Turkish Airlines optimista a pesar del aumento de los costes de combustible y la caída del Cambio de Precio

• Prevé un aumento de 3.500 millones de dólares en la factura de combustible
• El cargo de rápido crecimiento es una 'cobertura natural'
• El negocio 'no está estructuralmente deteriorado'

Turkish Airlines ha sido uno de los grandes perdedores en una caída de casi un mes en la bolsa de Estambul, ya que los inversores se preocupan por el impacto del aumento vertiginoso de los costes de combustible en la aerolínea de bandera del país.

Sin embargo, las perspectivas a largo plazo de la aerolínea siguen siendo brillantes, gracias a la ubicación geográfica de Turquía y a un negocio de carga de rápido crecimiento, según Çağla Meryem Değer, analista de renta variable con sede en Estambul.

"La desconexión entre los fundamentos y el precio se debe casi en su totalidad a los costes de combustible", afirmó.

Los altos ejecutivos afirman que la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán —que ha incrementado la factura de combustible de la aerolínea— no ha alterado sus planes de expansión.

Las acciones de Turkish Airlines alcanzaron un máximo histórico de 353 liras (7,65 dólares) en febrero, pero desde entonces han caído un 12 por ciento para cotizar a 292 liras el jueves, muy por debajo del precio objetivo de consenso de los analistas de 442 liras.

De cara a 2026, Turkish Airlines estimó que el crudo Brent promediaría 65 dólares por barril este año. Si el Brent promedia entre 90 y 95 dólares —como la aerolínea espera ahora—, su factura anual de combustible para reactores será 3.500 millones de dólares mayor de lo previsto anteriormente.

Esta semana, la Asociación Internacional de Transporte Aéreo pronosticó que el elevado coste del combustible para reactores reduciría casi a la mitad los beneficios anuales de la aviación mundial.

Sin embargo, esto "es un viento en contra cíclico, no estructural" para Turkish Airlines, dijo Değer. "La posición geográfica de Turquía es una ventaja competitiva duradera que ningún competidor puede replicar, y sustenta tanto el modelo de hub de transferencia de pasajeros como el negocio de carga.

"Cuando los precios de la energía se normalicen, el apalancamiento operativo en este negocio será significativo. La operación de carga aérea sigue siendo infravalurada. La ubicación de Estambul la convierte en un punto de tránsito natural para el flete intercontinental, y esa franquicia ha ido creciendo silenciosamente mientras el mercado se centraba en los costes de combustible."

La aerolínea cubre alrededor del 40 por ciento de su factura de combustible. Esto, junto con los recargos por combustible equivalentes a aproximadamente el 50 por ciento de los costes adicionales de combustible para reactores, significa que es "capaz de cubrir una parte significativa de nuestros gastos de combustible [adicionales]", declaró el presidente Murat Şeker en una conferencia con analistas.

Afirmó que el "impacto negativo" total de la guerra con Irán sería de 200 millones de dólares, muy inferior al incremento en la factura de combustible.

El casi cierre del Estrecho de Ormuz ha impulsado la demanda de carga aérea, con los ingresos por carga del primer trimestre de Turkish Airlines aumentando un 30 por ciento hasta 769 millones de dólares.

La salvación en la carga

"Nuestro negocio de carga actúa como una cobertura natural, tal como lo hizo durante períodos anteriores de perturbación", declaró el director financiero Metin Gülşen a los analistas.

La aerolínea suspendió vuelos a 10 países que, en conjunto, representaban aproximadamente el 6 por ciento de su capacidad. En cambio, aumentó los vuelos hacia Asia, donde el factor de ocupación subió 11 puntos porcentuales hasta el 94 por ciento en el primer trimestre.

Esto le permitió transportar 21 millones de pasajeros durante el período, un 13 por ciento más interanual, mientras que los ingresos trimestrales aumentaron un 21 por ciento hasta casi 6.000 millones de dólares.

Şeker afirmó que las perturbaciones y los mayores costes derivados de la guerra con Irán "definitivamente no" afectarían los planes de expansión a largo plazo de la aerolínea. Su flota se expandirá de 530 a alrededor de 610 aeronaves para finales de 2027.

La relación precio-beneficio de la aerolínea es de tan solo 2,8. En contraste, la aerolínea de bajo coste turca Pegasus cotiza con una relación P/E de 9,7 y la relación P/E del mercado bursátil en general es de casi 19, según las estimaciones de SimplyWallSt.

Turkish Airlines obtuvo un beneficio neto en el primer trimestre de 227 millones de dólares, frente a una pérdida de 44 millones de dólares un año antes.

Lectura adicional:

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Turkish Airlines transportó casi 93 millones de pasajeros el año pasado, un 9 por ciento más que en 2024, logrando un factor de ocupación del 83 por ciento. El flujo de caja libre aumentó casi un tercio hasta 2.500 millones de dólares.

"Estos no son los números de un negocio estructuralmente deteriorado", dijo Değer.

Describió la aviación como el sector más atractivo de Turquía desde una perspectiva de riesgo-rentabilidad.

Los analistas prevén de media que Turkish Airlines generará casi 26.000 millones de dólares en ingresos anuales este año —frente a los 24.000 millones de 2025— y 30.000 millones en 2027, según SimplyWallSt.