La renta variable preferente de estrategia supera a la deuda convertible por primera vez

Strategy anunció que su capital preferente había superado la deuda convertible. Esta estructura de capital puede darle más tiempo a Strategy para continuar siguiendo los ciclos de BTC. 

Strategy anunció que su capital preferente tenía mayor peso en su portafolios, superando los niveles de deuda convertible. 

El capital preferente se expandió a $8.36B, mientras que la deuda convertible pendiente era de $8.214B. Strategy presentó su último informe sobre crédito pendiente, señalando el saldo mejorado. 

El anuncio llegó justo después de una compra de $2B de BTC, la más grande de los últimos siete meses. En las últimas semanas, Strategy también recurrió a la venta de acciones comunes para aumentar sus reservas o utilizó los fondos para compras semanales. 

Las acciones preferentes también han aumentado sus volúmenes de trading en las últimas semanas, dependiendo principalmente de STRC para la mayor parte de la actividad. El cambio de deuda a acciones preferentes da más margen a Strategy para transferir fondos de compradores a BTC, sin las restricciones del vencimiento de la deuda y con la opción de convertir la deuda. 

En enero, las acciones preferentes STRC volvieron al rango de $99-$101 y se han mantenido a ese precio durante semanas. STRC es la acción preferente más negociada de Strategy, y recientemente ha vuelto a operar por encima del par. STRC todavía se promueve y opera activamente, ya que se considera una exposición de riesgo relativamente bajo y alto dividendo a Strategy y BTC. 

Strategy gana más tiempo con capital preferente

Strategy tiene una serie de períodos de vencimiento de deuda a partir de 2028. Strategy ha asegurado sus pagos de intereses y dividendos, pero la deuda es el factor que ha creado las mayores preocupaciones sobre el modelo de la compañía. Si BTC cae en una cantidad mayor, los acreedores pueden exigir el reembolso y desencadenar alguna venta de BTC. 

El capital preferente tiene la ventaja de no tener fecha de vencimiento, sin requerir reembolso del principal. En cambio, las acciones preferentes tienen que pagar generosos dividendos continuos. Para Strategy, una mayor proporción de capital preferente significa un menor riesgo de refinanciamiento. 

Strategy también publicó sus tenencias de BTC frente a su deuda. A precios actuales, las tenencias cubren las obligaciones muchas veces. Incluso una menor apreciación de BTC puede hacer viable la estructura de deuda y mantener a Strategy solvente. 

Strategy también dejó de emitir nueva deuda convertible, confiando en cambio en un portafolios de acciones preferentes con dividendos y perfiles de antigüedad y riesgo variables. 

Los accionistas comunes de Strategy absorben pérdidas

Mientras que la deuda de Strategy no es un problema en este momento, las acciones comunes de MSTR han bajado a $160. Las acciones operan en un mínimo de seis meses, después de meses de dilución. 

MSTR está justo por encima de su mínimo de 12 meses, y puede estar amplificando la reciente caída de BTC al rango de $88,000. 

Anteriormente, MSTR operaba alrededor de $400 mientras BTC operaba a $95,000. Debido a la dilución y el sentimiento empeorado, no se conserva la misma proporción. Strategy todavía conserva un ratio mNAV de 1.06 puntos, aunque cada semana, el acceso al financiamiento se vigila de cerca en busca de signos de problemas.

Las tesorerías de estrategia Playbook en total poseen 867,258 BTC, de los cuales 709,715 BTC están en la tesorería de Strategy. Para casi todas las demás compañías, las nuevas compras se han ralentizado significativamente.

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