Japón aprueba un paquete de estímulo de 135.000 millones de dólares: la caída de BTC sigue dando mientras la caída del yen pone a prueba los activos de riesgo

La medida llega mientras la primera ministra Sanae Takaichi intenta reactivar la cuarta economía más grande del mundo, pero el paquete ha desencadenado consecuencias inesperadas en los mercados globales, particularmente para Bitcoin y otros activos de riesgo.

El anuncio del estímulo envió ondas de choque a través de los mercados financieros, empujando los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses a máximos históricos y debilitando el yen a mínimos de varios meses. Mientras tanto, Bitcoin continúa su dolorosa corrección de noviembre, habiendo caído desde máximos de octubre por encima de $126,000 hasta alrededor de $86,000-$92,000, planteando dudas sobre si la relación tradicional entre la debilidad del yen y los repuntes de las criptomonedas aún se mantiene.

Desglose del Paquete de Estímulo

El gabinete japonés estructuró el paquete en torno a tres objetivos principales: combatir el aumento de precios, construir una economía más fuerte y mejorar la defensa nacional. El paquete total de 21,3 billones de yenes se desglosa en 17,7 billones de yenes ($112 mil millones) en gastos de cuenta general y 2,7 billones de yenes ($17 mil millones) en recortes de impuestos.

La primera ministra Takaichi prometió que el paquete impulsaría el PIB de Japón en 24 billones de yenes ($155 mil millones) anualmente, un aumento del 1,4%. El gobierno planea proporcionar subsidios energéticos, reducir los impuestos a la gasolina y ampliar las subvenciones a los gobiernos locales.

Pero el momento no podría ser peor. La economía de Japón se contrajo un 0,4% en el tercer trimestre, el primer descenso en seis meses. La inflación alcanzó el 3% en octubre, manteniéndose por encima del objetivo del 2% del Banco de Japón durante 43 meses consecutivos. El país ahora enfrenta una peligrosa presión: la inflación perjudica a los consumidores mientras el crecimiento económico se estanca.

La Debilidad del Yen Crea Caos en el Mercado

El anuncio del estímulo aceleró la caída del yen frente al dólar. El tipo de cambio USD/JPY subió a 157,56 el 20 de noviembre, con el yen debilitándose un 3,7% durante el último mes. Más preocupante aún, los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses aumentaron a niveles históricos. Según datos del mercado, el rendimiento a 40 años alcanzó el 3,697% inmediatamente después del anuncio del estímulo, y luego subió aún más hasta el 3,774% el jueves 21 de noviembre, el más alto desde que se lanzó el valor en 2007.

Esto crea una trampa peligrosa para Japón. Según los analistas, cada aumento de 100 puntos básicos en los rendimientos de los bonos añade aproximadamente 2,8 billones de yenes (aproximadamente $18 mil millones) a los costos de financiamiento anuales del gobierno. Con la deuda nacional de Japón ya triplicando el tamaño de su economía, estos crecientes costos de endeudamiento amenazan la estabilidad fiscal.

Fuente: @robin_j_brooks

La Ministra de Finanzas Satsuki Katayama insinuó una posible intervención, afirmando que el gobierno tomará "acciones apropiadas contra movimientos desordenados [de divisas]". Pero los economistas advierten que Japón enfrenta opciones imposibles: aumentar las tasas de interés y arriesgar una crisis fiscal, o mantener las tasas bajas y ver cómo el yen cae en espiral.

La Brutal Corrección de Noviembre de Bitcoin

Mientras los mercados japoneses luchaban, Bitcoin experimentó una de sus peores correcciones en años. La criptomoneda cayó brevemente por debajo de $90,000 esta semana, operando en el rango de $86,000-$92,000, extendiendo una caída de un mes que borró todas las ganancias de 2025. Desde su pico de octubre de $126,000, Bitcoin ha caído casi un 30% en solo 43 días, ubicándose entre las caídas más pronunciadas desde 2017.

La venta se intensificó después de que los fuertes datos de empleo e inflación de EE.UU. del 7-8 de noviembre redujeran las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal. Los mercados ahora ven solo un 40% de probabilidad de un recorte de tasas en diciembre, por debajo del 78% de probabilidad a finales de octubre. Las tasas de interés más altas hacen que los préstamos sean más caros y reducen el atractivo de inversiones especulativas como las criptomonedas.

