La tokenización no creará liquidez mágicamente para los RWA, advierte un panel en París

James Ding 17 abr 2026 11:06

Ejecutivos de la industria en Paris Blockchain Week rechazan la suposición de que colocar bienes raíces y crédito privado en blockchain crea automáticamente mercados negociables.

El mercado de Activos del Mundo Real (RWA) tokenizados se ha triplicado a $29.9 mil millones durante el año pasado, pero los ejecutivos de la industria advierten que cifras más grandes no significan mejor liquidez, especialmente para activos que eran difíciles de negociar en primer lugar.

En Paris Blockchain Week el 17 de abril, oradores de Ondo Finance y Tether desafiaron una idea errónea persistente en el espacio RWA: que la tecnología blockchain puede de alguna manera transformar inversiones ilíquidas en instrumentos libremente negociables.

"Creo que todavía existe esta idea de que tokenizar algo ilíquido de alguna manera lo convertirá mágicamente en un activo líquido, lo cual simplemente no es cierto", dijo Oya Celiktemur, directora de ventas de EMEA de Ondo Finance. Los bienes raíces y el crédito privado "nunca fueron tan líquidos" antes de la tokenización, señaló, y ponerlos en blockchain no cambia esa realidad fundamental.

Francesco Ranieri Fabracci, jefe de expansión de tokenización de Tether, reforzó el punto. "No es que si pones un activo en blockchain, será líquido", dijo, argumentando que solo ciertos tipos de instrumentos —bonos, fondos del mercado monetario y stablecoins— probablemente verán actividad consistente en el mercado secundario.

Los números cuentan dos historias

Los datos de RWA.xyz ilustran la división. El mercado general de RWA tokenizados creció de $8.8 mil millones el 16 de abril de 2025 a aproximadamente $29.9 mil millones exactamente un año después. Pero ese crecimiento estuvo fuertemente concentrado en activos estandarizados y ya líquidos como la deuda del Tesoro de EE.UU. y materias primas.

Mientras tanto, las categorías más citadas como casos de uso de tokenización mostraron patrones diferentes. Los bienes raíces tokenizados saltaron de $35 millones a $296 millones —un crecimiento porcentual impresionante, pero aún una pequeña porción del mercado. El capital privado subió de aproximadamente $60 millones a $223 millones.

La distinción importa porque el crecimiento del valor de mercado puede provenir completamente de nuevas emisiones. Que existan más tokens no significa que esos tokens realmente estén cambiando de manos en mercados secundarios.

Lo que realmente se negocia

El escepticismo del panel señala un problema estructural que el sector RWA necesitará abordar a medida que madure. La tokenización ofrece beneficios reales —liquidación más rápida, propiedad fraccionada, cumplimiento programable— pero la liquidez requiere algo que los rieles de blockchain por sí solos no pueden proporcionar: compradores y vendedores que quieran negociar.

Para los bonos del Tesoro respaldados por la plena fe y crédito del gobierno de EE.UU., encontrar esas contrapartes es sencillo. Para un interés fraccionado en una propiedad comercial o una porción de una facilidad de crédito privado, el desafío sigue siendo lo que siempre fue: emparejar compradores especializados con posiciones complejas e ilíquidas.

La conversación señala un cambio en cómo la industria está enmarcando la propuesta de valor de la tokenización. En lugar de prometer liquidez donde no existía, el enfoque puede girar cada vez más hacia ganancias en eficiencia operativa y acceso ampliado —beneficios que no requieren mercados secundarios activos para entregarse.

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