Fondo de pensiones de Louisiana amplía exposición a Bitcoin mediante inversión en acciones de MicroStrategy

El fondo de jubilación de Louisiana revela una apuesta de capital vinculada a Bitcoin de $3.2 millones

El principal sistema de jubilación pública de Louisiana ha aumentado discretamente su huella cripto utilizando las acciones de microstrategy como una forma indirecta de aprovechar el rendimiento del precio de Bitcoin.

El Sistema de Jubilación de Empleados del Estado de Louisiana (LASERS) ha revelado una posición de $3.2 millones en Strategy Inc. (MSTR), destacando cómo los fondos públicos están recurriendo a los mercados de acciones para obtener exposición a Bitcoin en lugar de comprar el activo directamente.

Según el último informe de cartera, LASERS posee 17,900 acciones de MSTR en la compañía de software centrada en Bitcoin. En el momento de la divulgación, el precio de las acciones de microstrategy era de aproximadamente $179 por acción, valorando la participación en aproximadamente $3.2 millones.

LASERS se une a otros fondos públicos de EE.UU. que utilizan MSTR como proxy de Bitcoin

LASERS supervisa aproximadamente $15.6 mil millones en activos de jubilación para empleados del estado de Louisiana. Su nueva asignación de MSTR señala un esfuerzo más amplio para obtener exposición de proxy institucional de bitcoin a través de valores regulados. Además, el fondo se está moviendo en consonancia con otras pensiones públicas de EE.UU. que exploran Bitcoin a través de empresas cotizadas.

Este enfoque coloca a Louisiana junto al fondo público de Nueva York, que aumentó sus propias tenencias de MSTR a $50 millones en diciembre de 2025. Aunque la posición de Louisiana es menor en términos de dólares, refuerza la tendencia de las instituciones estatales que utilizan balances corporativos como puente hacia los mercados cripto.

Además de MSTR, la cartera de LASERS presenta grandes posiciones en nombres tecnológicos líderes de EE.UU., incluyendo Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon y Alphabet. Dicho esto, la asignación de MSTR se destaca porque está directamente vinculada a las reservas de Bitcoin en lugar de los ingresos tradicionales de software.

La reserva de más de 190,000 BTC de MicroStrategy respalda el caso de inversión

Strategy, presidida por Michael Saylor, se ha transformado de un proveedor de software empresarial en uno de los compradores corporativos más agresivos de Bitcoin. Según su presentación más reciente, la compañía posee más de 190,000 BTC en su balance.

La empresa compró recientemente 13,627 BTC por $1.25 mil millones, pagando un promedio de $91,519 por moneda. Sin embargo, esta estrategia de acumulación también ha aumentado la sensibilidad de la compañía a las oscilaciones del mercado cripto, haciendo que sus acciones se comporten más como un instrumento de Bitcoin apalancado que como una acción tecnológica convencional.

Bitcoin en sí mismo subió recientemente por encima de $97,000 antes de caer por debajo de $93,000, subrayando la volatilidad que los fondos aceptan cuando utilizan vehículos cotizados para la exposición a bitcoin de microstrategy. A pesar de la acción de precio irregular, el valor neto de activos de mercado reportado de Strategy (mNAV) se sitúa en 1.07, mostrando que las acciones cotizan con prima sobre el valor subyacente de Bitcoin.

Rendimiento del mercado, expectativas de alza y prima de valoración

Muchos inversores institucionales tratan MSTR como un rastreador de Bitcoin de facto con apalancamiento corporativo. La apuesta de $3.2 millones de Louisiana sugiere que LASERS espera que Bitcoin se recupere y potencialmente empuje a MSTR más cerca de su pico de 12 meses cerca de $450. Además, la posición se produce a pesar de una caída significativa reciente en el precio de las acciones.

Durante los últimos seis meses, las acciones de Strategy han caído un 61%, reflejando tanto la debilidad del sector cripto como las preocupaciones sobre la expansión impulsada por deuda de la compañía. Sin embargo, las acciones ganaron un 4% la semana pasada y cerraron el viernes con un aumento del 1.6% a $173, señalando un renovado interés de compradores después de la pronunciada caída.

