La liquidez de Bitcoin se está agotando en regiones específicas mientras un nuevo modelo de "pago para salir" toma el control silenciosamente

Bielorrusia amplió el bloqueo de plataformas en diciembre, restringiendo el acceso a los exchanges y reforzando el perímetro del Parque de Alta Tecnología para los residentes.

Esta medida se ajusta a un manual de acceso más amplio en EMEA y APAC que ahora utiliza listas de bloqueo de telecomunicaciones, eliminaciones de tiendas de aplicaciones y puertas KYC para determinar quién accede a los mismos libros de órdenes de BTC y USDT.

El resultado práctico es un retorno de facto de los controles de capital en un envoltorio digital, donde los pasaportes, los rangos de IP y las licencias locales establecen el lugar de trading y el precio para salir.

El registro de telecomunicaciones de Bielorrusia, BelGIE, continúa añadiendo dominios a su lista de recursos restringidos utilizada para el bloqueo a nivel de ISP.

Los informes locales en diciembre señalaron nuevos bloqueos en interfaces de exchanges extranjeros, además de un marco legal que limita el trato con personas en Bielorrusia a los operadores del Parque de Alta Tecnología y restringe la actividad P2P.

Las autoridades han apuntado a los intercambiadores no registrados, mientras que las últimas sanciones de la UE prohíben a los bielorrusos mantener billeteras en proveedores de la UE a partir del 24 de febrero de 2025.

Según la cobertura de Onlíner sobre estas medidas, la prohibición de billeteras eliminó una válvula de escape común de custodia, dejando a los residentes la opción de enrutar a través de operadores HTP aprobados o migrar a vías grises.

Las herramientas de aplicación son directas y rápidas.

Los bloqueos de DNS e IP desvían el tráfico a nivel de operador, las tiendas de aplicaciones eliminan el acceso móvil, y los exchanges levantan muros KYC que detienen por completo a usuarios nuevos y existentes según su residencia.

Las acciones de Rusia en diciembre, que añadieron nuevos bloqueos como Snapchat y restringieron FaceTime, mostraron la rapidez con que los filtros de contenido se extienden a las aplicaciones de consumo, según Reuters.

Las mismas palancas, aplicadas a dominios de exchanges, puertas de enlace API y interfaces de billeteras, producen desconexiones inmediatas para minoristas y pequeñas instituciones y fuerzan el flujo hacia lugares locales con licencia o puentes no regulados.

El patrón no se limita a Bielorrusia y Rusia

India intensificó su segunda ola contra plataformas offshore el 1 de octubre de 2025, cuando FIU-IND emitió notificaciones a 25 VASPs y ordenó bloqueos de URL y aplicaciones por no registrarse bajo las reglas AML, según The Economic Times.

El camino de regreso, registrarse, luego pagar penalizaciones, luego operar bajo supervisión, ya es visible.

Binance se registró con FIU a principios de 2024 y posteriormente pagó una multa de ₹188,2 crore, aproximadamente $2,25 millones, según Reuters.

Tailandia formalizó su propio perímetro el 28 de junio de 2025, coordinándose con las fuerzas del orden y el ministerio de Economía Digital para bloquear Bybit, OKX, CoinEx, XT y 1000X por operar sin licencia local, según la SEC tailandesa.

Indonesia trasladó la supervisión de Bappebti a la Autoridad de Servicios Financieros y el Banco de Indonesia el 10 de enero de 2025, según la nota de prensa conjunta de OJK, que establece las bases administrativas para el acceso controlado por licencia y rampas de entrada y salida más estrictas.

El impacto en la estructura del mercado sigue a estas herramientas

La liquidez se concentra en lugares que cumplen las normas cuando el acceso se reduce, y la profundidad agregada se vuelve dependiente del lugar más que del activo.

La perspectiva de Kaiko para 2025 muestra que la profundidad de BTC se mantuvo en exchanges bien regulados mientras que la profundidad del mercado de altcoins cayó a principios de año.

