Acciones de ASML (ASML): ¿Deberían los inversores perseguir este rally más allá de $1,800?

Conclusiones clave

• Las acciones de ASML rondan actualmente los $1.841, dentro de una banda de negociación de 52 semanas de $683,48 a $1.959,04, con una capitalización de mercado de $724.000 millones
• La cartera de pedidos de la empresa se mantiene sólida, ya que los fabricantes de semiconductores reservan maquinaria EUV con años de antelación, garantizando la visibilidad de ingresos
• Los ingresos procedentes de las operaciones de la base instalada alcanzaron €2.490 millones en el primer trimestre de 2026, frente a los €2.130 millones del trimestre anterior
• La dirección elevó las perspectivas de ventas para todo el año 2026 a entre €36.000 y €40.000 millones, mientras que se proyecta que las ganancias por acción aumenten un 33% en el próximo año
• El consenso de analistas se inclina por Compra Moderada con un precio objetivo medio de $1.772,62; Bank of America mantuvo su postura de Compra y aumentó su objetivo

ASML comenzó la sesión del viernes en $1.841,18. Esto representa una recuperación espectacular desde el mínimo de 52 semanas de $683,48 y se aproxima al techo de $1.959,04. Tras una revalorización tan sustancial, los inversores se preguntan naturalmente: ¿queda potencial alcista significativo?

ASML Holding N.V., ASML

La valoración actual merece atención. ASML cotiza aproximadamente a 49,9 veces el BPA previsto para este año, ligeramente por debajo de $36. Este múltiplo supera significativamente su media histórica en el rango de mediados de los 30. Para empresas típicas, tal precio generaría cautela.

Sin embargo, ASML opera en una categoría propia.

La empresa holandesa mantiene un monopolio incontestado sobre los equipos de litografía ultravioleta extrema (EUV), la maquinaria crítica que permite la producción de semiconductores de última generación. Fabricar chips de 2 nanómetros es imposible sin esta tecnología. No existen proveedores competidores.

Cada unidad tiene un precio superior a $350 millones y requiere meses de ensamblaje, calibración de precisión y entrega. Los clientes no simplemente envían órdenes de compra; reservan capacidad de fabricación con años de anticipación. Esto representa mucho más que un saludable canal de ventas. Constituye un control estructural del mercado.

La cartera de pedidos y los ingresos por servicios impulsan los fundamentos

Los ingresos netos del primer trimestre de 2026 totalizaron €8.770 millones, lo que representa una caída respecto a los €9.720 millones del cuarto trimestre de 2025. A primera vista, esto sugiere un debilitamiento del impulso. La realidad difiere considerablemente.

Los ingresos trimestrales de ASML fluctúan según los calendarios de entrega más que por la demanda subyacente. Cada sistema que fabrica la empresa ya tiene un comprador comprometido. La disminución intertrimestral refleja restricciones de capacidad productiva, no una menor apetencia de los clientes.

La métrica más reveladora proviene de la gestión de la base instalada. Esta categoría de ingresos —que abarca el mantenimiento y la mejora de los sistemas ya desplegados— registró €2.490 millones en el primer trimestre, frente a los €2.130 millones del trimestre anterior. Genera flujos de caja predecibles, con alto margen y en expansión.

Los directivos elevaron la previsión para todo el año 2026 a un corredor de ingresos de entre €36.000 millones y €40.000 millones. La segunda mitad del año debería mostrar aceleración, impulsada por un mayor número de entregas de sistemas.

TSMC, Intel y Samsung están expandiendo sus instalaciones de fabricación para satisfacer los requisitos de infraestructura de inteligencia artificial. Estas instalaciones requieren los equipos de ASML. Se prevé que el gasto de capital de los grandes proveedores de nube casi se duplique, pasando de $427.000 millones en 2025 a más de $860.000 millones en 2027.

La mejora del margen de beneficio representa el próximo catalizador

Las previsiones de consenso del BPA indican una expansión del 33% el próximo año. Esta cifra ancla la tesis de inversión alcista.

El camino hacia ese resultado pasa por la mejora de los márgenes. ASML está pasando de una producción de volumen limitado y fase temprana de sus sistemas más recientes —incluida la plataforma High-NA EUV de alto margen y la serie NXE:3800— hacia una fabricación estandarizada a escala de volumen. La asignación de gastos fijos mejora con mayores conteos de unidades. Los márgenes brutos deberían avanzar hacia el objetivo de la dirección para 2030 del 56%–60%.

Persiste un riesgo notable. China sigue representando aproximadamente el 19% de los ingresos de ASML, y las limitaciones a las exportaciones siguen siendo una preocupación activa. Representantes del gobierno holandés estarían presuntamente abogando en contra de restricciones más estrictas a las ventas de equipos a clientes chinos. Cualquier intensificación en este frente podría limitar las ventas.

Decker Retirement Planning estableció recientemente una nueva participación de $4,23 millones en ASML. Dimensional Fund Advisors mantiene una participación superior a 990.000 acciones. Las participaciones institucionales comprenden el 26,07% del capital en circulación.

Goldman Sachs, Citigroup, Morgan Stanley y Deutsche Bank mantienen calificaciones de Compra o equivalentes. Bank of America elevó su precio objetivo citando mejores proyecciones de ganancias para 2027 y 2028.

El objetivo medio de consenso se sitúa en $1.772,62, aunque un grupo alternativo de analistas lo establece en $2.019, lo que sugiere aproximadamente un 12,5% de potencial de revalorización desde los niveles actuales.

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