Siguiendo la fuerte caída en el precio de Strategy (MSTR), Brett Knoblauch de Cantor Fitzgerald redujo su objetivo de precio a 12 meses para Strategy (MSTR) de $560 a $229, citando un entorno más débil para recaudar capital vinculado a Bitcoin BTC$89,704.00.
El nuevo objetivo aún sugiere un potencial alcista de casi 30% desde el precio actual de $180, manteniendo Knoblauch su calificación de sobreponderación.
Strategy ha construido su modelo de negocio en torno a recaudar dinero mediante acciones comunes, acciones preferentes y ofertas de deuda convertible, y usar el efectivo para comprar más Bitcoin. Este mecanismo funcionó maravillosamente durante años, impulsando a MSTR a rendimientos impresionantes desde su primera compra de Bitcoin en 2020. Sin embargo, durante el último año, los inversores han estado menos dispuestos a valorar Strategy con una alta prima respecto a su reserva de Bitcoin. Combinado con el débil rendimiento del precio de Bitcoin, esto ha enviado a MSTR a la baja en aproximadamente un 70% desde su pico a finales de 204.
Cantor ahora calcula el Valor totalmente diluido de activos netos de mercado (mNAV) de Strategy en solo 1.18x — todavía una prima pero por debajo de los niveles mucho más altos del pasado. Esto limita a Michael Saylor y su equipo para recaudar dinero a través de lo que ahora serían potencialmente ventas dilutivas de acciones comunes.
Knoblauch, por lo tanto, redujo su pronóstico para los ingresos anuales de mercado de capitales de Strategy de $22.5 mil millones a $7.8 mil millones. El valor asignado a las operaciones de tesorería de Strategy — esencialmente, cuánto potencial alcista puede capturar mediante la recaudación de capital y la compra de Bitcoin — cayó de $364 por acción a solo $74.
Aun así, Knoblauch no ha abandonado a la empresa. "Esto es función tanto de la caída de los precios de Bitcoin como de múltiplos más bajos", escribió en su nota del viernes. Aunque ve el mercado actual como un obstáculo, su calificación de sobreponderación señala confianza en que la estrategia podría funcionar nuevamente si los precios de Bitcoin se recuperan y regresa el apetito de los inversores por la exposición apalancada.
Esa visión fue respaldada en una nota separada de Mizuho, que adoptó una postura más optimista sobre la posición financiera a corto plazo de Strategy. Tras una recaudación de capital de $1.44 mil millones, la empresa ha construido una reserva de efectivo lo suficientemente grande como para cubrir 21 meses de dividendos de acciones preferentes. Los analistas Dan Dolev y Alexander Jenkins dijeron que esto le da a Strategy la flexibilidad para mantener su posición sin necesidad de vender Bitcoin.
En un evento reciente organizado por Mizuho, el CFO Andrew Kang esbozó un enfoque cauteloso para la futura recaudación de fondos. Dijo que la empresa no tiene planes de refinanciar su deuda convertible antes del primer vencimiento en 2028. En cambio, dependerá del capital preferente, que le da acceso a capital mientras preserva sus tenencias de Bitcoin.
Kang también dejó claro que la empresa solo volverá a emitir nuevo capital cuando su mNAV suba por encima de 1 — una señal de que el mercado valora nuevamente su exposición a Bitcoin con una prima. Si eso no sucede, y el capital se vuelve más difícil de recaudar, se podrían considerar ventas de Bitcoin, aunque solo como último recurso.
La compañía parece estar siguiendo una página de su estrategia de 2022, cuando pausó las compras de Bitcoin durante una caída del mercado y reanudó las compras una vez que las condiciones mejoraron. Los analistas dicen que esta estrategia — mantenerse paciente y líquido — podría ayudar a Strategy a navegar por la actual depresión.
Leer más: Strategy sigue siendo el principal proxy de Bitcoin, dice Benchmark, rechazando la narrativa de "catástrofe"
Fuente: https://www.coindesk.com/markets/2025/12/05/cantor-slashes-mstr-price-target-but-stays-bullish-on-bitcoin-strategy-amid-market-pressures
