CFTC dispara advertencia sobre uso de información privilegiada mientras JPMorgan y Paradigm consideran incursiones en mercados de predicción

El auge de los mercados de predicción de precios está atrayendo a algunos de los nombres más importantes de Wall Street, y está llamando la atención de los reguladores federales. 

El principal regulador de materias primas de Estados Unidos, la Comisión de Operación de Futuros de Productos Básicos (CFTC), a través de un discurso de su director de cumplimiento, advirtió a la industria el martes que las leyes de uso de información privilegiada se aplican en los mercados de predicción de precios, refutando directamente una suposición creciente en el sector. 

La advertencia llega cuando JPMorgan Chase insinuó que estaba considerando una posible entrada en el espacio, con la firma de capital de riesgo cripto Paradigm supuestamente construyendo un terminal de trading dedicado para traders profesionales de mercados de predicción de precios.

¿Por qué la CFTC está advirtiendo a los mercados de predicción de precios?

David Miller, el director de cumplimiento de la CFTC, utilizó un discurso en la Facultad de Derecho de la Universidad de Nueva York el martes para entregar un mensaje directo a la industria.

Miller dijo: "Desafortunadamente hay un mito en los medios de comunicación y las redes sociales de que el uso de información privilegiada no se aplica en los mercados de predicción de precios". A lo que agregó: "Eso es incorrecto".

Miller expuso en términos claros que las disposiciones antifraude de la Ley de Intercambio de Productos Básicos se aplican con plena fuerza a los contratos de eventos de mercados de predicción de precios, que la CFTC clasifica como intercambios de contrato. La teoría de apropiación indebida del uso de información privilegiada, bajo la cual la responsabilidad se adjunta cuando un trader utiliza información material no pública en violación de un deber de confianza o confidencialidad, es el marco operativo.

La postura de la CFTC sigue a un aviso de cumplimiento de febrero emitido después de dos casos en Kalshi que involucraban el uso indebido de información no pública, uno involucrando a un candidato político que operó sobre su propia candidatura y un segundo donde un miembro del personal del canal de YouTube de MrBeast operó con conocimiento interno sobre el rendimiento del canal. 

Miller señaló los contratos de lesiones en deportes, operaciones de empleados gubernamentales que utilizan información no pública, y la conducta de cualquier persona sujeta a un acuerdo de confidencialidad laboral como áreas de mayor preocupación.

¿Están JPMorgan y Goldman Sachs entrando en los mercados de predicción de precios?

El CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, compartió información sobre en qué está trabajando el banco en una entrevista con CBS News. Habló sobre cómo los mercados de predicción de precios se han movido desde los márgenes de las finanzas hasta la atención de los ejecutivos más importantes de la industria. 

El jefe de JPMorgan dijo que era "posible que algún día hagamos algo así", mientras descartaba deportes y política como categorías en las que el banco no entraría. "Hay un montón de cosas que no haremos", dijo. "Y obviamente, tenemos reglas estrictas sobre información privilegiada".

Cuando se le preguntó si sentía que los mercados de predicción de precios eran más sobre juegos de azar o si eran una inversión, Dimon dijo: "Creo que en su mayor parte, es más como juegos de azar. Pero hay áreas donde se podría decir: 'No, es invertir'. Eres profundamente conocedor. Estás tomando el otro lado de una apuesta. Y crees que sabes mejor que la otra persona". 

JPMorgan también está revisando las pautas internas que rigen cómo su personal interactúa con plataformas existentes como Kalshi y Polymarket.

En enero, el CEO de Goldman Sachs, David Solomon, dijo que están explorando los mercados de predicción de precios en busca de oportunidades, agregando que estaban en conversaciones con el liderazgo de las dos principales firmas de mercados de predicción de precios para aprender más.

El terminal de trading de Paradigm podría cambiar el panorama competitivo

La firma de capital de riesgo cripto Paradigm está adoptando un enfoque más práctico. La firma está desarrollando un terminal de trading de mercados de predicción de precios dirigido a traders profesionales y market makers, liderado por el socio Arjun Balaji, quien ha estado trabajando en el proyecto desde finales de 2025.

Paradigm, un importante inversor en Kalshi, supuestamente se unió a tres rondas de financiación sucesivas en 2025.

Sin embargo, lo que dijo que estaba trabajando era crear una mesa interna de market making en mercados de predicción de precios. Dijo que está trabajando con investigadores sobre la viabilidad de construir índices de mercados de predicción de precios, instrumentos que agruparían múltiples contratos de eventos en un paquete único negociable, al igual que el S&P 500 agrega las acciones de 500 empresas. 

Paradigm ya ha comenzado a ensamblar datos de mercados de predicción de precios en un panel público. Fortune citó fuentes cercanas al asunto, diciendo que la startup de Paradigm no está en competencia con la plataforma de Kalshi.

El proyecto de terminal de Paradigm se sitúa dentro del giro de la firma de capital de riesgo más allá de las criptomonedas. La firma supuestamente está recaudando hasta $1.5 mil millones para un nuevo fondo que abarca inteligencia artificial y robótica.

La CFTC emitió un aviso anticipado de reglamentación propuesta el 12 de marzo, solicitando comentarios públicos sobre cómo regular los derivados de contratos de eventos. Puede que vengan reglas más claras, pero por ahora, tanto las firmas que consideran entrar como los traders ya activos en el mercado tienen poca duda de que la era de ambigüedad regulatoria está llegando a su fin.

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