Coinbase da un gran paso hacia convertirse en el banco en cadena de EE. UU.

Al observar los últimos seis meses en conjunto, resulta obvio que Coinbase está construyendo algo mucho más ambicioso: una estructura financiera completa, compatible con EE.UU., que funciona en cadena en lugar de sobre los rieles de Wall Street.

Los préstamos con ETH como colateral se activaron esta semana para la mayoría de los clientes estadounidenses (excluyendo Nueva York), permitiendo pedir prestado hasta $1 millón en USDC sin vender las tenencias de ETH. El servicio funciona en Base y está impulsado por Morpho, pero esos son detalles. El patrón más importante es lo que representa este lanzamiento: otro paso progresivo hacia la conversión de activos cripto en capital utilizable, no solo fichas especulativas.

Los números revelan lo que los comunicados de prensa no dicen

Antes de que esta funcionalidad de préstamos se hiciera pública, los préstamos en cadena de Coinbase ya tenían volumen. Los datos del panel de Dune muestran más de $1.25 mil millones en originaciones de préstamos, respaldados por $1.37 mil millones en colateral y distribuidos entre aproximadamente 13,500 prestatarios activos. El nuevo producto no fue creado para "iniciar" los préstamos de Coinbase, sino que se introdujo para escalar algo que ya funciona.

El papel de Morpho también es importante. Después de que Coinbase integrara Morpho en su aplicación en septiembre y comenzara a ofrecer rendimientos de hasta 10.8% en USDC, el camino hacia productos de préstamo más profundos se volvió obvio.

La ola de expansión no comenzó con los préstamos

Piensa en los últimos meses de Coinbase como una secuencia de dominó:

• adquisición de Echo por $375M (plataforma de financiamiento impulsada por la comunidad)
• staking de criptomonedas restaurado para residentes de Nueva York
• asociación con Citigroup para agilizar el movimiento de activos entre cripto y banca
• lanzamiento de una plataforma ICO regulada en noviembre – la primera vez que los inversores minoristas estadounidenses obtuvieron acceso legal a lanzamientos de tokens desde 2018

Si estas cosas parecen relacionadas en papel depende de cómo las pienses. Individualmente, parecen diferentes divisiones lanzando actualizaciones. Juntas, parecen el plano de un banco cripto estadounidense que opera en infraestructura pública en lugar de rieles de liquidación privados.

Y el entorno político también importa. Desde que la administración Trump asumió el cargo y la Ley GENIUS estableció el primer marco regulatorio claro para stablecoins en la historia de EE.UU., Coinbase se ha comportado como una empresa que finalmente opera con luz verde en lugar de amarilla.

El siguiente dominó podría ya ser visible

La investigadora tecnológica Jane Manchun Wong publicó capturas de pantalla esta semana que sugieren que Coinbase está probando un producto de mercado de predicción, supuestamente construido con infraestructura Kalshi. Si es cierto, la empresa se está preparando para entrar en otro sector que las firmas financieras tradicionales han sido reacias o incapaces de tocar.

Mirando ahora el lanzamiento del préstamo, ya no se siente como una actualización independiente. Parece otro paso en un plan coordinado: convertir a Coinbase en la puerta de entrada predeterminada de EE.UU. para servicios financieros nativos de cripto — préstamos, staking, recaudación de fondos, pagos, trading, y pronto quizás incluso mercados que no existen en la banca tradicional.

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