Το Bitcoin πρέπει να επιβιώσει σήμερα μιας νέας σημαντικής δοκιμασίας ρευστότητας καθώς $2,2 δισ. χτυπούν την αγορά πάνω από τη γεωπολιτική πίεση

Η FTX θα ξεκινήσει την τέταρτη διανομή της στους πιστωτές στις 31 Μαρτίου, με περίπου 2,2 δισεκατομμύρια δολάρια να αναμένεται να φτάσουν στους επιλέξιμους πελάτες μέσω των BitGo, Kraken και Payoneer εντός 1 έως 3 εργάσιμων ημερών.

Θεωρητικά, αυτό μπορεί να φαίνεται σαν ένα ακόμη ρουτινιαίο ορόσημο πτώχευσης. Στην πράξη όμως, αυτό θα μπορούσε να αποτελέσει μια νέα δοκιμασία ρευστότητας που έρχεται καθώς το Bitcoin διαπραγματεύεται σε μία από τις πιο δύσκολες μακροοικονομικές περιόδους του τελευταίου έτους.

Ο χρονισμός της διανομής είναι αυτό που δύναται να τη μετατρέψει σε σημαντικό εμπόδιο για ολόκληρη την αγορά.

Το CryptoSlate προειδοποίησε νωρίτερα αυτόν τον μήνα ότι το νέο κύμα διανομής θα μπορούσε να δημιουργήσει βραχυπρόθεσμη πίεση πώλησης σε μια ήδη εύθραυστη αγορά Bitcoin. Εκείνη τη στιγμή, η ανησυχία ήταν ότι τα μετρητά της FTX θα έφταναν στην αγορά ακριβώς τη στιγμή που το Bitcoin προσπαθούσε να ανακάμψει πάνω από τα 70.000 δολάρια. Από τότε, αυτή η κατάσταση έχει μόνο επιδεινωθεί.

Η πτώση της τιμής του Bitcoin είναι αυτό που έδωσε δύναμη σε αυτή τη διανομή. Περίπου πριν από έναν μήνα, ανησυχούσαμε για μια μεγάλη πληρωμή που θα έφτανε στην αγορά ενώ προσπαθούσε να σπάσει προς τα πάνω.

Τώρα, ανησυχούμε για το αν το Bitcoin μπορεί να απορροφήσει μια ακόμη δοκιμασία ρευστότητας ενώ όλα, από το πετρέλαιο και τα επιτόκια μέχρι το δολάριο, κινούνται εναντίον των περιουσιακών στοιχείων κινδύνου. Το Brent βρίσκεται σε τροχιά για αύξηση 56% αυτόν τον μήνα, την μεγαλύτερη που έχει καταγραφεί ποτέ, ενώ το δολάριο κατευθύνεται επίσης προς τη μεγαλύτερη μηνιαία άνοδό του από τον περασμένο Ιούλιο.

Η FTX ανέφερε ότι οι πιστωτές θα αρχίσουν να λαμβάνουν διανομές στις 31 Μαρτίου, με τις απαιτήσεις πελατών Dotcom να λαμβάνουν σταδιακή διανομή 18%, φέρνοντας τη συσσωρευμένη ανάκτηση στο 96%. Οι απαιτήσεις δικαιωμάτων πελατών ΗΠΑ θα λάβουν 5% για να φτάσουν στο 100%, ενώ οι γενικές ανασφάλιστες και οι απαιτήσεις δανείων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων θα λάβουν από 15% για να φτάσουν το 100%. Οι απαιτήσεις ευκολίας παραμένουν σε σωρευτική διανομή 120%.

Οι πιστωτές εστιάζουν σε αυτούς τους αριθμούς, καθώς κάθε ποσοστιαία μονάδα ανάκτησης που παίρνουν στα χέρια τους μειώνει δραστικά τη ζημία που υπέστησαν από την κατάρρευση της FTX σχεδόν δυόμισι χρόνια πριν.

Το υπόλοιπο της αγοράς, ωστόσο, εστιάζει σε ένα πιο άμεσο πρόβλημα: τι θα συμβεί όταν 2,2 δισεκατομμύρια δολάρια καταλήξουν σε λογαριασμούς ανταλλαγών σε μια αρκετά δύσκολη εβδομάδα για το Bitcoin;

Μια ρουτινιαία πληρωμή της FTX συναντά μια αγορά απόρριψης κινδύνου

Το αργό πετρέλαιο Brent βρίσκεται σε τροχιά για ρεκόρ μηνιαίας ανόδου, ενώ οι αγορές έχουν μετακινηθεί από την αποτίμηση χαλάρωσης της Fed πριν τον πόλεμο στο να αναμένουν ουσιαστικά τα επιτόκια να παραμείνουν σταθερά φέτος. Οι συνολικές χρηματοοικονομικές συνθήκες σφίχτηκαν τον Μάρτιο με τον ταχύτερο μηνιαίο ρυθμό από το σοκ των δασμών του περασμένου Απριλίου, λόγω των υψηλότερων τιμών ενέργειας, των ευρύτερων πιστωτικών spreads, του αυξημένου κόστους δανεισμού και των πτωτικών τιμών μετοχών.