Las salidas de ETF de Bitcoin aumentaron la presión de venta. Los inversores retiraron $2,3 mil millones de ETF de Bitcoin spot cotizados en EE.UU. durante cinco sesiones consecutivas, con el fondo de BlackRock representando $532 millones en retiros. El volumen de operaciones superó los $100 mil millones diarios a medida que la corrección se aceleraba.

La Conexión Yen-Bitcoin Se Rompe

Tradicionalmente, un yen débil impulsaba a Bitcoin y otros activos de riesgo. Los operadores pedían prestados yenes a tasas de interés bajas y los convertían a dólares para comprar inversiones de mayor rendimiento, una estrategia llamada carry trade del yen. Un yen en declive hacía que este comercio fuera más rentable, empujando dinero hacia activos como Bitcoin.

Pero esta relación parece estar rompiéndose. Los crecientes problemas fiscales de Japón han cambiado la forma en que los mercados ven el yen. Los rendimientos de los bonos y los tipos de cambio ya no se mueven juntos como se esperaba, lo que indica que las preocupaciones por la deuda ahora dominan el sentimiento del mercado.

El franco suizo está emergiendo como una alternativa más atractiva al yen para los carry trades. La tasa de referencia de Suiza se sitúa en el 0%, y el rendimiento de su bono gubernamental a 10 años ronda apenas el 0,09%, el más bajo entre las economías desarrolladas. Este cambio significa que los operadores de Bitcoin pueden necesitar observar los movimientos del franco suizo en lugar de los movimientos del yen para las señales de apetito por el riesgo.

El carry trade del yen de $20 billones enfrenta una seria presión por el aumento de los rendimientos de los bonos japoneses. Los datos históricos muestran una correlación de 0,55 entre el desenredo del carry trade y las caídas del S&P 500. Cuando los rendimientos suben y el yen se fortalece, los inversores deben vender activos extranjeros para pagar préstamos en yenes, creando cascadas de ventas en los mercados globales.

¿Qué Sigue para Bitcoin y los Activos de Riesgo?

A pesar de la brutal corrección, algunos analistas ven razones para el optimismo. Los modelos de precios de Bitcoin sugieren que una ganancia del 18-22% podría empujar a BTC a $112,000-$118,000 para finales de noviembre si las condiciones macro mejoran y regresan las entradas de ETF. La fuerte demanda institucional permanece, con muchos viendo la caída actual como una corrección saludable dentro de un ciclo alcista más amplio.

El soporte técnico clave se sitúa alrededor de $82,000-$84,000, donde se acumularon más de 825,000 BTC según datos en cadena. Bitcoin ha estado operando en el rango de $86,000-$92,000 en los últimos días. Si el soporte se mantiene, Bitcoin podría intentar recuperarse hacia los $100,000 antes de fin de año. Sin embargo, una mayor debilidad por debajo de $82,000 podría desencadenar caídas más profundas hacia $74,000-$77,000.

La reunión de diciembre de la Reserva Federal se perfila como un catalizador crítico. Los mercados están valorando solo un 40% de probabilidad de recortes de tasas, pero datos económicos más suaves podrían cambiar las expectativas rápidamente. Las tasas más bajas típicamente impulsan los activos de riesgo al aumentar la liquidez y reducir los costos de endeudamiento.

Para Japón, el paquete de estímulo puede proporcionar alivio a corto plazo pero profundiza los problemas estructurales a largo plazo. La combinación de deuda récord, población envejecida y costos de financiamiento crecientes crea una crisis de sostenibilidad que el estímulo monetario por sí solo no puede resolver.

Conclusión

La apuesta de estímulo de $135 mil millones de Japón destaca las complejas conexiones entre la política monetaria global, los mercados de divisas y las valoraciones de criptomonedas. La relación tradicional yen-Bitcoin parece rota, reemplazada por un nuevo paradigma donde las preocupaciones fiscales dominan los movimientos de divisas.

La corrección de noviembre de Bitcoin, con precios cayendo de $126,000 al rango de $86,000-$92,000, se ubica entre las peores en años, pero los patrones históricos sugieren que estas caídas a menudo preceden a grandes repuntes. La pregunta ahora es: ¿puede Bitcoin mantener niveles clave de soporte mientras Japón navega por su cuerda floja fiscal? La respuesta probablemente dará forma a los mercados de criptomonedas hacia 2025.