El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha instado a Pekín a reequilibrar su crecimiento económico reduciendo su dependencia de las exportaciones y promoviendo en cambio el gasto doméstico de los consumidores chinos. El modelo de crecimiento impulsado por las exportaciones de China se está quedando sin fuerza a medida que la demanda del extranjero se enfría y los precios de los bienes manufacturados colapsan, dijo el Fondo Monetario Internacional en su último Panorama Económico Mundial publicado el martes. El FMI advirtió que la segunda economía más grande del mundo debería reequilibrar su enfoque para priorizar la demanda interna, o se estancaría a largo plazo. China sigue produciendo un gran volumen de bienes para exportación, pero la débil demanda global ha deprimido los precios, dijo Pierre-Olivier Gourinchas, Economista Jefe del FMI. Los renovados llamados llegan mientras los responsables políticos occidentales instan cada vez más al FMI a adoptar una postura más dura sobre las políticas económicas de China. El mensaje del FMI no es nuevo, pero el momento importa. La recuperación de la economía china sigue siendo frágil después de años de interrupciones por la pandemia, turbulencias en la industria inmobiliaria y una confianza del consumidor que aún no se ha recuperado. La lenta demanda interna obstaculiza la recuperación El FMI describió las perspectivas de China como "preocupantes", citando crecientes riesgos para la estabilidad financiera y un gasto de consumo tibio. La economía está al borde de una trampa de deflación de deuda, dijo Gourinchas, con valores inmobiliarios en caída, demanda de crédito anémica y restricciones de préstamos corporativos que frenan la recuperación. La crisis inmobiliaria en China —antes una fuente gigante de riqueza urbana— sigue siendo importante. Muchos desarrolladores están luchando por completar proyectos de vivienda, los bancos están cargados con préstamos incobrables, y los hogares se están conteniendo de gastar o invertir. La incertidumbre resultante ha arrastrado la confianza tanto de consumidores como de empresas. El FMI también señaló que, aunque el fuerte gasto de Pekín en industrias estratégicas, incluidos vehículos eléctricos y energía renovable, ha sido lucrativo en algunos sectores, podría estar asignando mal los recursos y contribuyendo a presiones fiscales. Los subsidios y la inversión dirigida por el estado, dijo el Fondo, pueden distorsionar la competencia y bloquear a pequeñas empresas privadas. El FMI sugirió que China emprenda una llamada "expansión fiscal transitoria y recomposición fiscal permanente", lo que según dijo implicaría aumentar temporalmente el gasto gubernamental para impulsar el consumo de los hogares privados antes de transicionar las prioridades fiscales a largo plazo hacia redes de seguridad social y apoyo a los ingresos. El crecimiento de las exportaciones de China también ha comenzado a fallar. Mientras que las exportaciones generales en septiembre aumentaron respecto al mismo período del año anterior, los envíos a Estados Unidos se desplomaron más del 27% respecto a hace un año, según datos proporcionados por la autoridad aduanera de China. Los analistas dicen que una razón, aparte de factores geopolíticos, es la menor demanda global general. Al mismo tiempo, ha aumentado la preocupación tanto en la Unión Europea como en Estados Unidos por una afluencia de bienes chinos de bajo costo —principalmente vehículos eléctricos y paneles solares— que están socavando las industrias domésticas. Tal resultado, advirtió el FMI, podría exacerbar las fricciones comerciales a menos que el mercado doméstico de China cree suficiente demanda para absorber más de su producción. Pekín enfrenta difíciles opciones políticas Los líderes de China han reconocido el desafío. El Premier Li Qiang recientemente dijo a los funcionarios que expandir la demanda doméstica es crucial para mantener un crecimiento sostenible y prometió apoyo fiscal dirigido para hogares y pequeñas empresas. Sin embargo, los economistas argumentan que son necesarias reformas estructurales mucho más profundas en 2020 para hacer esto realidad. Estas medidas podrían ser aumentar los ingresos de los hogares, reformar la seguridad social para reducir los ahorros precautorios y proporcionar mayor flexibilidad al sector privado, que desempeñaría un papel tanto en la innovación como en el empleo. La Directora Gerente del FMI, Kristalina Georgieva, expresó un sentimiento similar este año cuando dijo que el Fondo ha sido muy vocal sobre la necesidad de China de cambiar su modelo económico. Enfatizó que las medidas para impulsar la confianza del consumidor y aumentar la transparencia en la industria financiera también eran cruciales para un crecimiento sostenible. Sin embargo, Pekín debe tomar decisiones políticas y sociales dolorosas. Desacelerar el crecimiento a corto plazo también puede requerir reducir la inversión industrial dirigida por el estado. Sin embargo, sin reforma, argumenta el FMI, China podría permanecer atrapada en un ciclo de baja demanda, precios bajos y deudas crecientes. 