Los bonos del gobierno de EE.UU. subieron el viernes después de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijera que el banco central podría recortar las tasas de interés tan pronto como el próximo mes. Pero con importantes datos de inflación y empleo aún por llegar, los mercados podrían cambiar nuevamente antes de la reunión de la Fed del 17 de septiembre. Powell señaló el fin de la pausa de ocho meses en la flexibilización, diciendo que los riesgos del mercado laboral pueden "justificar el ajuste de nuestra postura política". Los bonos del Tesoro repuntaron, y la brecha entre los vencimientos cortos y largos se amplió al máximo en cuatro años. Los mercados se quedaron cortos de llamar a un recorte una certeza. Los futuros situaron las probabilidades de un movimiento de un cuarto de punto en septiembre cerca del 80%. Los rendimientos, aunque más bajos, no rompieron los mínimos de este mes mientras los traders esperaban los informes de empleo e inflación que vencen antes de la decisión. El movimiento mostró que la Fed sopesa un mercado laboral debilitado frente al riesgo de que los aranceles del presidente Donald Trump puedan volver a impulsar la inflación. Todas las miradas puestas en el indicador de inflación y las subastas de bonos El indicador de inflación preferido de la Fed puede mostrar presiones firmes, y las subastas del Tesoro de notas a dos, cinco y siete años pondrán a prueba la demanda. "Powell solidifica las expectativas del mercado de un recorte en septiembre", dijo Gregory Peters, co-director de inversiones en PGIM Fixed Income. "Se trata menos de si el movimiento llega en septiembre u octubre. No sabemos cómo serán los próximos seis meses. Seguirá siendo un entorno de datos mixtos, manteniendo al mercado de bonos en vilo". Los rendimientos a corto plazo lideraron el movimiento del viernes, según Bloomberg. El bono a dos años cayó 10 puntos básicos hasta el 3,7%, cerca de su mínimo de principios de agosto tras un débil informe de empleo. En los swaps, los traders fijaron el precio de dos reducciones de un cuarto de punto para fin de año, con una pequeña posibilidad de una tercera, según informó Cryptopolitan. Ese precio "es la reacción apropiada", dijo John Briggs, jefe de estrategia de tasas de EE.UU. en Nataxis North America, pero "cualquier cosa más allá de dos recortes y medio antes de que lleguemos a las nóminas es demasiado agresivo". El cambio alimentó las apuestas de empinamiento de la curva de que las tasas cortas caerán más rápido que las largas a medida que una política más flexible respalde el crecimiento, y empujó el diferencial entre los rendimientos a cinco y 30 años al más amplio desde 2021. Los inversores eligen bonos a corto plazo sobre los de largo plazo Los inversores siguen sintiéndose más cómodos en vencimientos más cortos, que podrían repuntar cuando la Fed comience a flexibilizar. Los bonos del Tesoro a más largo plazo atraen menos demanda porque están más expuestos a la inflación futura y al creciente déficit. La postura también ha servido como protección contra la presión sobre la Fed. Trump ha criticado a Powell y amenazó con despedir a la gobernadora Lisa Cook por acusaciones de fraude hipotecario. Cook dijo que no cedería a la presión para dimitir. Tales ataques a la independencia del banco central inquietan a los mercados. "El extremo frontal ahora tiene al presidente Powell de su lado, y los rendimientos allí deberían mantenerse bajos", dijo Padhraic Garvey de ING, quien supervisa la investigación en las Américas. "El extremo largo no está amando esto", agregó, diciendo que "probablemente refleja una sospecha de que la Fed podría estar tomando riesgos con la inflación aquí". Otro riesgo es recortar mientras la inflación es persistente — y puede subir — lo que podría limitar cuánto pueden caer los rendimientos a 10 años y más largos. Finales de 2024 ofrece un recordatorio: los rendimientos más largos subieron incluso cuando la Fed recortó en un punto porcentual completo. Las expectativas de inflación basadas en el mercado también subieron ligeramente el viernes. "Si tenemos una Fed que está recortando en este entorno donde la inflación todavía está muy lejos de su objetivo, creemos que el mercado debería mostrar más señales de que este objetivo de inflación se está moviendo más alto y desanclando", dijo Meghan Swiber, estratega de tasas en Bank of America. Sorpresas al alza en el crecimiento o los precios podrían desencadenar otra venta masiva antes de la reunión. "Hay un largo camino entre ahora y el 17 de septiembre", dijo Michael Arone, quien se desempeña como estratega jefe de inversiones en State Street Investment Management. ¿Quieres que tu proyecto esté frente a las mentes más brillantes de las criptomonedas? Preséntalo en nuestro próximo informe de la industria, donde los datos se encuentran con el impacto.Los