την αξία του και κινείται χωρίς τραπεζικό λογαριασμό. Τα stablecoins το κάνουν αυτό. Όλα τα άλλα σε αυτήν τη λίστα απαιτούν από τον χρήστη να έχει ήδη σταθερότητα δολαρίου και να αναζητά απόδοση ή διαφοροποίηση πάνω σε αυτό.

Γιατί οι Άλλες Κατηγορίες Δεν Αναπτύσσονται Ταχύτερα

Η τοκενοποιημένη δημόσια μετοχή έχει 21.705 χρήστες, η μεγαλύτερη κατηγορία εκτός stablecoin με σημαντική διαφορά. Αυτός ο αριθμός αντανακλά μια συγκεκριμένη περίπτωση χρήσης: πρόσβαση σε αμερικανικές μετοχές για χρήστες σε δικαιοδοσίες όπου οι παραδοσιακοί λογαριασμοί μεσιτείας είναι δύσκολο να ανοίξουν ή να διατηρηθούν. Είναι ο ίδιος δομικός οδηγός με την υιοθέτηση stablecoin, πρόσβαση σε κάτι που διαφορετικά δεν είναι διαθέσιμο, εφαρμοσμένο σε έναν στενότερο πληθυσμό με μια στενότερη ανάγκη.

Η ιδιωτική πίστωση στις 4.045 είναι σχεδόν εξ ολοκλήρου θεσμική. Τα ποσά εισιτηρίων είναι μεγάλα, η ενσωμάτωση είναι πολύπλοκη και οι ρυθμιστικές απαιτήσεις στις περισσότερες δικαιοδοσίες περιορίζουν τη συμμετοχή σε διαπιστευμένους ή επαγγελματίες επενδυτές. Οι καταμετρήσεις ενεργών διευθύνσεων υποεκτιμούν το εμπλεκόμενο κεφάλαιο αλλά αντανακλούν με ακρίβεια τη βάση χρηστών: μικρή, εξειδικευμένη και δεν αναπτύσσεται μέσω λιανικής διανομής.

Τα ακίνητα στις 524 αντανακλούν το πιο δύσκολο πρόβλημα τοκενοποίησης. Τα δικαιώματα ιδιοκτησίας είναι δικαιοδοτικά. Ο νομικός τίτλος απαιτεί τοπική επιβολή. Ένα token που αντιπροσωπεύει ένα κλάσμα ενός κτιρίου στο Μαϊάμι είναι τόσο πολύτιμο όσο το νομικό σύστημα πρόθυμο να επιβάλει αυτό που αντιπροσωπεύει αυτό το token. Η επίλυση αυτού του προβλήματος απαιτεί ρυθμιστικά πλαίσια που δεν υπάρχουν ακόμα σε κλίμακα στις περισσότερες αγορές.

Το Ερώτημα που Θέτει το Γράφημα

Οι θεσμικοί επενδυτές κατασκευάζουν υποδομή για τις κατηγορίες με 500 χρήστες ενώ 14 εκατομμύρια άνθρωποι χρησιμοποιούν ήδη την κατηγορία που λειτουργεί. Εάν οι εξελιγμένες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων τελικά κλείσουν αυτό το χάσμα, ή εάν τα stablecoins απλά απορροφήσουν περισσότερες περιπτώσεις χρήσης καθώς η υποδομή ωριμάζει, είναι το κεντρικό ερώτημα στην τοκενοποίηση που αυτό το γράφημα αναδεικνύει χωρίς να απαντά.

Το δολάριο κέρδισε τον πρώτο γύρο της τοκενοποίησης περιουσιακών στοιχείων πραγματικού κόσμου. Όλα τα άλλα εξακολουθούν να προσπαθούν να βρουν τους χρήστες τους.

Η ανάρτηση Ο Τομέας RWA Αναπτύσσεται Γρήγορα: Τα Δεδομένα Δείχνουν Ποιος τον Χρησιμοποιεί Πραγματικά εμφανίστηκε πρώτα στο ETHNews.