Οι Εξορύκτες Bitcoin Είναι οι Λιγότερο Ενεργοί Πωλητές των Τελευταίων Ετών: Η Ιστορία Λέει ότι Αυτό Είναι Μόνο το Μισό της Ιστορίας

Η πίεση πώλησης από τους miners έχει σχεδόν εξαφανιστεί από την αγορά του Bitcoin. Το αν αυτή η απουσία είναι αρκετή για να έχει σημασία εξαρτάται από το τι θα γεμίσει το κενό.

Τι Μετρά ο Δείκτης Θέσης των Miners

Ο Δείκτης Θέσης των Miners παρακολουθεί την αναλογία των εκροών των miners σε σχέση με τον κινητό μέσο όρο ενός έτους τους. Όταν η ένδειξη είναι υψηλή, οι miners στέλνουν περισσότερα νομίσματα στα ανταλλακτήρια από το συνηθισμένο, αυξάνοντας την πιθανότητα για πίεση από την πλευρά της πώλησης από μία από τις πιο σταθερές φυσικές πηγές προσφοράς της αγοράς. Όταν η ένδειξη είναι χαμηλή, οι miners στέλνουν σημαντικά λιγότερα νομίσματα από τον ιστορικό τους μέσο όρο, υποδεικνύοντας συσσώρευση, προσδοκία για υψηλότερες τιμές, ή και τα δύο.

Το γράφημα του CryptoQuant που καλύπτει το 2016 έως τις αρχές του 2026 δείχνει τον MPI μαζί με τους κινητούς μέσους όρους των 30 και 200 ημερών και την τιμή του Bitcoin. Η τρέχουσα ένδειξη βρίσκεται στο αρνητικό 1,04, μία από τις χαμηλότερες στην ιστορία του δείκτη και μόνο η τρίτη φορά που ο κινητός μέσος όρος των 30 ημερών έχει πλησιάσει το κατώφλι του αρνητικού 1.

Τι Δείχνει το Γράφημα Ιστορικά

Διαβάζοντας το γράφημα από αριστερά προς τα δεξιά, τρεις κόκκινοι κύκλοι σημειώνουν τις προηγούμενες περιπτώσεις όπου ο MPI πλησίασε ή άγγιξε το επίπεδο του αρνητικού 1. Η πρώτη εμφανίζεται στα τέλη του 2016, νωρίς στην ανοδική πορεία του Bitcoin πριν το 2017. Η δεύτερη και η τρίτη εμφανίζονται το 2024, με το διακεκομμένο βέλος να συνδέει το χαμηλό του μέσου 2024 με την επακόλουθη ανάκαμψη της τιμής που οδήγησε το Bitcoin πάνω από τα $100.000. Η τρέχουσα ένδειξη στις αρχές του 2026 σημειώνεται με ένα ερωτηματικό, η διαμόρφωση του αναλυτή για το τι έρχεται στη συνέχεια ως πραγματικά άλυτο.

Οι κίτρινες σκιασμένες ζώνες στο γράφημα σημειώνουν περιόδους όπου ο MPI ξεπέρασε το κατώφλι του 2, την κόκκινη διακεκομμένη οριζόντια γραμμή. Αυτές οι υψηλές ενδείξεις το 2019, 2020 και 2023 αντιπροσωπεύουν περιόδους έντονης διανομής των miners, συχνά συμπίπτοντας με λήψη κερδών μετά από ράλι ή πώληση που οδηγείται από άγχος σε περιβάλλοντα συμπιεσμένων περιθωρίων. Σε κάθε περίπτωση αυτές οι αιχμές ακολουθήθηκαν από περιόδους ενοποίησης ή πτώσης της τιμής καθώς η πρόσθετη προσφορά απορροφήθηκε.

Η τρέχουσα ρύθμιση είναι το δομικό αντίστροφο αυτών των υψηλών ενδείξεων. Οι miners δεν πουλούν. Αυτό αφαιρεί μια σταθερή πηγή πτωτικής πίεσης από την αγορά.

