Estados tendrán mayor liquidez para el costo de la deuda: Fitch

Fitch Ratings estima que el Fondo General de Participaciones (FGP), principal recurso para el pago de deuda de los gobiernos subnacionales, crecerá 8.9% en el 2026 respecto al año anterior, lo cual tendría un impacto positivo en cuanto a la liquidez y sostenibilidad de los servicios de deuda.

La proyección se basa en el Presupuesto de Egresos de la Federación (PEF) 2026 y en el desempeño del 2025, año en el que se registró un alza anual de 6.5% en el FGP, pese a que lo presupuestado era 0.2% de incremento.

Esto indica que “la Recaudación Federal Participable estuvo alineada con lo estimado por la Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP); sumado a los recortes de las tasas de interés durante el 2025, en general, las coberturas del servicio de la deuda subnacional se mantuvieron adecuadas”, informó la calificadora.

Comportamiento favorable

Las transferencias federales totales alcanzaron 1.35 billones de pesos en el 2025, monto que incluye las participaciones federales y los incentivos económicos para estados y municipios, la cifra 7.8% mayor respecto a los recursos transferidos en el 2024, y superó en 0.8% lo estimado originalmente en el PEF para el año.

Las entidades que reportaron mayor incremento respecto a las participaciones federales recibidas en el 2024 fueron Veracruz con 31.6%, seguida por Quintana Roo (15.4%), Durango (14.8%), Coahuila (14.1%) y Campeche (12.9 por ciento). La mayoría mantienen calificaciones crediticias que van desde “A” hasta “AA-”, con perspectiva Estable.

En contraste, Tabasco registró una contracción de 1.2%, Hidalgo disminuyó 0.8%; mientras que Sinaloa, Chiapas y Michoacán presentaron los incrementos más modestos, con cifras entre 1.8% y 2.3 por ciento. Este grupo presenta el único caso de perspectiva Negativa para Sinaloa.

El Fondo General de Participaciones se clasifica como gasto no programable dentro del presupuesto federal, lo que implica que su monto final no es fijo, su definición anual depende del comportamiento de la Recaudación Federal Participable y las fórmulas aplicadas para su distribución.

Campeche registró el mayor aumento anual en el del Fondo General de Participaciones en el 2025 con 21.2%, seguido por Durango (15.9%), Quintana Roo (13.6%), Coahuila (13.0%) y Aguascalientes (12.4 por ciento).

Por el contrario, Hidalgo decreció 3.8% y Tabasco 2.9%; mientras que Michoacán (1.1%), Nayarit (2.2%) y Oaxaca (3.6%) tuvieron los incrementos más modestos.

Perspectivas

Para el 2026 los estados más beneficiados con el incremento de 8.9% en el Fondo General de Participaciones serán Hidalgo con un aumento previsto del 15.9%, seguido por Zacatecas (14.0%), Guanajuato (12.9%), y Tamaulipas, Puebla y Michoacán, cada una con 11.1 por ciento.

Por otro lado, se prevé que Campeche enfrentaría una reducción de 12.1%, mientras Quintana Roo apenas crecería 0.1 por ciento. Aguascalientes (3.0%), Colima (4.5%) y Tabasco (5.7%) completan este grupo de menor crecimiento proyectado.

A lo largo del año, la calificadora dará seguimiento al impacto real del desempeño de las participaciones federales haya sobre la calidad crediticia de estados y municipios

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Gráfico EE