Los ETF de Bitcoin y Ether enfrentan riesgo de custodia ya que Coinbase mantiene el 80%

Puntos Clave:

• Coinbase custodia más del 80% de los activos de ETF de Bitcoin y Ethereum de EE.UU.
• La custodia centralizada crea eficiencias pero aumenta los riesgos de concentración y de punto único de falla.
• Los reguladores enfatizan los estándares de custodios calificados, la segregación de activos y una supervisión operativa robusta.

Coinbase tiene la custodia de más del 80% de los activos de ETF de Bitcoin y Ethereum de EE.UU., según una carta a los accionistas presentada ante la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) para el segundo trimestre de 2025. Ese nivel de escala centraliza la gestión de claves y el resguardo de la mayoría de los ETF de cripto al contado en un único proveedor.

La concentración puede crear eficiencias operativas, pero también introduce riesgo de concentración. Un incidente cibernético, interrupción del servicio o falla de gobernanza en un custodio podría afectar a múltiples fondos a la vez, con efectos secundarios en las creaciones, reembolsos y liquidez de negociación.

Especialistas independientes han señalado la preocupación del punto único de falla. Según informó BitcoinInsider.org, Gabor Gurbacs caracterizó la configuración como un riesgo serio y cuestionó si las juntas directivas de los fondos lo están abordando adecuadamente.

Las expectativas regulatorias en torno a los estándares de "custodio calificado" siguen siendo fundamentales. Según Investopedia al resumir los comentarios del liderazgo de la SEC, el estándar incluye la segregación de activos de clientes, controles de protección y una supervisión operativa robusta, áreas que permanecen bajo estrecha vigilancia para la custodia de cripto.

Los emisores gravitaron hacia la plataforma integrada de Coinbase en custodia, negociación y financiamiento, lo que puede simplificar las operaciones de ETF. Según informó Coinlive.com, veteranos de infraestructura de mercado advierten que agrupar demasiadas funciones en una sola empresa se aleja de la separación tradicional utilizada para mejorar la resiliencia.

La competencia está surgiendo a medida que los activos crecen. The Block ha señalado que Kraken lanzó un servicio de custodia institucional posicionándose explícitamente contra el riesgo de concentración, señalando esfuerzos activos para diversificar el panorama de proveedores.

El liderazgo de Coinbase enmarca su papel como una señal de confianza mientras reconoce cómo la diversificación típicamente evoluciona. Antes de esa perspectiva, considere el contexto operativo anterior. "Los fondos más grandes a menudo diversifican custodios a medida que los activos escalan", dijo Brian Armstrong, CEO de Coinbase.

La mitigación de riesgos típicamente se centra en acuerdos redundantes, manuales de respuesta a incidentes y auditorías y seguros rigurosos, junto con una estricta segregación de activos. La prueba práctica será si más juntas directivas de ETF añaden custodios secundarios o de respaldo a medida que los activos y la complejidad operativa aumentan.

Al momento de escribir esto, Coinbase Global (COIN) se negoció recientemente alrededor de $171 con oscilaciones intradiarias notables, según datos de Yahoo Finance. Esta instantánea del mercado ofrece contexto informativo en lugar de orientación.

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