Αυξανόμενη Πίεση στο BTC: Δεδομένα On-Chain Αποκαλύπτουν την Θεσμική Έξοδο του Bitcoin

Το Bitcoin στέλνει σήματα κινδύνου από το εσωτερικό του. Πληροφορίες που παρακολουθούνται από την πλατφόρμα on-chain αναλυτικών CryptoQuant δείχνουν αυξανόμενη ανησυχία των θεσμικών επενδυτών, και δύο μετρήσεις εμφανίζουν ταυτόχρονα προειδοποιητικά σημάδια που θα μπορούσαν να καθορίσουν την τροχιά του Bitcoin για το υπόλοιπο του μήνα.

Η Κατάρρευση του Coinbase Premium

Ένα από τα πιο σαφή παράθυρα στη συμπεριφορά των θεσμικών επενδυτών στο Bitcoin έχει πλέον γίνει σημαντικά αρνητικό. Σύμφωνα με τα δεδομένα του CryptoQuant που εξέτασε ο αναλυτής κρυπτονομισμάτων Darkfost, το Coinbase Premium Index, το οποίο μετρά τη διαφορά τιμής μεταξύ Coinbase Advanced και Binance, έχει πέσει στην πιο αρνητική του ένδειξη από την κατάρρευση των κρυπτονομισμάτων στις αρχές Φεβρουαρίου.

Ο δείκτης έχει ιδιαίτερη σημασία λόγω του τύπου συναλλαγών που πραγματοποιούνται κυρίως σε κάθε ανταλλακτήριο. Το Coinbase Advanced είναι η πλατφόρμα επιλογής για επαγγελματίες και θεσμικούς επενδυτές, ενώ το Binance εξυπηρετεί μια ευρύτερη, κυρίως λιανική βάση. Όποτε οι τιμές του Coinbase διαπραγματεύονται με έκπτωση σε σχέση με το Binance, αυτό σημαίνει ότι οι θεσμικοί συμμετέχοντες πουλούν περισσότερο από την ευρύτερη αγορά.

Bitcoin Coinbase Premium. Πηγή: @Darkfost_Coc On X

Το αίσθημα των θεσμικών επενδυτών διαμορφώνεται από τις συνεχιζόμενες γεωπολιτικές και οικονομικές εξελίξεις. Η σύγκρουση στο Ιράν, οι αυξανόμενες τιμές του πετρελαίου και οι ανησυχίες γύρω από τον πληθωρισμό και τις αποδόσεις των ομολόγων επηρεάζουν άμεσα τον τρόπο με τον οποίο οι θεσμικοί επενδυτές επενδύουν στο Bitcoin.

Αυτές είναι ακριβώς οι μακροοικονομικές μεταβλητές στις οποίες τα μεγάλα κεφάλαια και οι θεσμικοί οργανισμοί είναι δομικά ευαίσθητοι, και με τις συνθήκες να επιδεινώνονται τις τελευταίες μέρες, αυτά τα ιδρύματα μειώνουν την έκθεσή τους στο Bitcoin ως απάντηση.

Ένα Επίμονο Ανώτατο Όριο στα $72,500

Ακόμη και αν το μακροοικονομικό αίσθημα σταθεροποιηθεί, το Bitcoin εξακολουθεί να αντιμετωπίζει ένα δομικό εμπόδιο που τα on-chain δεδομένα καθιστούν δύσκολο να αγνοηθεί. Σύμφωνα με μια δεύτερη μέτρηση που παρακολουθείται χρησιμοποιώντας δεδομένα του CryptoQuant, η τιμή του Bitcoin εξακολουθεί να μην μπορεί να ανακτήσει την πραγματοποιημένη τιμή του όταν εξαιρείται η ανενεργή προσφορά. 

Αυτή η προσαρμοσμένη πραγματοποιημένη τιμή φιλτράρει το Bitcoin που δεν έχει μετακινηθεί για περισσότερα από επτά χρόνια. Μόλις έχουν περάσει πάνω από επτά χρόνια από τότε που μετακινήθηκε, τα νομίσματα θα θεωρηθούν είτε μόνιμα χαμένα είτε κατεχόμενα από μακροπρόθεσμους κατόχους που δεν συμμετέχουν στην αγοραία δραστηριότητα. Η αφαίρεση αυτής της αδρανούς προσφοράς παράγει μια βάση κόστους που δείχνει με μεγαλύτερη ακρίβεια τα νομίσματα που πραγματικά κυκλοφορούν στην αγορά. 

Τη στιγμή της συγγραφής, αυτή η προσαρμοσμένη πραγματοποιημένη τιμή βρίσκεται περίπου στα $72,500. Ενδιαφέρον είναι ότι η συνολική πραγματοποιημένη τιμή του Bitcoin είναι ακόμη και κάτω από αυτό το επίπεδο.

BTC Adjusted Realized Price. Πηγή: @Darkfost_Coc On X

Η σημασία αυτού του επιπέδου γίνεται πιο σαφής όταν τοποθετηθεί σε ιστορικό πλαίσιο. Σε προηγούμενες φάσεις αρκούδας αγοράς, το Bitcoin έχει συχνά περάσει μεταξύ έξι και δέκα μηνών κάτω από αυτή τη βάση κόστους πριν καταφέρει να ξεπεράσει ξανά το επίπεδο. Η τρέχουσα δομή αρχίζει να μοιάζει με εκείνες τις προηγούμενες περιόδους. Αν και η τιμή του Bitcoin κατάφερε να φτάσει τα $76,000 στα μέσα Μαρτίου, έχει από τότε επιστρέψει να διαπραγματεύεται κάτω από την προσαρμοσμένη πραγματοποιημένη τιμή.

Εάν ο τρέχων κύκλος ακολουθήσει την ίδια πορεία, η συνεπαγωγή είναι ότι το Bitcoin μπορεί να αντιμετωπίσει αρκετούς ακόμη δύσκολους μήνες διαπραγμάτευσης κάτω και γύρω από τα $72,500 πριν μια βιώσιμη ανάκαμψη καταστεί εφικτή. 

Προτεινόμενη εικόνα από το Unsplash, γράφημα από το TradingView