Σε μια πιο ήρεμη αγορά, αυτό το ποσό μετρητών πιστωτών της FTX θα ήταν σίγουρα αξιοσημείωτο, αλλά πιθανότατα δεν θα ήταν καθοριστικός παράγοντας για τη βραχυπρόθεσμη σταθερότητα του Bitcoin.

Σε μια τέτοια αγορά όμως, η πληρωμή της FTX σίγουρα μπορεί να γίνει δοκιμασία σε πραγματικό χρόνο για το αν η ζήτηση είναι αρκετά ισχυρή ώστε να απορροφήσει ένα τεράστιο κύμα ρευστότητας χωρίς να χάσει βασικές στηρίξεις. Μπορούμε να δούμε την αμυντικότητα της αγοράς τόσο στις τιμές των κρυπτονομισμάτων όσο και στον δείκτη δολαρίου, ο οποίος ανέβηκε στο υψηλότερο επίπεδο σχεδόν ενός έτους.

Η αγορά Bitcoin δεν διαφέρει. Η προηγούμενη θέση του CryptoSlate για μια ανάκαμψη με επικεφαλής το spot που θα έσπρωχνε πίσω στα χαμηλά των 70.000 δολαρίων έχει δώσει τη θέση της σε ένα πιο αμυντικό μοτίβο. Το Bitcoin κρατείται γύρω στα 66.600 δολάρια αντί να καταρρεύσει πλήρως, αλλά μπορούμε να δούμε ξεκάθαρα ότι δεν διαπραγματεύεται σαν μια αγορά με ισχυρή όρεξη για κίνδυνο πίσω της.

Ενώ δεν είναι καλά νέα για το Bitcoin, είναι σύμφωνο με την ευρύτερη διασυναλλακτική εικόνα, με το πετρέλαιο να εκτοξεύεται, το δολάριο να ενισχύεται και τις ασιατικές μετοχές να καταγράφουν κάποιες από τις απότομες μηνιαίες απώλειές τους εδώ και χρόνια.

Αυτό μας αφήνει με τρεις βραχυπρόθεσμες δυνατότητες.

Η πρώτη είναι η απλούστερη: κάποιοι πιστωτές μειώνουν τον κίνδυνο, κάποιοι κρατούν μετρητά, και το Bitcoin υφίσταται ανανεωμένη πίεση καθώς τα κεφάλαια διακανονίζονται τις επόμενες αρκετές εργάσιμες ημέρες.

Η δεύτερη είναι πιο εποικοδομητική: η πληρωμή απορροφάται πιο εύκολα από ό,τι φοβόταν επειδή το γεγονός αναφέρθηκε ευρέως και ήταν ευρέως αναμενόμενο, επιτρέποντας στο Bitcoin να κρατήσει τα μέσα των 60.000 δολαρίων ακόμη και καθώς οι μακροοικονομικές συνθήκες παραμένουν δύσκολες.

Η τρίτη είναι το αποτέλεσμα που χρειάζονται περισσότερο οι ανοδικοί: το crypto αποχωρίζεται από το ευρύτερο σύμπλεγμα κινδύνου και αντιμετωπίζει τη διανομή ως νέο κεφάλαιο που ενδεχομένως να επιστρέψει τελικά στα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία.

Η ίδια η πληρωμή πιστωτών της FTX ήταν προγραμματισμένη και ευρέως γνωστή, αλλά το παγκόσμιο μακροοικονομικό και γεωπολιτικό σκηνικό δεν ήταν. Με το πετρέλαιο υψηλό, τη Fed σε κατάσταση αναμονής, τις χρηματοοικονομικές συνθήκες να σφίγγουν, και το Bitcoin καρφωμένο πολύ κάτω από τη ζώνη ανάκαμψης που επισήμανε το CryptoSlate νωρίτερα αυτόν τον μήνα, το ερώτημα τώρα είναι αν η αγορά μπορεί να απορροφήσει αυτή τη ροή μετρητών χωρίς να μετατρέψει αυτή τη διανομή στην επόμενη πηγή αδυναμίας.

Η ανάρτηση Το Bitcoin πρέπει να επιβιώσει μια νέα σημαντική δοκιμασία ρευστότητας σήμερα καθώς 2,2 δισεκατομμύρια δολάρια χτυπούν την αγορά επιπλέον της γεωπολιτικής πίεσης εμφανίστηκε πρώτα στο CryptoSlate.