Para los asignadores a largo plazo, el nivel actual del precio de las acciones de microstrategy puede parecer atractivo en relación con los máximos anteriores, aunque la prima continua sobre el mNAV destaca que los inversores todavía están pagando extra por el acceso a la tesorería de Bitcoin y la estrategia de Saylor.

Críticas al modelo de Strategy y enfoque pesado en apalancamiento

La fuerte dependencia de la compañía en la acumulación de Bitcoin ha atraído el escrutinio de partes de Wall Street y la industria cripto. Algunos observadores argumentan que su dependencia de nuevo capital hace que el negocio sea inherentemente arriesgado, especialmente durante mercados bajistas prolongados.

El analista financiero Herb Greenberg ha llegado a etiquetar a Strategy como un "esquema cuasi Ponzi", señalando los ingresos operativos limitados de los productos de software principales y el uso frecuente de ofertas de deuda y capital para financiar compras de Bitcoin. Dicho esto, los partidarios contrarrestan que la empresa está operando efectivamente como un vehículo de activos alternativos en lugar de una casa de software tradicional.

Michael Saylor ha defendido repetidamente el manual. En una entrevista con CNBC, comparó el modelo de financiación de Strategy con los desarrolladores inmobiliarios en Nueva York, argumentando que "al igual que los desarrolladores en Manhattan emiten más deuda cuando los bienes raíces suben, utilizamos métodos similares" para expandir las tenencias de Bitcoin durante ciclos alcistas.

Los fondos públicos se inclinan hacia acciones vinculadas a cripto

Los fondos de jubilación públicos favorecen cada vez más las acciones vinculadas a cripto en lugar de la custodia directa de tokens, citando claridad regulatoria e infraestructura de mercado establecida. En ese contexto, las acciones de microstrategy ofrecen una ruta familiar basada en corretaje para obtener exposición cripto dentro de los marcos de cumplimiento existentes.

Strategy también ha experimentado con ofertas de acciones preferentes bajo nombres como "Strike" y "Stretch". Estos instrumentos prometieron dividendos fijos estructurados en torno al rendimiento de Bitcoin, mezclando efectivamente características de ingresos tradicionales con alza vinculada a cripto. Sin embargo, también introducen complejidad para los gestores de riesgo que evalúan la estructura de capital y las condiciones de pago.

Según Saylor, estos productos encajan en un esfuerzo más amplio para hacer que Strategy funcione como un vehículo de Bitcoin de alto beta para inversores de acciones. Ha dicho que aunque las acciones "no son una cuenta bancaria de alto rendimiento", pueden parecerse a una durante fases alcistas fuertes cuando los precios de Bitcoin aumentan y las ganancias del balance se amplían.

La adopción institucional a través de estructuras reguladas está lista para crecer

El movimiento de LASERS agrega a Louisiana a una lista creciente de estados de EE.UU. que experimentan con exposición a activos digitales a través de empresas cotizadas y otras estructuras reguladas. Además, subraya cómo los gestores de pensiones están buscando alza de los mercados cripto mientras intentan evitar la custodia directa y los riesgos operativos en cadena.

A medida que la capitalización de mercado de Bitcoin se expande y más corporaciones siguen el manual de Strategy, los analistas esperan inversión adicional de fondos de jubilación públicos a través de acciones y productos estructurados. Por ahora, la participación de $3.2 millones de Louisiana puede ser modesta en relación con sus $15.6 mil millones en activos, pero marca una señal clara de que las estrategias vinculadas a cripto están entrando en carteras institucionales principales.

En resumen, la asignación de Louisiana a MSTR destaca el papel creciente de empresas reguladas y pesadas en Bitcoin en la conexión de pensiones tradicionales y activos digitales, incluso mientras la volatilidad, el apalancamiento y las preocupaciones sobre el modelo de negocio continúan impulsando el debate sobre la sostenibilidad a largo plazo de este enfoque.