Después del pop de acciones del lunes de Bloom, KR Sridhar (mostrado aquí en 2020) fundó la compañía en 2001.
Tim Pannell para Forbes
¿Pagarías 18 veces los ingresos por acciones de un fabricante de celdas de combustible de 24 años que nunca ha generado ganancias?
Bloom Energy fabrica celdas de combustible de óxido sólido — cajas de aspecto futurista que generan electricidad a partir de gas natural y emiten dióxido de carbono. KR Sridhar fundó la compañía en 2001. Según cuenta la leyenda, la tecnología de Bloom comenzó con el trabajo de Sridhar diseñando máquinas productoras de oxígeno para la NASA; más tarde descubrió que podía invertir el dispositivo para producir electricidad. En los años siguientes, Bloom ha desplegado miles de sus sistemas, que hoy generan aproximadamente 1,4 gigavatios de electricidad, suficiente para abastecer a cerca de un millón de hogares.
Y sin embargo, Bloom solo ha generado pérdidas para sus accionistas. El déficit histórico acumulado de Bloom, según los informes a la SEC, es de 4.000 millones de dólares. Las pérdidas netas de los últimos tres años han promediado más de 200 millones de dólares anuales.
Pero ¿quién necesita ganancias cuando el mercado está obsesionado con los centros de datos de IA? El lunes, el gigante inmobiliario Brookfield anunció un acuerdo de 5.000 millones de dólares y varios años con Bloom para desplegar sus cajas y garantizar energía confiable en la ola de centros de datos hiperescala de Brookfield, especialmente en Europa. Las acciones de Bloom se dispararon un 27% con la noticia. Y no es de extrañar; la cifra en dólares del titular equivale a más de tres años de ingresos de Bloom.
Fue un gran día para el CEO Sridhar, de 64 años, con diferencia el mayor accionista de Bloom con un 2,7%. Aunque ha estado vendiendo en los últimos meses, los 4,6 millones de acciones de Sridhar ahora valen 490 millones de dólares. Las acciones de Bloom (a 106 dólares el martes por la mañana) han subido más del 900% en los últimos 12 meses hasta una capitalización de mercado de 25.000 millones de dólares.
¿Podría Brookfield ser la gran oportunidad de Bloom? Después de décadas intentándolo, las cajas Bloom simplemente no han despegado. Son mejores para aplicaciones fuera de la red, "generación distribuida". No son una alternativa a los generadores de respaldo en espera porque tardan horas en calentarse y están diseñados para funcionar continuamente. Tampoco las cajas Bloom ayudan mucho a reducir el dióxido de carbono, con emisiones a la par de las turbinas de gas avanzadas a escala de servicios públicos (aproximadamente 900 libras de CO2 por megavatio-hora).
Aparte del CO2, la emisión de compuestos nocivos de las cajas Bloom es baja, pero eso se debe a que los elaborados mecanismos de filtración capturan las sustancias dañinas. Estos filtros llenos de materiales peligrosos (como compuestos de benceno y azufre) se reemplazan cada año más o menos. Como resultado, cada una de las miles de unidades de Bloom que producen 1,4 gigavatios está bajo un contrato de servicio y mantenimiento. Los analistas de TD Cowen en un informe sobre celdas de combustible durante el verano calcularon que la energía de las celdas de combustible costaba al menos 1,5 veces más que desplegar un campo solar más baterías.
El analista Maheep Mandloi de Mizuho ve a Bloom proporcionando un sexto de la generación de energía para centros de datos de Brookfield durante 5 años, lo que equivale a unos 200 megavatios por año en pedidos de cajas Bloom. Pero dada la capacidad de fabricación "limitada" de Bloom, gran parte de eso se cargará en la parte final.
Los destinos más probables para Bloom son Italia y Francia porque esos países ya dependen del gas para una gran parte de la generación de energía, según el analista Dushyant Ailani de Jefferies. Señala que Bloom "se está beneficiando de una clara sed de los inversores por invertir en la temática de adicionalidad y velocidad de energía con menos consideración a los fundamentos y la duración del ciclo". De hecho, 5.000 millones de dólares en celdas de combustible durante años suena como mucho hasta que consideras que las filiales de Brookfield están trabajando en un centro de datos de 23.000 millones de dólares y 1 gigavatio en Francia y un centro de 10.000 millones de dólares y 750 mw en Suecia.
Bloom tiene mucha experiencia en centros de datos con empresas como Google, Amazon, Intel y Oracle. Pero ha habido algunas preocupaciones sobre la durabilidad, con unidades que necesitan ser reacondicionadas o "reactivadas" después de unos seis años a medida que los componentes se deterioran bajo temperaturas de operación de 1.000 grados.
No es una buena imagen cuando un fabricante tiene que recomprar su equipo. Bloom en recientes presentaciones a la SEC reveló varias situaciones en recientes presentaciones a la SEC donde ha tenido que recomprar más de 100 millones de dólares de sus cajas. Una involucró "contabilidad de terminación de transacciones fallidas de venta y arrendamiento posterior" asociada con un proyecto de 2015 (PPA V) respaldado por Constellation e Intel. Bloom terminó recomprando 37 megavatios de sistemas que operaban bajo contrato a largo plazo, encontró un nuevo financiador para suscribir el reemplazo de los sistemas y asumió un cargo por deterioro de 124 millones de dólares.
Con suerte, los dolores de crecimiento y los grandes cargos de Bloom finalmente quedaron atrás. Las pérdidas netas fueron de 66 millones de dólares en la primera mitad de 2025 (sobre ingresos de 730 millones de dólares), frente a una pérdida de 119 millones de dólares en el mismo período del año anterior. Con un precio de casi 18 veces los ingresos, las acciones de Bloom están elevadas por la burbuja de la IA, por ahora.
Fuente: https://www.forbes.com/sites/christopherhelman/2025/10/14/bloom-energy-founder-worth-500-million-after-brookfield-datacenter-deal/
