La hoja de ruta de valores tokenizados exige modelos flexibles y orientación clara de la SEC

• Se ha presentado formalmente a la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) una hoja de ruta para valores tokenizados.
• Múltiples modelos de propiedad y blockchain pueden operar juntos en cadena.
• Una regulación clara y flexible puede fortalecer el liderazgo de EE.UU. en los mercados de activos digitales.

Se ha entregado a la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) una hoja de ruta detallada para valores tokenizados, marcando un nuevo paso en la conversación nacional sobre cómo los activos financieros se moverán en cadena. La tokenización avanza rápidamente en todo el mundo.

Muchas jurisdicciones ahora prueban o implementan sistemas que colocan activos tradicionales en tecnologías de ledger distribuido. En Estados Unidos, sin embargo, el progreso se ha visto frenado por un argumento que pide a los reguladores elegir un modelo ganador. Ese debate ha creado incertidumbre y desalentado la innovación.

La presentación desafía ese enfoque. Dice que el registro directo, la propiedad beneficiosa y las opciones de estructura de seguridad vinculada existen en el mundo tradicional. Todos tienen diferentes propósitos en mente. Todos tienen sus propios conjuntos de beneficios para custodia, transferencia y liquidación. La carta establece que estas opciones existen juntas en el mundo tradicional de los mercados de capitales pero pueden coexistir en el mundo blockchain.

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La hoja de ruta pide un marco de tokenización multi-modelo

La hoja de ruta pide el desarrollo de un marco para facilitar una amplia gama de actividades de tokenización. Se necesita un enfoque regulatorio que acepte formas directas e intermediadas de propiedad.

También existe la necesidad de colaborar en redes blockchain permisionadas, sin permiso e híbridas. Estos diferentes sistemas ya implementados en el mercado pueden ser de gran beneficio en el procesamiento de productos financieros regulados.

Una segunda área de interés es la necesidad de un enfoque específico en el papel de la tokenización en los agentes de transferencia. Esencialmente, el agente de transferencia ya tiene una posición claramente identificada en el negocio de mantenimiento de registros.

Una mejora de su posición en el espacio tokenizado puede presentar una transición directa del marco tradicional al marco blockchain. Esta carta también pide a la SEC que facilite la tokenización general de los valores actualmente mantenidos en la Depository Trust Company.

La hoja de ruta de tokenización destaca el potencial de liderazgo de EE.UU.

El mensaje general es claro: los activos se están moviendo a la cadena, y Estados Unidos puede ser líder en el proceso si el país adopta una regulación flexible. Una blockchain pública y sin permiso permitiría esto cuando se aplica correctamente. Habría un equilibrio de opciones de mercado si hubiera una combinación de diferentes tipos de tecnología. Esto reflejaría los valores de larga data de Estados Unidos en términos de los principios de competencia.

La carta termina comprometiéndose a continuar apoyando a la SEC en su consideración de esta transición. El camino por delante también implicará un alto grado de coordinación. Pero la promesa de mercados mejorados parece estar ahí.

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