Bitcoin tiene que sobrevivir a una nueva prueba de liquidez importante hoy mientras $2.2B llegan al mercado además de la presión geopolítica

FTX comenzará su cuarta distribución a acreedores el 31 de marzo, con aproximadamente $2.2 mil millones listos para llegar a clientes elegibles a través de BitGo, Kraken y Payoneer en un plazo de 1 a 3 días hábiles.

Sobre el papel, esto podría parecer solo otro hito rutinario de quiebra financiera. Pero en la práctica, esto podría ser una nueva prueba de liquidez que llega mientras Bitcoin opera durante uno de los períodos macro más duros del último año.

El momento de la distribución es lo que tiene el potencial de convertirlo en un obstáculo importante para todo el mercado.

CryptoSlate advirtió a principios de este mes que la nueva ola de distribución podría crear presión de venta a corto plazo en lo que ya era un mercado débil de Bitcoin. En ese momento, la preocupación era que el efectivo de FTX golpearía el mercado justo cuando Bitcoin intentaba recuperarse por encima de $70,000. Desde entonces, esa configuración solo se ha debilitado más.

La caída del precio de Bitcoin es lo que le dio poder a esta distribución. Hace aproximadamente un mes, estábamos preocupados por un gran pago que golpeaba el mercado mientras intentaba romper al alza.

Ahora, estamos preocupados por si Bitcoin puede absorber otra prueba de liquidez mientras todo, desde el petróleo y las tasas hasta el dólar, se mueve en contra de los activos de riesgo. El Brent está en camino de un aumento del 56% este mes, el mayor registrado jamás, mientras que el dólar también se dirige hacia su mayor pico mensual desde julio pasado.

FTX dijo que los acreedores comenzarían a recibir distribuciones el 31 de marzo, con las reclamaciones de clientes Dotcom obteniendo una distribución incremental del 18%, llevando la recuperación acumulada al 96%. Las reclamaciones de derechos de clientes estadounidenses recibirán un 5% para alcanzar el 100%, mientras que las reclamaciones generales no garantizadas y de préstamos de activos digitales recibirán cada una un 15% para alcanzar el 100%. Las reclamaciones de conveniencia permanecen en una distribución acumulativa del 120%.

Los acreedores están enfocados en estos números, ya que cada punto porcentual de recuperación que obtienen reduce drásticamente el daño que sufrieron por el colapso de FTX hace casi dos años y medio.

El resto del mercado, sin embargo, está enfocado en un problema más inmediato: ¿qué sucederá cuando $2.2 mil millones lleguen a cuentas de exchange en una semana bastante difícil para Bitcoin?

Un pago rutinario de FTX se encuentra con un mercado de aversión al riesgo

El crudo Brent está en camino de un aumento mensual récord, mientras que los mercados han pasado de fijar precios de relajación de la Fed antes de la guerra a esperar efectivamente que las tasas se mantengan este año. Las condiciones financieras generales se ajustaron en marzo al ritmo más rápido de un mes desde el shock arancelario de abril pasado, impulsadas por precios energéticos más altos, diferenciales de crédito más amplios, costos de endeudamiento crecientes y caídas de precios de acciones.

En un mercado más tranquilo, esta cantidad de efectivo de acreedores de FTX ciertamente sería notable, pero lo más probable es que no fuera un factor decisivo en la estabilidad a corto plazo de Bitcoin.

En un mercado como este, sin embargo, el pago de FTX ciertamente puede convertirse en una prueba en tiempo real de si la demanda es lo suficientemente fuerte como para absorber una enorme ola de liquidez sin perder soporte clave. Podemos ver la actitud defensiva del mercado tanto en los precios de cripto como en el índice del dólar, que subió a su nivel más alto en casi un año.

El mercado de Bitcoin no es diferente. La tesis anterior de CryptoSlate de una recuperación liderada por spot que empujaba de vuelta a los bajos $70,000 ha dado paso a un patrón más defensivo. Bitcoin se mantiene alrededor de $66,600 en lugar de colapsar completamente, pero claramente podemos ver que no está operando como un mercado con un fuerte apetito de riesgo detrás.

Si bien no son buenas noticias para Bitcoin, está en línea con el panorama más amplio de activos cruzados, con el petróleo aumentando, el dólar fortaleciéndose y las acciones asiáticas registrando algunas de sus pérdidas mensuales más pronunciadas en años.

Eso nos deja con tres posibilidades a corto plazo.

La primera es la más simple: algunos acreedores reducen el riesgo, algunos retienen efectivo, y Bitcoin vuelve a estar bajo presión a medida que los fondos se liquidan durante los próximos días hábiles.

La segunda es más constructiva: el pago se absorbe más fácilmente de lo temido porque el evento fue muy reportado y ampliamente esperado, permitiendo que Bitcoin mantenga los medianos $60,000 incluso cuando las condiciones macro siguen siendo difíciles.

La tercera es el resultado que los alcistas más necesitan: la cripto se separa del complejo de riesgo más amplio y trata la distribución como capital fresco que eventualmente puede rotar de vuelta a activos digitales.

El pago de acreedores de FTX en sí estaba programado y era ampliamente conocido, pero el contexto macro global y geopolítico no lo era. Con el petróleo elevado, la Fed en modo de espera, las condiciones financieras ajustándose, y Bitcoin fijado muy por debajo de la zona de recuperación que CryptoSlate destacó a principios de este mes, la pregunta ahora es si el mercado puede absorber ese flujo de capital sin convertir esta distribución en la próxima fuente de debilidad.

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