Metaplanet emerge como un caso de prueba clave para la adopción corporativa de Bitcoin

Metaplanet Inc., el antes desconocido operador hotelero de Tokio convertido en acumulador de Bitcoin (BTC), está entrando en un período decisivo de cuatro semanas que podría redefinir cómo las empresas cotizadas manejan las criptomonedas en sus balances.

Según el analista Shanaka Anslem Perera, la empresa ahora tiene una pérdida en papel de alrededor de $651 millones por su apuesta de 30.823 BTC, incluso mientras registra ganancias récord y prepara un complejo acuerdo de acciones preferentes que pondrá a prueba si este modelo puede sobrevivir a una prolongada caída de Bitcoin.

La Tesorería de Bitcoin de Metaplanet Choca con un Muro Justo cuando BTC se Estanca

Perera presentó la compleja situación financiera de Metaplanet en una publicación de blog del 25 de noviembre. Señaló que la empresa adquirió su posición de Bitcoin a un precio promedio de $108.036 por BTC, pero con la criptomoneda cotizando alrededor de $87.500 al 26 de noviembre, la pérdida no realizada ha alcanzado los $651 millones. Esto ha contribuido a una caída del 81% en el precio de las acciones de la empresa desde junio.

Sin embargo, sus estados financieros cuentan una historia muy diferente: los ingresos aumentaron un 1.700% interanual hasta los ¥4,3 mil millones y el ingreso neto alcanzó los ¥13,5 mil millones para el año fiscal hasta septiembre.

Según Perera, la estrategia de Metaplanet se basa en lo que él llama reflexividad. Cuando el precio de Bitcoin aumenta y las acciones de la empresa cotizan con prima, puede emitir capital para comprar más BTC, creando un ciclo virtuoso.

Pero este mecanismo se rompió cuando las acciones comenzaron a cotizar por debajo del valor de las tenencias de Bitcoin de la empresa, empujando su múltiplo sobre el valor neto de los activos (mNAV) hasta 0,88 a finales de noviembre y haciendo que la emisión de capital sea destructiva para los accionistas existentes.

Para seguir recaudando capital sin hundir las acciones, la empresa lanzó un instrumento de capital preferente perpetuo llamado "MERCURY" el 20 de noviembre, con un dividendo del 4,9% y un precio de conversión de ¥1.000. Una votación de accionistas el 22 de diciembre decidirá si aproximadamente ¥21,25 mil millones de ese capital se activan.

Un Caso de Prueba para el Riesgo Corporativo de BTC en un Mercado Inestable

La apuesta de Metaplanet se está desarrollando en un contexto difícil tanto en Japón como en el mercado cripto más amplio.

Bitcoin solo recientemente se recuperó de una caída por debajo de los $81.000 y está luchando por superar los altos $80.000, con datos en cadena y de derivados que siguen apuntando a fuertes pérdidas no realizadas y ventas continuas de ballenas.

A nivel nacional, los reguladores están observando de cerca. El operador de la Bolsa de Tokio ha señalado posibles reglas más estrictas para las empresas que pivotan hacia estrategias de tesorería de activos digitales, después de que varios actores más pequeños fueran advertidos de movimientos similares este otoño.

La dirección de Metaplanet insiste en que siguió los procesos adecuados de gobernanza y aprobación de los accionistas, presentándose como la versión "responsable" del modelo. Además, el Banco de Japón se ha alejado del dinero ultra barato, elevando las tasas de interés al 0,5%, las más altas en años, y permitiendo que los rendimientos de los bonos gubernamentales suban.

Eso ha complicado la tesis original de que los ahorradores japoneses, presionados por rendimientos reales negativos y un yen débil, buscarían exposición a BTC a través de las acciones de Metaplanet. Si esa narrativa se mantiene dependerá de tres fuerzas convergentes durante el próximo mes: la votación de MERCURY, la acción del precio de Bitcoin a fin de año y hasta dónde llegarán los reguladores japoneses.

La publicación Metaplanet Emerge como un Caso de Prueba Clave para la Adopción Corporativa de Bitcoin apareció primero en CryptoPotato.