La UE se mueve para crear un único regulador de criptomonedas en todos los Estados miembros

La Comisión Europea quiere otorgar mucho más poder a una única autoridad llamada ESMA (Autoridad Europea de Valores y Mercados) en lugar de que cada país gestione la regulación de criptomonedas por separado.

Este plan haría que la ESMA funcionara más como la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC), que supervisa los mercados financieros desde una ubicación central. La propuesta fue publicada oficialmente por la Comisión Europea el 5 de diciembre de 2024 como parte de un paquete más amplio para mejorar los mercados financieros de la UE.

Por qué la UE quiere este cambio

Actualmente, las empresas de criptomonedas pueden obtener una licencia en un país de la UE y utilizarla para operar en los 27 países. Este sistema, llamado "pasaporte", permite a las empresas elegir el país con las reglas más sencillas. Muchas han elegido lugares como Malta, Chipre o Lituania porque han sido más flexibles con las aprobaciones.

Pero esto ha creado problemas. Diferentes países tienen diferentes estándares, y algunos han sido demasiado permisivos con las empresas de criptomonedas. En julio de 2024, la ESMA criticó el proceso de Malta para aprobar empresas de criptomonedas, diciendo que solo "cumplía parcialmente las expectativas".

El sistema actual también dificulta que la UE compita con Estados Unidos. En 2024, los mercados bursátiles de la UE valían solo el 73% de la producción económica total de la región, mientras que los mercados estadounidenses valían el 270% de la economía americana. Los líderes europeos piensan que tener un regulador fuerte podría ayudar a cerrar esta brecha.

Qué cambiaría

Bajo el nuevo plan, la ESMA supervisaría directamente:

• Principales exchanges de criptomonedas y plataformas de trading

• Proveedores de servicios de criptoactivos bajo la regulación MiCA

• Bolsas de valores y centros de negociación

• Empresas que liquidan y compensan operaciones

La idea no es completamente nueva. Christine Lagarde, quien dirige el Banco Central Europeo, sugirió por primera vez crear una "SEC europea" en noviembre de 2023. Dijo que una ESMA más fuerte podría manejar mejor los riesgos de grandes empresas que operan en varios países.

Francia, Italia y Austria han sido los mayores defensores de dar más poder a la ESMA. Impulsaron este cambio después de ver problemas con la forma en que algunos países estaban manejando la regulación de criptomonedas.

Resistencia de la industria

Muchos en la industria de las criptomonedas están preocupados por este plan. Piensan que tener un regulador central podría ralentizar la innovación y dificultar que nuevas empresas comiencen.

Faustine Fleuret del protocolo de préstamos descentralizado Morpho explicó que centralizar todo en la ESMA necesitaría "vastos recursos humanos y financieros" y podría "ralentizar la toma de decisiones y la innovación, particularmente para los nuevos participantes".

Algunos países también están luchando contra el cambio. Malta, Luxemburgo e Irlanda no quieren renunciar a su control sobre la regulación financiera. El regulador financiero de Malta dijo que la centralización solo añadiría una "capa adicional de burocracia" que podría perjudicar la eficiencia.

Claude Marx, quien dirige el regulador financiero de Luxemburgo, fue más allá y advirtió que dar todo el poder a la ESMA podría crear un "monstruo" regulatorio.

Estado actual y cronograma

La propuesta aún necesita la aprobación del Parlamento Europeo y del Consejo de la UE. Este proceso podría llevar tiempo porque muchos países y grupos de la industria se oponen a los cambios.

Si se aprueba, el nuevo sistema podría tardar varios años en implementarse. Sin embargo, la fuerte oposición de varios estados miembros significa que la propuesta enfrenta importantes obstáculos políticos.

Mientras tanto, la principal regulación de criptomonedas de Europa llamada MiCA entró en pleno vigor en diciembre de 2024. Esto creó reglas uniformes para las empresas de criptomonedas en toda Europa, pero cada país sigue emitiendo licencias y supervisando empresas de forma independiente.

La aplicación de MiCA ya ha mostrado los desafíos de tener 27 reguladores diferentes. En Francia, se están realizando extensos controles contra el lavado de dinero en los exchanges de criptomonedas, con solo cuatro empresas de más de 100 plataformas registradas recibiendo autorización completa a finales de 2024.

Qué significa esto para las empresas de criptomonedas

Para las empresas de criptomonedas, los cambios podrían traer tanto beneficios como inconvenientes. Un único regulador podría significar reglas más consistentes en todos los países de la UE y un cumplimiento más fácil para las empresas que quieren operar en toda Europa.

Pero también podría significar una supervisión más estricta y costos más altos, especialmente para empresas más pequeñas. Las empresas ya no podrían buscar el regulador más amigable – todas tendrían que cumplir con los mismos altos estándares establecidos por la ESMA.

La propuesta también pondría fin al sistema actual donde las empresas pueden elegir en qué país obtener una licencia. En su lugar, la ESMA supervisaría directamente los exchanges de criptomonedas y proveedores de servicios más importantes.

El camino a seguir

Dada la fuerte oposición de países como Luxemburgo, Irlanda y Malta, junto con las preocupaciones de grupos de la industria, la propuesta enfrenta desafíos significativos. Estos países han construido sectores de servicios financieros exitosos y no quieren perder sus ventajas competitivas.

El debate muestra una tensión básica en la regulación europea de criptomonedas: ¿debería centralizarse la supervisión para lograr consistencia, o deberían los países mantener autonomía para competir e innovar?

Para las empresas de criptomonedas que operan en Europa, el resultado de este debate determinará si enfrentan un único regulador estricto o continúan lidiando con un mosaico de 27 autoridades nacionales diferentes.