Γιατί ο Χαμηλός MPI Είναι Μόνο το Μισό Σήμα

Η αναλυτική λεπτομέρεια που προσδιορίζει το πηγαίο υλικό είναι σημαντική. Οι χαμηλές ενδείξεις MPI δεν έχουν ιστορικά σημειώσει απόλυτους πυθμένες τιμών με ακρίβεια. Κοιτάζοντας τις προηγούμενες περιπτώσεις στο γράφημα, το πιο εφαρμόσιμο σήμα αναδύθηκε όχι στο ακραίο χαμηλό καθεαυτό αλλά καθώς ο δείκτης άρχισε να ανακάμπτει προς τα πάνω από χαμηλά επίπεδα. Αυτή η ανάκαμψη υπέδειξε την επανεμπλοκή των miners παράλληλα με τη βελτίωση των συνθηκών της αγοράς, ένας συνδυασμός που αποδείχθηκε πιο αξιόπιστος από τη χαμηλή ένδειξη μόνο.

Η τρέχουσα ένδειξη στο αρνητικό 1,04 αφαιρεί ένα δομικό αντίθετο ρεύμα. Δεν δημιουργεί ένα ευνοϊκό ρεύμα. Αυτό που σηματοδοτεί είναι ότι ένας από τους πιο σταθερούς φυσικούς πωλητές της αγοράς έχει αποσυρθεί. Το αν η τιμή ανταποκρίνεται σε αυτή την απουσία εξαρτάται εξ ολοκλήρου από το ποιες δυνάμεις από την πλευρά της ζήτησης είναι παρούσες για να απορροφήσουν την υπάρχουσα προσφορά και να οδηγήσουν σε νέα ανακάλυψη τιμής.

Αυτή η εικόνα της ζήτησης, με βάση τα δεδομένα που καλύφθηκαν σε όλη τη διάρκεια της αναφοράς αυτής της εβδομάδας, παραμένει ανάμεικτη. Οι εκροές των Spot ETF έχουν επιμείνει μέχρι τον Μάρτιο. Το ανοιχτό ενδιαφέρον βρίσκεται κοντά σε χαμηλά πολλών μηνών μετά την απομόχλευση του Οκτωβρίου. Οι όγκοι των Altcoin έχουν συμπιεστεί σε επίπεδα που δεν είχαν δει από πριν το ράλι του 2025. Το ακραίο MPI αντικατοπτρίζει μια αγορά με ελάχιστη πίεση πώλησης από miners. Δεν αντικατοπτρίζει μια αγορά με επαρκή ζήτηση για να οδηγήσει τη συνέχεια από μόνη της.

Το Σήμα Γίνεται Εφαρμόσιμο Όταν Αλλάζει

Το ιστορικό μοτίβο στο γράφημα είναι συνεπές σε αυτό το σημείο. Το αρνητικό ακραίο MPI του 2016 προηγήθηκε της ανοδικής πορείας του 2017, αλλά το σήμα εισόδου δεν ήταν το ίδιο το χαμηλό. Οι ενδείξεις του 2024 κοντά στο κατώφλι του αρνητικού 1 ακολουθήθηκαν από την ανάκαμψη προς τα $100.000, αλλά και πάλι η επιβεβαίωση ήρθε καθώς ο δείκτης ανέκαμψε παρά στο χαμηλό του.

Η τρέχουσα ένδειξη τοποθετεί το Bitcoin σε μια κατάσταση όπου η πίεση πώλησης των miners απουσιάζει δομικά. Αυτή είναι μια απαραίτητη αλλά όχι επαρκής συνθήκη για μια διατηρήσιμη ανάκαμψη. Όταν ο MPI αρχίσει να αυξάνεται από αυτά τα επίπεδα, υποδεικνύοντας ότι οι miners επανεμπλέκονται με την αγορά καθώς οι συνθήκες βελτιώνονται, αυτή η μετάβαση είναι ιστορικά όπου το σήμα γίνεται πιο εφαρμόσιμο. Προς το παρόν, το ερωτηματικό στο γράφημα είναι η τίμια αξιολόγηση.

Η ανάρτηση Οι Miners του Bitcoin Είναι οι Λιγότερο Ενεργοί Πωλητές τους σε Χρόνια: Η Ιστορία Λέει ότι Αυτό Είναι Μόνο το Μισό της Ιστορίας εμφανίστηκε πρώτα στο ETHNews.