Cuando las jurisdicciones fuerzan salidas a través de eliminaciones de URL y aplicaciones, los mercados típicamente ven dislocaciones a corto plazo, spreads más amplios y mayor slippage, y primas en pares de fiat local y stablecoin en las rampas supervivientes hasta que el flujo se reencamina.

Las acciones de Filipinas que cortaron el acceso a Binance crearon patrones similares en el riesgo de retiro y el acceso a vías fiat.

Bielorrusia es pequeña por volumen global, por lo que el libro global de BTC no notará una mella medible solo de usuarios locales, pero el perímetro local importa.

Un escenario simple puede enmarcar lo que está en juego para los market makers y minoristas en mercados con acceso restringido.

Supongamos que los usuarios locales representan una parte s del volumen de taker en un lugar V. Un bloqueo reduce el flujo local de taker en α durante T igual a dos a seis semanas, hasta que se completa la migración, y la profundidad del mercado D responde con elasticidad ε alrededor de 0,4-0,7 para capitalizaciones medias.

El cambio de profundidad a corto plazo es ΔDepth ≈ −ε·α·s.

Si s está por debajo del 0,5% en los principales para Bielorrusia, los libros globales apenas se mueven. Los libros locales, incluidas las vías BYN y los lugares HTP, pueden adelgazarse de manera que amplía las comisiones y los spreads de compra-venta, ya que los market makers fijan el precio del riesgo operativo y de cumplimiento adicional.

Para las altcoins, el impacto de la elasticidad es más fuerte porque los inventarios de los makers son más pequeños y las rutas de cobertura pasan por libros menos numerosos y más fragmentados.

Los datos de flujo regional refuerzan que los controles de acceso y el uso pueden coexistir

Chainalysis clasifica a Europa como la región cripto más grande por valor recibido en 2025, con Rusia liderando las entradas de EMEA, lo que se alinea con un mundo donde los bloqueos de titulares y el uso práctico funcionan en paralelo.

APAC muestra la tendencia de adopción más rápida en el último índice, con India en el número uno y Estados Unidos en el número dos, según Chainalysis.

Eso significa que los bloqueos de URL indios llegan más allá de los usuarios domésticos, porque los grandes lugares offshore sirven a contrapartes globales y proveedores de liquidez que arbitran entre regiones.

Cuando esas tuberías se cierran a una base de usuarios importante, incluso temporalmente, la profundidad del puente, el enrutamiento y los costos de cobertura cambian para los escritorios fuera de India.

Tres modelos de aplicación son ahora visibles en EMEA y APAC.

Existe el geo-bloqueo completo que desvía el tráfico en la capa de operador y a través de tiendas de aplicaciones, siendo Bielorrusia y Tailandia ejemplos claros.

Existe el control de licencias con silos onshore, que Malasia y Turquía han utilizado, según el marco de activos digitales de la Comisión de Valores de Malasia, creando cuota de mercado para exchanges regulados nacionales sin una prohibición total.

Luego está el camino de registro para reentrar utilizado en India, donde las notificaciones, bloqueos, registro y multas dejan varada la liquidez no conforme mientras devuelven el volumen a grupos conformes con el tiempo.

Cada modelo produce un perfil de tiempo diferente para spreads y profundidad, pero todos fragmentan la visión global del libro.

Los riesgos futuros en 2026 se agrupan en torno a actualizaciones de los mismos conjuntos de herramientas

Bielorrusia puede añadir dominios a BelGIE y aumentar la presión sobre los operadores P2P, con circulares ministeriales como desencadenantes.

India puede emitir más bloqueos FIU si las notificaciones de octubre no se convierten en registros y multas, con órdenes de MeitY impulsando la aplicación a través de tiendas de aplicaciones e ISPs.

Tailandia puede extender los bloqueos a interfaces de billeteras y dominios que intentan eludir la lista existente, con boletines de la SEC marcando la cadencia.

