Las empresas de Stablecoin de la UE podrían enfrentarse a una doble licencia: ¿Adopción en riesgo?

TLDR:

• Las empresas de stablecoin de la UE podrían enfrentar licencias duales bajo MiCA y PSD2 a partir de marzo de 2026.
• Los CASP podrían retirarse de los servicios de custodia si la superposición regulatoria no se aborda a tiempo.
• La legislación PSD3 podría necesitar exclusiones específicas para evitar estancar el crecimiento del euro stablecoin.
• La duplicación regulatoria corre el riesgo de crear cuellos de botella de cumplimiento para las empresas cripto en Europa.
  

La UE corre el riesgo de crear un importante cuello de botella regulatorio para su mercado de stablecoin apenas meses antes de que las reglas MiCA entren completamente en vigor. 

Las empresas de criptomonedas que manejan stablecoins respaldados por euros podrían enfrentar obligaciones de licencia superpuestas. Esto surge mientras los marcos MiCA y PSD2 permanecen desalineados. Los expertos advierten que el choque puede ralentizar la adopción y empujar a los usuarios hacia activos cripto sin respaldo.

Patrick Hansen, analista de políticas cripto, destacó el problema en un reciente tweet, llamando la atención sobre la urgente necesidad de soluciones legislativas.

Las ambiciones de moneda digital de Europa pueden enfrentar un obstáculo de cumplimiento. Actualmente, las empresas que utilizan tokens de dinero electrónico (EMT) podrían requerir tanto una licencia CASP de MiCA como una licencia de pago PSD2. Esta duplicación podría comenzar en marzo de 2026. 

Hansen dijo que la licencia dual contradice la promesa de "un solo reglamento" de MiCA y corre el riesgo de complicar excesivamente la supervisión. Las empresas podrían tener dificultades para cumplir, añadiendo cargas legales y operativas.

La superposición de MiCA y PSD2 amenaza el crecimiento de Stablecoin

La guía de la Autoridad Bancaria Europea (EBA) señala la duplicación regulatoria como un problema urgente. Las empresas pueden tener que asegurar dos licencias para la misma actividad de custodia o transferencia. 

Los analistas advierten que esto podría disuadir a los CASP de ofrecer servicios clave de stablecoin. Si los principales distribuidores se retiran, la adopción del euro stablecoin podría estancarse. Hansen enfatizó que esto podría favorecer involuntariamente a los activos cripto sin respaldo sobre las opciones reguladas.

Los principios de la UE como la proporcionalidad, la claridad legal y la consistencia también están en riesgo. Forzar licencias duales añade obstáculos innecesarios tanto para los actores de la industria como para los reguladores.

 Los documentos de política, incluida la agenda de reducción de burocracia de la Comisión, abogan por simplificar las reglas en lugar de acumularlas. Sin intervención, esta superposición podría crear confusión y ralentizar el crecimiento. El mercado podría enfrentar retrasos en el despliegue de servicios de stablecoin respaldados por euros.

Soluciones propuestas y recomendaciones de política

Los expertos sugieren extender el período de transición de CASP al menos hasta 2027. Esto evitaría un precipicio cuando comience la licencia dual en marzo de 2026. 

Hansen recomienda que la legislación PSD3 incluya exclusiones, como tratar de manera diferente las transferencias EMT de primera parte. Las referencias cruzadas entre MiCA y PSD2 podrían aclarar qué marco se aplica. Esto preservaría la intención de MiCA mientras se evita la duplicación regulatoria.

Las partes interesadas de la industria están observando de cerca los desarrollos. Las empresas cripto necesitan una guía clara para continuar ofreciendo servicios de custodia y transferencia. Los legisladores de la UE deben actuar rápidamente para mantener la competitividad en el espacio del euro stablecoin. 

Hansen advierte que no abordar estas superposiciones podría resultar en una adopción más lenta e incertidumbre en el mercado. Los próximos meses serán críticos para los planes de finanzas digitales de Europa.

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