El ciclo de flexibilización de la Fed expone un canal de crédito roto, advierten analistas

TLDR:

• Las tasas de tarjetas de crédito permanecen por encima del 21% a pesar de los recortes de tasas de la Fed.
• Los analistas dicen que los bancos ya no transmiten la flexibilización de políticas a los consumidores.
• Los costos de préstamos ahora suben más rápido de lo que bajan, ampliando la desigualdad.
• La clase media es cada vez más tratada como colateral de riesgo por los prestamistas.

Se esperaba que el último ciclo de flexibilización del Banco de la Reserva Federal (FRB) redujera los costos de préstamos en toda la economía. En cambio, las tasas de deuda de consumo permanecen elevadas, generando preocupaciones sobre un sistema de transmisión de crédito fracturado. 

A pesar de los recortes en las tasas de política, el interés de las tarjetas de crédito promedia más del 21%, ampliando la brecha entre la política del banco central y los préstamos al consumidor. Los analistas ahora sugieren que la influencia de la Fed sobre el crédito familiar se está debilitando mientras los bancos priorizan las ganancias sobre la política.

El Crédito al Consumidor se Desvincula de las Tasas de Política de la Fed

Analistas, incluido @The_Prophet_, argumentan que el vínculo tradicional entre las acciones de la Fed y los costos de crédito al consumidor se ha roto. 

Los bancos, señalan, ya no están trasladando los costos más bajos de Tasa de reserva a los prestatarios, manteniendo tasas récord en tarjetas de crédito y préstamos. Según datos del Sistema de la Reserva Federal (FRS), la tasa de interés promedio al consumidor se mantiene cerca de máximos históricos a pesar de las condiciones de política de flexibilización.

Esta divergencia indica que el sector bancario ahora puede tratar la deuda del consumidor como un centro de ganancias en lugar de un canal de política monetaria. 

Como explica @The_Prophet__, los bancos han incluido "primas psicológicas" en medio de salarios estancados y ahorros agotados, dejando a los consumidores con pocas opciones para crédito asequible. El resultado es un sistema donde las tasas más bajas de la Fed benefician a las instituciones mientras los consumidores enfrentan costos crecientes.

La asimetría se ha vuelto pronunciada en ciclos recientes. Cuando la Fed aumenta las tasas, los prestamistas ajustan rápidamente la deuda del consumidor al alza. Sin embargo, cuando las tasas caen, los costos de préstamos permanecen rígidos, amplificando la división entre las finanzas institucionales y minoristas. 

Esta estructura canaliza efectivamente el alivio monetario hacia los mercados de capital mientras extrae valor de los hogares.

Los Prestatarios de Clase Media se Convierten en Colateral de Riesgo

El cambio en el sistema de crédito ha convertido la deuda familiar en una clase de activo titulizado. 

Los analistas señalan que los bancos están compensando el riesgo de morosidad ampliando preventivamente los diferenciales, transformando la angustia del consumidor en oportunidades de rendimiento. El aumento de impagos en préstamos para automóviles, préstamos estudiantiles y tarjetas de crédito muestra que la política de flexibilización ya no se traduce en alivio financiero para los prestatarios comunes.

Como describió @The_Prophet_, cada recorte de tasas ahora impulsa los precios de los activos mientras restringe el crédito a nivel familiar. Este efecto dual apoya los mercados de renta variable pero erosiona el sentimiento del consumidor, ahora cerca de mínimos de varios años a pesar de los índices de mercado resilientes. 

El mecanismo se ha invertido, posicionando a la Reserva Federal como un motor de liquidez para el capital en lugar de un sistema de apoyo para el trabajo.

Los observadores dicen que esta dinámica señala un cambio macroeconómico más profundo. La flexibilización monetaria ya no estimula la demanda sino que redistribuye el valor hacia arriba a través de canales financieros. 

El tradicional "canal de crédito" que alguna vez guió la expansión económica parece haberse roto, reemplazado por un ciclo de retroalimentación de extracción y concentración.

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