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Los renovados llamados llegan mientras los responsables políticos occidentales instan cada vez más al FMI a adoptar una postura más dura sobre las políticas económicas de China. El mensaje del FMI no es nuevo, pero el momento importa. La recuperación de la economía china sigue siendo frágil después de años de interrupciones por la pandemia, turbulencias en la industria inmobiliaria y una confianza del consumidor que aún no se ha recuperado. La lenta demanda interna obstaculiza la recuperación El FMI describió las perspectivas de China como "preocupantes", citando crecientes riesgos para la estabilidad financiera y un gasto de consumo tibio. La economía está al borde de una trampa de deflación de deuda, dijo Gourinchas, con valores inmobiliarios en caída, demanda de crédito anémica y restricciones de préstamos corporativos que frenan la recuperación. La crisis inmobiliaria en China —antes una fuente gigante de riqueza urbana— sigue siendo importante. Muchos desarrolladores están luchando por completar proyectos de vivienda, los bancos están cargados con préstamos incobrables, y los hogares se están conteniendo de gastar o invertir. La incertidumbre resultante ha arrastrado la confianza tanto de consumidores como de empresas. El FMI también señaló que, aunque el fuerte gasto de Pekín en industrias estratégicas, incluidos vehículos eléctricos y energía renovable, ha sido lucrativo en algunos sectores, podría estar asignando mal los recursos y contribuyendo a presiones fiscales. Los subsidios y la inversión dirigida por el estado, dijo el Fondo, pueden distorsionar la competencia y bloquear a pequeñas empresas privadas. El FMI sugirió que China emprenda una llamada "expansión fiscal transitoria y recomposición fiscal permanente", lo que según dijo implicaría aumentar temporalmente el gasto gubernamental para impulsar el consumo de los hogares privados antes de transicionar las prioridades fiscales a largo plazo hacia redes de seguridad social y apoyo a los ingresos. El crecimiento de las exportaciones de China también ha comenzado a fallar. Mientras que las exportaciones generales en septiembre aumentaron respecto al mismo período del año anterior, los envíos a Estados Unidos se desplomaron más del 27% respecto a hace un año, según datos proporcionados por la autoridad aduanera de China. Los analistas dicen que una razón, aparte de factores geopolíticos, es la menor demanda global general. Al mismo tiempo, ha aumentado la preocupación tanto en la Unión Europea como en Estados Unidos por una afluencia de bienes chinos de bajo costo —principalmente vehículos eléctricos y paneles solares— que están socavando las industrias domésticas. Tal resultado, advirtió el FMI, podría exacerbar las fricciones comerciales a menos que el mercado doméstico de China cree suficiente demanda para absorber más de su producción. Pekín enfrenta difíciles opciones políticas Los líderes de China han reconocido el desafío. El Premier Li Qiang recientemente dijo a los funcionarios que expandir la demanda doméstica es crucial para mantener un crecimiento sostenible y prometió apoyo fiscal dirigido para hogares y pequeñas empresas. Sin embargo, los economistas argumentan que son necesarias reformas estructurales mucho más profundas en 2020 para hacer esto realidad. Estas medidas podrían ser aumentar los ingresos de los hogares, reformar la seguridad social para reducir los ahorros precautorios y proporcionar mayor flexibilidad al sector privado, que desempeñaría un papel tanto en la innovación como en el empleo. La Directora Gerente del FMI, Kristalina Georgieva, expresó un sentimiento similar este año cuando dijo que el Fondo ha sido muy vocal sobre la necesidad de China de cambiar su modelo económico. Enfatizó que las medidas para impulsar la confianza del consumidor y aumentar la transparencia en la industria financiera también eran cruciales para un crecimiento sostenible. Sin embargo, Pekín debe tomar decisiones políticas y sociales dolorosas. Desacelerar el crecimiento a corto plazo también puede requerir reducir la inversión industrial dirigida por el estado. Sin embargo, sin reforma, argumenta el FMI, China podría permanecer atrapada en un ciclo de baja demanda, precios bajos y deudas crecientes. 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