bonos del gobierno de EE.UU. subieron el viernes después de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, dijera que el banco central podría recortar las tasas de interés tan pronto como el próximo mes. Pero con importantes datos de inflación y empleo aún por llegar, los mercados podrían cambiar nuevamente antes de la reunión de la Fed del 17 de septiembre. Powell señaló el fin de la pausa de ocho meses en la flexibilización, diciendo que los riesgos del mercado laboral pueden "justificar el ajuste de nuestra postura política". Los bonos del Tesoro repuntaron, y la brecha entre los vencimientos cortos y largos se amplió al máximo en cuatro años. Los mercados se quedaron cortos de llamar a un recorte una certeza. Los futuros situaron las probabilidades de un movimiento de un cuarto de punto en septiembre cerca del 80%. Los rendimientos, aunque más bajos, no rompieron los mínimos de este mes mientras los traders esperaban los informes de empleo e inflación que vencen antes de la decisión. El movimiento mostró que la Fed sopesa un mercado laboral debilitado frente al riesgo de que los aranceles del presidente Donald Trump puedan volver a impulsar la inflación. Todas las miradas puestas en el indicador de inflación y las subastas de bonos El indicador de inflación preferido de la Fed puede mostrar presiones firmes, y las subastas del Tesoro de notas a dos, cinco y siete años pondrán a prueba la demanda. "Powell solidifica las expectativas del mercado de un recorte en septiembre", dijo Gregory Peters, co-director de inversiones en PGIM Fixed Income. "Se trata menos de si el movimiento llega en septiembre u octubre. No sabemos cómo serán los próximos seis meses. Seguirá siendo un entorno de datos mixtos, manteniendo al mercado de bonos en vilo". Los rendimientos a corto plazo lideraron el movimiento del viernes, según Bloomberg. El bono a dos años cayó 10 puntos básicos hasta el 3,7%, cerca de su mínimo de principios de agosto tras un débil informe de empleo. En los swaps, los traders fijaron el precio de dos reducciones de un cuarto de punto para fin de año, con una pequeña posibilidad de una tercera, según informó Cryptopolitan. Ese precio "es la reacción apropiada", dijo John Briggs, jefe de estrategia de tasas de EE.UU. en Nataxis North America, pero "cualquier cosa más allá de dos recortes y medio antes de que lleguemos a las nóminas es demasiado agresivo". El cambio alimentó las apuestas de empinamiento de la curva de que las tasas cortas caerán más rápido que las largas a medida que una política más flexible respalde el crecimiento, y empujó el diferencial entre los rendimientos a cinco y 30 años al más amplio desde 2021. Los inversores eligen bonos a corto plazo sobre los de largo plazo Los inversores siguen sintiéndose más cómodos en vencimientos más cortos, que podrían repuntar cuando la Fed comience a flexibilizar. Los bonos del Tesoro a más largo plazo atraen menos demanda porque están más expuestos a la inflación futura y al creciente déficit. La postura también ha servido como protección contra la presión sobre la Fed. Trump ha criticado a Powell y amenazó con despedir a la gobernadora Lisa Cook por acusaciones de fraude hipotecario. Cook dijo que no cedería a la presión para dimitir. Tales ataques a la independencia del banco central inquietan a los mercados. "El extremo frontal ahora tiene al presidente Powell de su lado, y los rendimientos allí deberían mantenerse bajos", dijo Padhraic Garvey de ING, quien supervisa la investigación en las Américas. "El extremo largo no está amando esto", agregó, diciendo que "probablemente refleja una sospecha de que la Fed podría estar tomando riesgos con la inflación aquí". Otro riesgo es recortar mientras la inflación es persistente — y puede subir — lo que podría limitar cuánto pueden caer los rendimientos a 10 años y más largos. Finales de 2024 ofrece un recordatorio: los rendimientos más largos subieron incluso cuando la Fed recortó en un punto porcentual completo. Las expectativas de inflación basadas en el mercado también subieron ligeramente el viernes. "Si tenemos una Fed que está recortando en este entorno donde la inflación todavía está muy lejos de su objetivo, creemos que el mercado debería mostrar más señales de que este objetivo de inflación se está moviendo más alto y desanclando", dijo Meghan Swiber, estratega de tasas en Bank of America. Sorpresas al alza en el crecimiento o los precios podrían desencadenar otra venta masiva antes de la reunión. "Hay un largo camino entre ahora y el 17 de septiembre", dijo Michael Arone, quien se desempeña como estratega jefe de inversiones en State Street Investment Management. ¿Quieres que tu proyecto esté frente a las mentes más brillantes de las criptomonedas? Preséntalo en nuestro próximo informe de la industria, donde los datos se encuentran con el impacto.