Η Nasdaq και το Χρηματιστήριο της Στουτγάρδης ενώνουν δυνάμεις για να επιδιορθώσουν την προβληματική υποδομή διακανονισμού της Ευρώπης

Μία ημέρα μετά την ανακοίνωση μιας πλατφόρμας τοκενοποιημένων μετοχών με την Kraken, η Nasdaq συνεργάστηκε με τον Boerse Stuttgart Group για να ενσωματώσει τις ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές της πλατφόρμες με το Seturion, μια πανευρωπαϊκή πλατφόρμα διακανονισμού DLT για τοκενοποιημένα περιουσιακά στοιχεία.

Τι Πραγματικά Δημιουργεί η Συνεργασία

Το Seturion είναι η πλατφόρμα διακανονισμού βασισμένη σε blockchain του Boerse Stuttgart, σχεδιασμένη να λειτουργεί ταυτόχρονα σε ευρωπαϊκές αγορές. Η ενσωμάτωση συνδέει τις υπάρχουσες ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές πλατφόρμες της Nasdaq απευθείας με αυτή την υποδομή, δημιουργώντας έναν αγωγό μετασυναλλακτικών διαδικασιών που αντικαθιστά κατακερματισμένα εθνικά συστήματα διακανονισμού με ένα ενοποιημένο επίπεδο DLT.

Η αρχική εστίαση είναι στα διαρθρωμένα προϊόντα, χρηματοοικονομικά μέσα που συσκευάζουν υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία σε εξατομικευμένα προφίλ κινδύνου και απόδοσης και επί του παρόντος απαιτούν σημαντική χειροκίνητη συμφωνία σε ευρωπαϊκά συστήματα διακανονισμού. Το σχέδιο είναι να επεκταθεί από εκεί σε πρόσθετες κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων και ένα ευρύτερο δίκτυο εκδοτών και μεσιτών καθώς η υποδομή ωριμάζει.

Το Seturion υποστηρίζει τόσο δημόσια όσο και ιδιωτικά blockchains και επιτρέπει διακανονισμό μετρητών χρησιμοποιώντας είτε χρήματα κεντρικής τράπεζας είτε μετρητά on-chain. Αυτή η διπλή επιλογή διακανονισμού είναι τεχνικά σημαντική. Ο διακανονισμός με χρήματα κεντρικής τράπεζας διατηρεί τις εγγυήσεις οριστικότητας που απαιτούν οι θεσμικοί συμμετέχοντες, ενώ ο διακανονισμός μετρητών on-chain επιτρέπει το μοντέλο ατομικής συναλλαγής που εξαλείφει εντελώς τον κίνδυνο αντισυμβαλλομένου κατά τη διάρκεια του παραθύρου διακανονισμού. Η προσφορά και των δύο σημαίνει ότι η πλατφόρμα δεν αναγκάζει τους συμμετέχοντες να εγκαταλείψουν τους οικείους μηχανισμούς διακανονισμού πριν είναι έτοιμοι.

Το κανονιστικό πλαίσιο είναι η συμμόρφωση με το MiFID II σε συνδυασμό με τη λειτουργία υπό το Πιλοτικό Καθεστώς DLT της ΕΕ, το ίδιο ελεγχόμενο sandbox υπό το οποίο λειτουργεί η 21X, όπως καλύφθηκε νωρίτερα αυτή την εβδομάδα όταν η AMINA Bank εντάχθηκε ως ο πρώτος ρυθμιζόμενος τραπεζικός συμμετέχων της. Δύο ξεχωριστές πρωτοβουλίες διακανονισμού blockchain που τίθενται σε λειτουργία υπό το ίδιο πλαίσιο της ΕΕ την ίδια εβδομάδα υποδεικνύει ότι το Πιλοτικό Καθεστώς DLT λειτουργεί όπως προορίζεται: προσελκύοντας σοβαρά έργα θεσμικής υποδομής παρά κερδοσκοπικά πιλοτικά προγράμματα.

Το Ανταγωνιστικό Πλαίσιο

Ο CEO του Boerse Stuttgart Matthias Voelkel παρουσίασε το Seturion ρητά ως μια ανοιχτή βιομηχανική λύση σχεδιασμένη να ξεπεράσει τα εθνικά απομονωμένα συστήματα υποδομής και να δημιουργήσει μια πραγματικά ενοποιημένη ευρωπαϊκή κεφαλαιαγορά. Το τρέχον τοπίο διακανονισμού της Ευρώπης εκτείνεται σε πολλαπλά εθνικά κεντρικά αποθετήρια αξιών με περιορισμένη διαλειτουργικότητα, δημιουργώντας τριβή και κόστος σε κάθε διασυνοριακή συναλλαγή. Το πρόβλημα του κατακερματισμού δεν είναι νέο. Το κανονιστικό πλαίσιο για την αντιμετώπισή του μέσω διακανονισμού blockchain είναι.

Η Intercontinental Exchange, μητρική εταιρεία του Χρηματιστηρίου της Νέας Υόρκης, κατασκευάζει μια ανταγωνιστική πλατφόρμα βασισμένη σε blockchain για συναλλαγές και διακανονισμό 24/7. Η Nasdaq είναι τώρα τοποθετημένη και στις δύο πλευρές του Ατλαντικού με συνεργασίες υποδομής blockchain: το Seturion για ευρωπαϊκό μετασυναλλακτικό διακανονισμό και η πύλη Kraken xStocks για διανομή τοκενοποιημένων μετοχών σε διεθνείς επενδυτές λιανικής. Η ICE και η Nasdaq συγκλίνουν στην ίδια θέση υποδομής από διαφορετικές αφετηρίες.

Δύο Συνεργασίες, Μία Στρατηγική Κατεύθυνση

Η Nasdaq ανακοίνωσε τη συνεργασία τοκενοποιημένων μετοχών με την Kraken και την ενσωμάτωση διακανονισμού με τον Boerse Stuttgart την ίδια ημέρα. Αυτή η αλληλουχία δεν είναι τυχαία. Μια πλατφόρμα τοκενοποιημένων μετοχών χρειάζεται υποδομή διακανονισμού για να λειτουργήσει. Η διανομή χωρίς διακανονισμό είναι ελλιπής. Ο διακανονισμός χωρίς διανομή δεν έχει χρήστες.

Η συνεργασία με την Kraken χειρίζεται τη διανομή σε επενδυτές λιανικής στην Ευρώπη και τις διεθνείς αγορές. Η συνεργασία με τον Boerse Stuttgart χειρίζεται το επίπεδο μετασυναλλακτικού διακανονισμού που καθιστά αυτές τις συναλλαγές οριστικές. Μαζί περιγράφουν μια πλήρη στοίβα τοκενοποιημένων μετοχών που στοχεύει τις ευρωπαϊκές αγορές πριν την πλήρη επιβολή του MiCA στα μέσα του 2026, κατασκευασμένη από το δεύτερο μεγαλύτερο χρηματιστήριο του κόσμου σε συνεργασία με δύο πολύ διαφορετικούς εταίρους ταυτόχρονα.

Το αν θα λειτουργήσει εγκαίρως εξαρτάται από διαδικασίες κανονιστικής έγκρισης που δεν έχουν ακόμη ολοκληρωθεί.

Η ανάρτηση Nasdaq and Boerse Stuttgart Are Joining Forces to Fix Europe's Broken Settlement Infrastructure εμφανίστηκε πρώτα στο ETHNews.