La emisión de Solana de JPMorgan marca un acuerdo histórico de papel comercial en cadena con Galaxy

En un movimiento observado de cerca en Wall Street y el mundo cripto, la colaboración entre JPMorgan y Solana en un acuerdo de deuda comercial está impulsando las blockchains públicas más profundamente en las finanzas convencionales.

JPMorgan lleva el papel comercial estadounidense a Solana

En un comunicado de prensa con fecha del 11 de diciembre, JPMorgan reveló que había organizado una emisión de Papel Comercial de EE.UU. (USCP) para Galaxy Digital Holdings LP, una filial de Galaxy Inc., en la blockchain Solana. La transacción se cuenta entre las primeras ofertas de papel comercial estadounidense ejecutadas en una red pública.

En esta estructura, JPMorgan actuó como organizador, creando el token USCP en cadena y supervisando la liquidación de entrega contra pago para el acuerdo. Además, el banco gestionó el ciclo de vida en cadena del instrumento, alineando los procesos tradicionales con los rieles de blockchain.

Mientras tanto, Galaxy Digital Partners LLC estructuró la oferta, mientras que Coinbase Global Inc. y el gestor de inversiones global Franklin Templeton compraron la emisión. Esta configuración colaborativa vinculó a múltiples instituciones importantes a la misma transacción de blockchain pública, señalando una creciente comodidad con la deuda tokenizada.

Según el comunicado de prensa, el token USCP es la primera oferta de papel comercial de Galaxy. Dicho esto, el acuerdo también mejora la flexibilidad de financiación a corto plazo de Galaxy y conecta a la empresa con una base más amplia de inversores institucionales que buscan instrumentos del mercado monetario basados en blockchain.

Cabe destacar que tanto los ingresos de la emisión como los pagos de redención se realizarán en stablecoins USDC emitidas por Circle. Sin embargo, esto se describe como una primicia para el mercado de papel comercial estadounidense, donde la liquidación en efectivo tradicionalmente depende de transferencias bancarias en lugar de dólares tokenizados.

Demanda institucional y el futuro de los mercados tokenizados

Scott Lucas, Jefe de Activos Digitales de Mercados en JPMorgan, dijo que la transacción de deuda comercial muestra la demanda institucional de activos digitales y el potencial más amplio de la tecnología blockchain en los mercados de capitales. Destacó que el banco, como institución enfocada en el usuario, busca satisfacer el apetito evolutivo de los clientes por la exposición a activos digitales.

Lucas indicó que esta estructura demuestra cómo los instrumentos tokenizados y la entrega contra pago en redes públicas pueden agilizar la emisión y liquidación. Además, la transacción subraya cómo la infraestructura del mercado financiero tradicional puede migrar gradualmente hacia sistemas abiertos y programables.

El acuerdo entre JPMorgan y Solana también se suma a la creciente evidencia de que las grandes instituciones financieras están experimentando más allá de las cadenas privadas. Sin embargo, el proyecto aún depende de marcos legales familiares y protecciones para inversores, combinando la ejecución en cadena con la gobernanza fuera de cadena.

Galaxy, Coinbase, Solana y Franklin Templeton opinan

En el mismo comunicado, Jason Urban, Director Global de Trading en Galaxy, dijo que la emisión muestra cómo las blockchains públicas pueden mejorar los mercados de capitales. Describió llevar el primer papel comercial de Galaxy a la cadena, y estructurar uno de los primeros acuerdos estadounidenses de este tipo, como un hito significativo para la empresa.

Urban añadió que el proyecto apoya la visión de Galaxy de utilizar infraestructura abierta y programable para ofrecer productos financieros de grado institucional. Además, destacó la importancia de trabajar con JPMorgan, Coinbase, Solana y Franklin Templeton para integrar estas herramientas en las operaciones diarias de trading y financiación.

Sandy Kaul, Jefa de Innovación en Franklin Templeton, dijo que los actores institucionales están pasando de proyectos piloto a transacciones en vivo en cadena. Argumentó que acuerdos como la emisión de Galaxy ayudan a crear un sistema financiero más abierto, eficiente y resiliente, al tiempo que avanzan en la adopción de infraestructura digital en los mercados tradicionales.

Nick Ducoff, Jefe de Crecimiento Institucional en la Fundación Solana, calificó la emisión como un paso clave hacia la incorporación de la seguridad y eficiencia de blockchain a las finanzas institucionales. Dicho esto, sugirió que replicar esta plantilla entre otros emisores podría acelerar el desarrollo de los mercados de deuda tokenizada.

Brett Tejpaul, Co-CEO de Coinbase Institutional, señaló que la transacción refleja cómo las finanzas institucionales están adoptando las tecnologías de blockchain públicas. Enfatizó el papel de Coinbase como inversor, proveedor de billetera y custodio del token USCP, reforzando la importancia de una infraestructura segura para los activos tokenizados.

Implicaciones para las finanzas blockchain institucionales y Solana

La emisión también subraya cómo las cadenas públicas como Solana se están posicionando para actividades de grado institucional, particularmente en liquidación de alta frecuencia y renta fija tokenizada. Además, la liquidación en cadena en USDC puede ofrecer eficiencias operativas sobre los rieles de efectivo heredados, especialmente para flujos transfronterizos.

Los datos de mercado citados junto con el anuncio mostraron que SOL cotizaba a $137 en el gráfico 1D, basado en el par SOLUSDT en TradingView.com. Sin embargo, la acción del precio sigue siendo solo una dimensión de la historia, ya que el uso de infraestructura por grandes bancos y gestores de activos podría resultar más consecuente con el tiempo.

Esta transacción probablemente servirá como caso de referencia para las finanzas blockchain institucionales, combinando un instrumento regulado, emisores conocidos y liquidación en una stablecoin importante. A medida que más participantes examinen la tokenización, los acuerdos futuros pueden extender el modelo a deuda de mayor duración, repos y productos estructurados.

En general, el acuerdo de papel comercial de Galaxy en Solana, organizado por JPMorgan y respaldado por Coinbase y Franklin Templeton, ilustra cómo la emisión, el trading y la liquidación en cadena están pasando del concepto a la práctica en los mercados globales.