El CEO de Tether, Paolo Ardoino, ha criticado duramente a S&P Global y a los críticos, descartando la evaluación de la agencia por basarse en "modelos anticuados". Argumentó que la degradación de la calificación del stablecoin se basó en información incompleta y no reflejaba con precisión la verdadera fortaleza financiera de la empresa.
Ardoino insistió en que S&P no había tenido plenamente en cuenta los activos de Tether, el volumen de sus beneficios y el valor del capital del grupo más amplio. Estos puntos fortalecen aún más el caso de Tether, dijo, y demuestran que USDt está respaldado por significativamente más activos de lo que los críticos habrían supuesto.
Para numerosos exchanges y usuarios, USDt sirve como un caballo de batalla confiable para las transacciones diarias. Como consecuencia, cualquier percepción de debilidad puede hacer sonar las alarmas, incluso si los fundamentos que lo respaldan siguen siendo sólidos.
S&P degrada la calificación del precio fijo del dólar de USDT
El 26 de noviembre, S&P degradó la llamada calificación de "estabilidad del precio fijo" de USDT de 4 ("limitada") a 5 ("débil") — el nivel más bajo en su escala de 1-5 introducida en 2023. La agencia citó el crecimiento de reservas en lo que denomina activos de "alto riesgo": asignaciones a criptomonedas como Bitcoin, metales preciosos, bonos corporativos, préstamos garantizados y otros activos que introducen riesgos de crédito, mercado, tasa de interés o cambio de divisas.
La agencia degradó la estabilidad del precio fijo del dólar para USDt a su nivel más débil, su segunda degradación desde marzo. Esta decisión tomó por sorpresa a muchos en la industria, ya que USDt ha demostrado ser capaz de mantener su precio fijo durante importantes fluctuaciones del mercado a lo largo de los años.
La degradación alarmó rápidamente a los analistas, quienes dijeron que la calificación podría socavar la confianza en un token que sustenta actividades de trading diario por valor de miles de millones de dólares en todo el mercado de criptomonedas.
Ardoino disputó el informe, diciendo que no representaba con precisión la posición financiera de Tether. Dijo que Tether tenía, al final del tercer trimestre de 2025, aproximadamente 7 mil millones de dólares en capital excedente, además de aproximadamente 184,5 mil millones de dólares en reservas de stablecoin, y 23 mil millones adicionales en ganancias retenidas como parte del capital del Grupo Tether.
También había aproximadamente otros 7 mil millones de dólares en reservas mantenidas como un segundo buffer para los titulares de USDt, pero estas estaban reservadas en otras formas, y tenían "un nivel de riesgo diferente", dijo Ardoino.
Ardoino también afirmó que S&P había ocultado el poderoso motor de ingresos de Tether. Solo de los rendimientos del Tesoro de EE.UU., Tether está ingresando aproximadamente 500 millones de dólares al mes, gracias a sus sustanciales tenencias de deuda gubernamental. Los ingresos de la empresa han crecido a medida que se ha expandido e invertido más de sus reservas en valores estadounidenses a corto plazo.
Sostuvo que la compañía de calificación no tuvo en cuenta la estructura del Grupo Tether más amplio. Este conglomerado abarca varias divisiones generadoras de ingresos y cantidades sustanciales de capital no relacionadas con las reservas de stablecoin.
Los expertos examinan la asignación de activos de Tether y posibles escollos
La degradación había reavivado viejas controversias sobre las reservas de Tether. Algunos analistas se han preguntado si Tether depende demasiado de activos no tradicionales.
El creador de BitMEX, Arthur Hayes, insinuó que Tether podría estar adquiriendo más oro y Bitcoin. Dijo que estos activos también podrían emplearse para compensar la disminución de ingresos en los Tesoros de EE.UU. en el contexto de la caída de las tasas de interés.
Si los precios del oro y Bitcoin cayeran precipitadamente, digamos, un 30% o más, el capital de Tether podría desaparecer, advirtió Hayes. Dijo que, en teoría, tal situación podría dejar a USDt vulnerable a la insolvencia.
Pero otros expertos descartaron esta visión. Joseph Ayoub, quien anteriormente fue un analista de activos digitales de alto nivel en Citi, dijo que había analizado Tether extensamente y que la empresa es mucho más fuerte de lo que muchos de sus críticos afirman.
Ayoub afirmó que las reservas de Tether exceden su deuda, gran parte de la cual no se contabiliza en los resúmenes públicos, y que la empresa tiene uno de los modelos de negocio más lucrativos en finanzas. La firma, dijo, genera miles de millones en ingresos por intereses con un personal de apenas 150 personas. Tether está mejor colateralizado que la mayoría de los bancos tradicionales, también señaló.
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Fuente: https://www.cryptopolitan.com/tether-ceo-hits-back-at-sp-and-critics/
