El BoJ se dispone a mantener las tasas en medio de una inflación persistente e incertidumbre política

Se espera que el Banco de Japón (BoJ) mantenga su tasa de interés de referencia sin cambios en 0.75% tras concluir su reunión de política monetaria de dos días el próximo viernes.

El banco central japonés elevó las tasas a su nivel más alto en tres décadas en diciembre, y probablemente se mantendrá firme el viernes para evaluar mejor las consecuencias económicas de las subidas de tasas anteriores.

Se espera que el Gobernador del BoJ, Kazuo Ueda, reitere el compromiso del banco con una mayor normalización de la política monetaria. En ese sentido, los inversores analizarán la conferencia de prensa de Ueda con especial atención para obtener más información sobre el momento y el alcance del ciclo de ajuste del banco.

¿Qué esperar de la decisión de tasa de interés del BoJ?

Se espera ampliamente que el BoJ mantenga las tasas de interés sin cambios en enero e insinúe un mayor ajuste de la política monetaria si la economía evoluciona en línea con las proyecciones del banco.

En diciembre, el comité de política monetaria del banco aprobó una subida de 25 puntos básicos hasta el nivel actual de 0.75%, y las actas de la reunión revelaron que algunos responsables de política ven la necesidad de un mayor ajuste monetario, ya que las tasas de interés reales se mantienen profundamente negativas, teniendo en cuenta la inflación.

Sin embargo, una subida de tasas consecutiva está completamente descartada por el mercado. Más aún después de la inesperada convocatoria de elecciones anticipadas por parte de la Primera Ministra Sanae Takaichi a principios de esta semana y sus planes de suspender los impuestos sobre alimentos y bebidas durante dos años, con el objetivo de ayudar a los hogares a hacer frente a las tendencias inflacionarias crecientes.

Aún no está claro qué impacto tendrán estas acciones en la política monetaria del banco central, pero el BoJ planea normalizar gradualmente su política monetaria y eliminar las medidas de estímulo monetario sin dañar el crecimiento económico. En este contexto, el banco optará por esperar hasta que el escenario político se aclare y las consecuencias de las subidas de tasas anteriores se manifiesten antes de ajustar aún más su política monetaria.

El yen, por otro lado, se ha estado depreciando constantemente desde que surgió la especulación del mercado sobre una elección anticipada. Será interesante ver si la debilidad del JPY ha llevado al banco central a adoptar una postura menos ambivalente hacia el ajuste monetario.

¿Cómo podría afectar la decisión de política monetaria del Banco de Japón al USD/JPY?

Los inversores están valorando completamente una pausa en las tasas del BoJ el viernes, pero el banco necesitará hacer un compromiso claro hacia un ciclo de ajuste monetario adicional para detener la depreciación actual del yen. 

Los bajistas del yen se han tomado un respiro en los últimos días, favorecidos por la debilidad generalizada del dólar estadounidense, en medio de la disputa comercial entre la Unión Europea (UE) y EE.UU. después de las amenazas del presidente Donald Trump de anexar Groenlandia. El USD/JPY, sin embargo, se mantiene aproximadamente un 0.7% al alza en el año y relativamente cerca del máximo de 18 meses cerca de 159.50 alcanzado la semana pasada.

Los inversores temen que la Primera Ministra Takaichi pueda obtener un mayor apoyo parlamentario después de las elecciones para expandir su política de gran gasto e impuestos más bajos, añadiendo presión sobre las tensas finanzas públicas del país. Esto ha enviado al yen a la baja y los rendimientos japoneses a largo plazo al alza hasta máximos históricos, en medio de temores de una crisis fiscal inminente.

Los comentarios recientes del Gobernador del BoJ, Ueda, han reafirmado la retórica gradual de ajuste monetario del banco, indicando que Japón se está moviendo hacia un régimen de inflación más duradero, con un mecanismo establecido para que los salarios y los precios aumenten en conjunto. El yen necesitará señales claras de subidas de tasas futuras para extender una recuperación hasta ahora frágil.

Desde una perspectiva técnica, Guillermo Alcalá, analista de FXStreet, ve al par USD/JPY en una corrección bajista, con soporte clave por encima del área de 157.40: "El par ha retrocedido desde máximos, pero los alcistas del yen necesitarían romper el área de soporte entre 157.40 y 157.60, para cancelar la estructura alcista a corto plazo y apuntar a los mínimos de principios de enero, alrededor de 156.20."

Un mensaje vacilante del BoJ decepcionaría a los mercados y socavaría el soporte para el yen. En ese caso, Alcalá ve al par alcanzando nuevos máximos a largo plazo: "Los indicadores técnicos están volviéndose positivos. El RGI de 4 horas ha rebotado desde la línea de 50, destacando un impulso alcista más fuerte. El par está probando resistencia en 158.70 (máximo del 16 de enero) en el momento de escribir esto, que es la última barrera antes del máximo de 18 meses cerca de 159.50."