Por primera vez en la historia de la compañía, el valor de mercado de Strategy ha caído por debajo del valor neto de activos de sus tenencias de Bitcoin.
Esta inversión significa que el valor total del Bitcoin que posee es ahora menor que la deuda total que la compañía asumió para adquirirlo. Los analistas temen que si las condiciones bajistas continúan, Strategy podría entrar en un death spiral.
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La Carga de Deuda Se Convierte en Pasivo
La fuerte caída del Bitcoin hoy está estrechamente vinculada a la creciente presión sobre Strategy (anteriormente MicroStrategy), el mayor tenedor corporativo del activo.
El sentimiento del mercado cambió abruptamente después de que Bitcoin cayera por debajo del límite de $100,000, cotizando cerca de $95,562 al momento de escribir. La caída intensificó las preocupaciones sobre la posición apalancada de Strategy, añadiendo presión a un entorno de mercado ya frágil.
La inestabilidad de mercado también renovó las dudas sobre la viabilidad a largo plazo de su modelo de asignación, que depende en gran medida de un apalancamiento agresivo. El presidente Michael Saylor utiliza miles de millones en capital prestado para expandir las tenencias de Bitcoin de la compañía, magnificando tanto las ganancias como los riesgos.
Cuando Bitcoin sube, ese apalancamiento amplifica las ganancias. Pero cuando cae, la carga de deuda de la compañía se convierte en un punto de vulnerabilidad.
Esta estrategia ha generado nuevas preocupaciones entre los traders de que Strategy podría caer en lo que algunos llaman un "death spiral". Los precios decrecientes de BTC están erosionando constantemente el valor del colateral de la compañía.
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En ese escenario, la compañía podría verse obligada a vender parte de sus tenencias para cumplir con sus obligaciones. Incluso si tal escenario nunca se materializa, la posibilidad por sí sola es suficiente para que los participantes del mercado se reposicionen.
Saylor Aborda la Especulación de Venta
Más allá del riesgo estructural de apalancamiento de Strategy, los participantes del mercado también se preocupan por el impacto que sufriría el mercado si Saylor descargara parte de sus tenencias.
Strategy actualmente posee 641,692 BTC, o aproximadamente el 3% del suministro en circulación total. Si la compañía se viera obligada a liquidar una parte sustancial de esa reserva, el aumento resultante en la oferta podría impactar significativamente el mercado.
La creciente preocupación empujó a Saylor a abordar la especulación sobre una posible venta masiva de Bitcoin. En una entrevista con CNBC, el fundador de Strategy reiteró su convicción a largo plazo en Bitcoin y descartó los rumores de una venta.
A pesar de su confianza, los desarrollos de hoy inevitablemente generan preocupaciones sobre las vulnerabilidades estructurales en la estrategia de acumulación de Strategy.
Fuente: https://beincrypto.com/microstrategy-bitcoin-value-drops-debt-rises/
