Ο Trump εντείνει την πίεση στον Powell να μειώσει τα επιτόκια στο 1% ακόμη και καθώς η Fed τα διατηρεί στο 3,50%–3,75%, αυξάνει τις προβλέψεις πληθωρισμού και προειδοποιεί ότι το πετρελαϊκό σοκ του Ιράν ενέχει κινδύνους στασιμοπληθωρισμού.

Ο Πρόεδρος των ΗΠΑ Donald Trump ανανέωσε την εκστρατεία δημόσιας πίεσής του στον Πρόεδρο της Ομοσπονδιακής Τράπεζας Jerome Powell την Πέμπτη, δηλώνοντας ότι ο Powell θα πρέπει να μειώσει τα επιτόκια — μια απαίτηση που έρχεται σε άμεση αντίθεση με τη στάση της Fed μόλις 24 ώρες νωρίτερα, όταν η κεντρική τράπεζα διατήρησε τα επιτόκια αμετάβλητα και σηματοδότησε ότι αναμένει μόνο μία μείωση για ολόκληρο το 2026.

Η δήλωση του Trump, που αναφέρθηκε από την Jinshi την Πέμπτη, ακολουθεί ένα μοτίβο κλιμακούμενων επιθέσεων στον πρόεδρο της Fed που έχει εντατικοποιηθεί από τότε που ξεκίνησε ο πόλεμος στο Ιράν στις 28 Φεβρουαρίου. Ακόμη και στις 12 Μαρτίου, ο Trump έγραψε στο Truth Social: "Πού είναι ο Πρόεδρος της Ομοσπονδιακής Τράπεζας, Jerome 'Πολύ Αργά' Powell, σήμερα; Θα έπρεπε να μειώνει τα Επιτόκια, ΑΜΕΣΩΣ, χωρίς να περιμένει την επόμενη συνεδρίαση!" Ο πρόεδρος φέρεται να έχει ζητήσει επιτόκια τόσο χαμηλά όσο το 1%, ακόμη και καθώς οι ανοδικές τιμές πετρελαίου ωθούν τις προσδοκίες πληθωρισμού απότομα προς τα πάνω.

Οι αγορές κρυπτονομισμάτων έχουν διαπραγματευτεί αυτήν την αναμέτρηση σε πραγματικό χρόνο: Το Bitcoin έχει ήδη γλιστρήσει πίσω κάτω από τα $70.000 αφού σύντομα άγγιξε τα μέσα $73.000 την περασμένη εβδομάδα, ενώ το Ethereum έχει υποχωρήσει προς τα χαμηλά $2.200 καθώς τα futures των κεφαλαίων της Fed τιμολογούν μόλις μία μόνο μείωση για το 2026 και η αγορά αρχίζει να εξετάζει ένα έτος «χωρίς μείωση». Αυτό αφήνει το BTC παγιδευμένο ανάμεσα σε δύο αφηγήσεις — μια αντιστάθμιση στασιμοπληθωρισμού αν ο Powell υποχωρήσει στον Trump και αφήσει τις πραγματικές αποδόσεις να πέσουν, ή απλώς ένα ακόμη περιουσιακό στοιχείο υψηλού beta κινδύνου αν η Fed επιμείνει και τα επιτόκια υψηλότερα-για-περισσότερο συγκρουστούν με ένα πετρελαϊκό σοκ για να συντρίψουν τη ρευστότητα τόσο στην TradFi όσο και στα κρυπτονομίσματα.

Ο Powell Κρατά τη Γραμμή

Η Fed ψήφισε να διατηρήσει το βασικό της επιτόκιο στην περιοχή 3,50%–3,75% στη συνεδρίασή της στις 18 Μαρτίου, επικαλούμενη την επίμονη αβεβαιότητα τόσο γύρω από τον οικονομικό αντίκτυπο της σύγκρουσης στο Ιράν όσο και τις υπολειπόμενες επιπτώσεις του καθεστώτος παγκόσμιων δασμών 15% του Trump. Ο Powell παραδέχτηκε ότι μια αύξηση των επιτοκίων παραμένει απίθανη αλλά δεν την απέκλεισε, σημειώνοντας ότι η Fed "θα χρειαστεί να αξιολογήσει πόσο διαρκής είναι αυτή η κατάσταση" αναφορικά με την παγκόσμια ενεργειακή κρίση.

Οι ενημερωμένες προβλέψεις της Fed αναμένεται να αναθεωρήσουν τις προβολές πληθωρισμού προς τα πάνω, με πολλούς οικονομολόγους να προβλέπουν ότι η κεντρική τράπεζα θα προβλέψει τώρα ότι ο πληθωρισμός θα παραμείνει τόσο υψηλός όσο το 3% μέχρι τα τέλη του 2026 — ένα επίπεδο δύσκολο να συμβιβαστεί με μειώσεις επιτοκίων. Η ίδια η υποψηφιότητα του Kevin Warsh από τον Trump για να διαδεχθεί τον Powell όταν λήξει η θητεία του τον Μάιο αναμενόταν να εισαγάγει μια πιο πτωτική εποχή, αλλά η σύγκρουση στο Ιράν μπορεί να καθυστερήσει ή να περιπλέξει αυτή τη μετάβαση.

Μια Παγίδα Στασιμοπληθωρισμού

Η βασική ένταση είναι οξεία. Ο Trump θέλει χαμηλότερα επιτόκια για να τονώσει μια επιβραδυνόμενη οικονομία και να υποστηρίξει τις χρηματοπιστωτικές αγορές που πλήττονται από την αβεβαιότητα που οδηγείται από το πετρέλαιο. Αλλά η Fed αντιμετωπίζει ένα κλασικό δίλημμα στασιμοπληθωρισμού: η μείωση των επιτοκίων ενέχει κίνδυνο εδραίωσης του πληθωρισμού που τροφοδοτείται από το πετρέλαιο, ενώ η διατήρηση ή η αύξηση ενέχει κίνδυνο ενίσχυσης της καταστροφής της ζήτησης που ήδη βρίσκεται σε εξέλιξη καθώς το ενεργειακό κόστος πιέζει τους καταναλωτές και τις επιχειρήσεις.

Τα δεδομένα του CME FedWatch δείχνουν ότι οι αγορές αποδίδουν πάνω από 99% πιθανότητα για καμία αλλαγή στην τρέχουσα συνεδρίαση, και οι οικονομολόγοι της Wall Street ζητούν όλο και περισσότερο ένα έτος μηδενικών μειώσεων. Η αρχιοικονομολόγος των ΗΠΑ της Oxford Economics Lydia Boussour σημείωσε ότι "δεδομένων των υψηλών προβλέψεών μας για τον συνολικό και βασικό πληθωρισμό PCE, έχουμε προσαρμόσει τη βάση μας ώστε να αντικατοπτρίζει μόνο μία μείωση 25 μονάδων βάσης το 2026 — αλλά είναι απολύτως πιθανό η Fed να μην υλοποιήσει καμία μείωση επιτοκίων φέτος."​

Το πετρελαϊκό σοκ έχει ήδη διαγράψει το απόθεμα ασφαλείας πληθωρισμού που είχαν παράσχει οι χαμηλότερες τιμές ενέργειας νωρίτερα το 2026 ενόψει των δασμών του Trump. Με το αργό Brent πάνω από $110 και τις ιρανικές επιθέσεις στις ενεργειακές υποδομές του Κόλπου να διευρύνονται την Πέμπτη, το περιθώριο ελιγμών της Fed στενεύει — ακόμη και καθώς οι απαιτήσεις του Trump γίνονται πιο έντονες.