La caída de las acciones de Kroger revela un problema mayor en el sector de los supermercados

Un sólido informe de ventas minoristas puede hacer que la billetera del consumidor estadounidense parezca más poderosa de lo que muchos compradores sienten.

El informe mensual de ventas minoristas de la Oficina del Censo de EE. UU. es una lectura amplia y crucial del gasto del consumidor en tiendas, restaurantes, gasolineras, minoristas en línea, concesionarios de automóviles y otras empresas. 

El informe es importante porque el gasto del consumidor representa una gran parte de la economía de EE. UU., y los inversores, los responsables de políticas y los minoristas lo monitorean de cerca.

Pero el informe no está ajustado por cambios de precio. Eso significa que cosas como precios de gasolina más altos, facturas de restaurantes más elevadas o precios minoristas más altos pueden elevar el número principal incluso si los compradores no están comprando mucho más.

Esta distinción importa.

No todas las ventas minoristas están mejorando

Las ventas minoristas aumentaron un 0,9% en mayo respecto a abril y un 6,9% respecto al año anterior, según la Oficina del Censo. Los economistas encuestados por Reuters habían esperado una ganancia mensual del 0,5%.

Sin embargo, la fortaleza no se distribuyó de manera uniforme en toda la economía minorista.

• Las ventas en gasolineras aumentaron un 26,5% respecto al año anterior y un 3,4% respecto a abril, reflejando precios de combustible más altos. 
• Los minoristas sin tienda (incluidas las compras en línea) aumentaron un 12,2% respecto al año anterior y un 1,5% respecto a abril. 
• Las tiendas de artículos deportivos aumentaron un 11,3% respecto al año anterior. 
• Las tiendas de electrónica y electrodomésticos aumentaron un 6,9%.

Sin embargo, en comparación, los supermercados se vieron mucho más débiles:

• Las ventas en supermercados aumentaron solo un 2,3% respecto al año anterior y se mantuvieron planas respecto a abril. 
• Las tiendas de alimentos y bebidas en general también se mantuvieron planas respecto a abril y aumentaron un 2,0% respecto al año anterior.

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Esta brecha fue respaldada por Kroger, una de las cadenas de supermercados más grandes de EE. UU., que reportó sus ganancias del primer trimestre de 2026 un día después de los informes de ventas minoristas de mayo.

Las ganancias de la empresa muestran que el auge más amplio de las ventas minoristas no se está traduciendo en el mismo tipo de impulso en el pasillo del supermercado.

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Las ganancias de Kroger muestran que el crecimiento en el sector de alimentos se está desacelerando

Kroger reportó las ganancias del Q1 2026 el 18 de junio, con ventas de $46.100 millones, frente a los $45.100 millones del año anterior.

Ese aumento principal fue positivo, pero el crecimiento subyacente en el sector de alimentos fue más modesto. 

Las ventas idénticas sin combustible aumentaron un 1,0% en el trimestre, en comparación con el 3,2% del mismo período del año pasado.

La empresa seguía siendo rentable:

• Kroger reportó una ganancia operativa de $1.407 millones, frente a los $1.322 millones del año anterior.
• Las ganancias por acción aumentaron a $1,46 desde $1,29. 
• El EPS ajustado aumentó a $1,58 desde $1,49, un incremento del 6%.
• El beneficio operativo FIFO ajustado aumentó a $1.544 millones desde $1.518 millones.

Pero el trimestre también mostró el costo de competir por los compradores enfocados en el valor.

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El margen bruto de Kroger cayó al 22,7% de las ventas desde el 23,0% del año anterior. 

La empresa dijo que la caída fue impulsada por una mayor mezcla de ventas de combustible, mayores costos de transporte, deflación de huevos e inversiones de precios planificadas.

Los costos operativos, generales y administrativos también aumentaron, vinculados a inversiones planificadas en salarios y horas de los empleados para mejorar la experiencia del cliente.

Esos números muestran que, si bien Kroger está invirtiendo en precios, mano de obra y ejecución en tienda, el crecimiento de las ventas de alimentos se está desacelerando.

Kroger también está repensando su crecimiento de tiendas físicas. 

Foran, en la llamada de ganancias, dijo que la empresa "no ha estado abriendo suficientes tiendas," incluso mientras los competidores expandían su presencia. 

Dijo que Kroger ha comenzado a ampliar su cartera de tiendas con más cuidado, enfocándose en mercados y formatos que puedan generar mayores retornos. 

El comentario sugiere que Kroger no solo está tratando de ganar más de los compradores existentes, sino también de evitar perder cuota de mercado en áreas donde los rivales aún están agregando tiendas.

Las acciones de Kroger alcanzan un mínimo de 52 semanas mientras Wall Street reajusta objetivos

La reacción de Wall Street muestra lo difícil que parece la recuperación de Kroger, incluso con señales de progreso en cuota de mercado. 

Varias firmas recortaron sus objetivos de precio para Kroger tras el informe del primer trimestre fiscal:

• Telsey Advisory a $78 desde $82 con una calificación de Outperform
• Morgan Stanley a $67 desde $73 con una calificación de Equal Weight
• Wells Fargo a $58 desde $68 con una calificación de Equal Weight
• Barclays a $61 desde $68 con una calificación de Equal Weight
• BMO Capital a $60 desde $70 con una calificación de Market Perform

Fuente: TheFly.

La mayoría de las firmas mantuvieron calificaciones de estilo neutral, excepto Telsey, que mantuvo una calificación de Outperform. 