La postura política de Pakistán está derivando hacia un marco regulado que podría introducir licencias con límites de acceso para plataformas extranjeras, mientras que VARA de EAU ha mostrado preferencia por la geolocalización impulsada por el cumplimiento contra solicitudes no autorizadas, según la cobertura del mercado, que canaliza el flujo en lugar de apagarlo.

El comportamiento de enrutamiento de órdenes seguirá cambiando a medida que los lugares endurezcan los perímetros KYC y los reguladores de telecomunicaciones añadan bloqueos.

Las geovallas API e IP empujan a los usuarios hacia VPNs, escritorios OTC y P2P, y puentes de custodia, lo que reduce la transparencia en el descubrimiento de precios y perjudica los modelos de riesgo que dependen de libros de órdenes consolidados.

La participación OTC aumenta en lugares donde el acceso a exchanges se reduce, y el riesgo de custodia migra a proveedores menos supervisados, especialmente donde el acceso a billeteras a través de servicios domiciliados en la UE está cerrado para nacionalidades específicas.

El sistema de doble muro de Bielorrusia, perímetro HTP más prohibición de billeteras de la UE por residencia, aumenta la posibilidad de que los usuarios adopten custodia gris que carece de protecciones robustas de activos de clientes.

Para traders y tesoreros, el manual duradero es mapear el acceso a lugares por jurisdicción, segmentar la cobertura a través de grupos con licencia con vías estables, y esperar choques de base repetidos en pares regionales después de pasos de aplicación.

El trabajo de clasificación de exchanges de Kaiko puede anclar la selección de lugares y instantáneas de profundidad, mientras que los datos de flujo regional de Chainalysis pueden enmarcar qué tan rápido se reencaminan los volúmenes después de cambios de ISP y aplicaciones.

Los pares de altcoins necesitan amortiguadores explícitos en slippage y capital de trabajo, ya que esos libros se comprimen primero cuando los takers locales desaparecen.

Para equipos con clientes regionales, sirvan inventarios desde lugares onshore cuando sea posible y mantengan vías de liquidación redundantes para evitar tiempo de inactividad por bloqueo de órdenes.

El muro de acceso se está moviendo, y el impacto en el precio ya es visible en los bordes

El cumplimiento se está convirtiendo en una estrategia de cuota de mercado en APAC, el registro y las multas compran la reanudación supervisada en India, y las puertas de licencia tallan silos de liquidez en EMEA sin apagar la actividad cripto.

Los bloqueos de diciembre de Bielorrusia muestran qué tan rápido un país puede rediseñar el perímetro para quién ve qué libro y a qué costo.

La participación de Europa en el valor recibido se mantiene incluso cuando los controles se endurecen en partes de EMEA, mientras que el perfil de adopción de APAC hace que cualquier paso de perímetro indio repercuta en la gestión global de liquidez.

La profundidad ahora se agrupa en un conjunto más pequeño de lugares conformes, una característica que dará forma a la cobertura y el enrutamiento de inventario a medida que las jurisdicciones alternan entre geo-bloqueos, puertas de licencia y caminos de retorno supervisados.

"El retorno de los controles de capital es sigiloso, a nivel API e instantáneo", un encuadre confirmado por la ola de diciembre de bloqueos generales de plataformas en Rusia y los bloqueos de exchanges implementados en EMEA y APAC este año.

El cumplimiento se está convirtiendo en una estrategia de cuota de mercado en APAC, con el modelo de registro, pago y reanudación de India ya visible en los resultados para las principales plataformas.

El muro dual de Bielorrusia de perímetro HTP y límites de acceso a billeteras de la UE significa que el costo de custodia y salida ha cambiado para sus residentes, y el cambio aparece en el mercado donde se sitúa la liquidez.

La publicación La liquidez de Bitcoin se está secando en regiones específicas mientras un nuevo modelo de "pagar para salir" toma el control silenciosamente apareció primero en CryptoSlate.