Se perfila recorte presupuestal en Chile

Como un escenario peor a lo esperado leyeron distintos analistas las cifras que incluyó el Informe de Finanzas Públicas (IFP) de Chile del cuarto trimestre de 2025 que publicó la Dirección de Presupuestos (Dipres) el viernes pasado.

La sorpresa fue la magnitud, pues el déficit fiscal efectivo llegó a 2.8% del Producto Interno Bruto (PIB) -más que el 2.2% previsto en el reporte precedente-; mientras el estructural saltó a 3.6%, su peak descontada la pandemia.

“El informe presenta un escenario fiscal más deteriorado respecto de lo estimado previamente”, dijo el economista senior de Bci Estudios, Antonio Moncado.

Mientras, la economista de BICE Inversiones, Marcela Calisto, complementó con que las cifras sugieren un deterioro fiscal “más persistente”.

A su juicio, “es importante destacar que el problema no es sólo el ciclo, sino que también proviene de una estimación de ingresos que ha venido fallando”. En particular, señaló que la Dipres destaca una recaudación tributaria no minera inusualmente baja y revisiones relevantes asociadas al ajuste cíclico del cobre. Por el lado del gasto, añadió, “el resultado muestra que el ajuste ha sido insuficiente frente al escenario de ingresos efectivamente observado, lo que tensiona el cumplimiento de la regla fiscal”.

La analista de estudios de Econsult, Juanita Claro, afirmó que el IFP “refleja una trayectoria de irresponsabilidad en los últimos años: se consolidó un gasto permanente muy por sobre los ingresos estructurales y, además, se financiaron desequilibrios usando ahorros fiscales”.

Una visión crítica a la que se sumó el economista senior de Coopeuch, Nicolás García: “El incumplimiento de la meta en 2025 no es sorpresa, aunque sí lo es la magnitud del desvío, que fue mayor a lo que proyectábamos”.

No obstante, reparó en que la dinámica de los últimos tres años ha sido bastante similar. “Esta dinámica genera un perjuicio a la credibilidad de la política fiscal”, sentenció.