Los recortes de objetivos reflejaron una preocupación común: Kroger puede tener la estrategia de valor correcta, pero el beneficio podría tardar tiempo. 

Los analistas señalaron la presión sobre los márgenes, las menores expectativas de ganancias a corto plazo, una configuración más débil para el segundo trimestre y la dificultad de financiar inversiones en precios mientras se protegen las ganancias. 

El reajuste sugiere que Wall Street quiere más evidencia de que Kroger puede convertir el tráfico de clientes y las ganancias de cuota de mercado en mayores ganancias.

Sin embargo, la analista de Goldman Sachs Leah Jordan fue el notable caso positivo atípico, elevando su objetivo de precio para Kroger de $72 a $82 y manteniendo una calificación de Buy. Jordan citó confianza en la mejora de la cuota de mercado de Kroger a pesar de la incertidumbre en torno a las inversiones en precios. 

Pero la presión ya se ha reflejado en las acciones. 

Kroger alcanzó un mínimo de 52 semanas de $55,60 el 22 de junio, y las acciones han bajado un 12,96% en la última semana, un 10,76% en lo que va del año y un 22,52% en el último año.

Los compradores buscan más intensamente el valor

Las reacciones de los analistas destacan el mismo problema que aparece en el pasillo del supermercado.

El CEO de Kroger, Greg Foran, dijo en la llamada de ganancias de la empresa que "el cliente está bajo presión," señalando los altos precios del gas y la reducción de los beneficios SNAP como factores que aprietan los presupuestos familiares.

Esa presión se está manifestando en la forma en que los clientes compran.

Foran dijo que el crecimiento del consumo de alimentos en el hogar se desaceleró 100 puntos básicos en comparación con el trimestre anterior. También dijo que la deflación de los huevos creó 64 puntos básicos de presión en las ventas idénticas de Kroger sin combustible.

El negocio de farmacia de la empresa también afectó el panorama de ventas. 

Kroger dijo que el crecimiento de ventas idénticas incluyó un viento en contra de 130 puntos básicos por la Ley de Reducción de la Inflación y un viento en contra adicional de 40 puntos básicos por el cambio de medicamentos de marca a genéricos.

Estos factores ayudan a explicar por qué el crecimiento de ventas de Kroger parece más débil incluso mientras otras partes del comercio minorista siguen siendo más fuertes.

Al mismo tiempo, Kroger dijo que el tráfico está aumentando y que los hogares leales han crecido durante 17 trimestres consecutivos.

La cuestión es si Kroger puede ganar una mayor parte del carro de compras completo.

Los últimos datos de ventas minoristas añaden un contexto más amplio. Los compradores siguen gastando en toda la economía, pero el sector de alimentos sigue siendo una de las categorías donde los hogares parecen especialmente cautelosos.

Reuters informó que los datos del Bank of America Institute mostraron que algunos consumidores están realizando más viajes a las tiendas, posiblemente en busca de ofertas. El informe también señaló que algunos economistas vieron debilidad en los servicios de alimentos, materiales de construcción y tiendas de alimentos y bebidas como una señal de que los compradores se están volviendo más sensibles a los precios.

Eso ayuda a explicar el próximo movimiento de Kroger.

Foran dijo que la empresa no necesita ser el minorista de precios más bajos, pero sí necesita ser más competitiva, más consistente y más fácil de entender para los clientes. Con el tiempo, dijo, Kroger planea avanzar hacia un valor cotidiano más simple y consistente mientras continúa usando promociones.

Para los compradores, eso podría significar menos ofertas confusas y una visión más clara de dónde Kroger es competitivo en precio.

Para Kroger, significa encontrar ahorros en otras partes del negocio para poder financiar inversiones en precios sin sacrificar demasiado margen.

Kroger apuesta por la entrega a domicilio y las marcas propias

Kroger está tratando de compensar el menor crecimiento en alimentos apostando más fuertemente por negocios que puedan aumentar la lealtad del cliente y las ganancias.

Las ventas de eCommerce ajustadas crecieron un 19% en el primer trimestre, lideradas por la entrega a domicilio. Kroger dijo que la entrega en menos de una hora representó aproximadamente el 50% de su crecimiento digital.

La empresa también dijo que su negocio de comercio electrónico, incluidos los medios de comunicación, fue rentable por primera vez durante el trimestre. Ese es un hito clave porque el comercio electrónico de alimentos ha sido históricamente difícil de hacer rentable.

Kroger ha estado trasladando más cumplimiento a las tiendas y utilizando asociaciones con DoorDash y Uber Eats para ampliar las opciones de entrega más rápida.

La empresa mantuvo su guía para todo el año 2026, incluido el crecimiento de ventas idénticas sin combustible del 1,0% al 2,0%, el beneficio operativo FIFO de $5.000 millones a $5.200 millones, el EPS ajustado de $5,10 a $5,30 y el flujo de caja libre de $2.700 millones a $2.900 millones.

Kroger también espera gastos de capital de $3.800 millones a $4.000 millones, lo que muestra que sigue invirtiendo en el negocio incluso mientras trabaja para reducir costos y mejorar los márgenes.

El último trimestre de la empresa no muestra un negocio de alimentos en caída, ya que Kroger sigue atrayendo tráfico, sigue creciendo en ganancias y sigue desarrollando impulso en línea y en marcas propias. Pero sus ventas idénticas más débiles, su menor margen bruto y sus mayores inversiones en precios muestran que el cliente del sector de alimentos sigue siendo cauteloso.

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