JPMorgan dice que Strategy podría enfrentar miles de millones en salidas si MSCI y otros índices importantes lo eliminan

La Estrategia de Michael Saylor (anteriormente MicroStrategy) podría ver miles de millones de dólares abandonar sus acciones si MSCI la elimina de los principales índices bursátiles, según analistas de JPMorgan.

Los analistas, liderados por Nikolaos Panigirtzoglou, señalaron en un informe del miércoles que el precio de las acciones de Strategy ha caído más que Bitcoin en los últimos meses, ya que su prima de valoración —considerada por algunos inversores como "injustificada"— se ha comprimido drásticamente. Pero señalaron que la caída más reciente probablemente refleja la creciente preocupación de que la empresa pueda ser eliminada de los índices de referencia clave.

Strategy está actualmente incluida en índices importantes como el Nasdaq-100, MSCI USA y MSCI World. Los analistas de JPMorgan estiman que aproximadamente 9.000 millones de dólares de su valor de mercado de 50.000 millones de dólares se encuentran en fondos pasivos que siguen estos índices.

Esa inclusión en el índice ha permitido efectivamente que la exposición a Bitcoin se filtre en carteras tanto minoristas como institucionales a través de vehículos de inversión pasiva. Una eliminación revertiría ese flujo, advirtieron los analistas.

"Si MicroStrategy es excluida de estos índices, podría enfrentar una presión considerable en su valoración dado que los fondos pasivos que siguen índices representan una parte sustancial de su propiedad", escribieron los analistas. "Las salidas podrían ascender a 2.800 millones de dólares si MicroStrategy es excluida de los índices MSCI y 8.800 millones de dólares de todos los demás índices bursátiles si otros proveedores de índices deciden seguir a MSCI".

Los gestores activos no están obligados a reflejar los cambios en los índices, pero los analistas dijeron que cualquier eliminación seguiría siendo vista como una señal negativa, generando dudas sobre la capacidad de Strategy para obtener capital o deuda en el futuro. Una exclusión de los principales índices de referencia también podría reducir los volúmenes de trading y la liquidez, haciendo que las acciones sean menos atractivas para los grandes inversores, dijeron los analistas.

Señalaron que la relación entre el valor total de mercado de Strategy —incluyendo deuda, preferentes y capital— y el valor de mercado de sus tenencias de Bitcoin ya ha caído a su nivel más bajo desde la pandemia. Una decisión desfavorable de MSCI empujaría esa relación "aún más cerca de 1", valorando efectivamente a la empresa casi en su totalidad como un vehículo de tenencia de Bitcoin.

MSCI tiene programado tomar su decisión el 15 de enero de 2026, una fecha que los analistas describieron como "crucial" para las acciones.

A finales del mes pasado, MSCI dijo que está consultando sobre una propuesta para excluir a las empresas cuya actividad principal sea la gestión de tesorería de Bitcoin u otros activos digitales si esas tenencias representan el 50% o más de los activos totales. Cualquier cambio entraría en vigor como parte de la revisión del índice de febrero de 2026. La consulta se extiende hasta el 31 de diciembre, con resultados previstos para el 15 de enero.