Michael Saylor Dice que Strategy Se Está Convirtiendo en el Proxy del Banco Central de Bitcoin

Michael Saylor dice que la máquina de mercados de capitales en evolución de Strategy está empezando a parecerse a un "banco central de Bitcoin", posicionando a la empresa como un conducto entre los mercados monetarios tradicionales y la red de Bitcoin. En una entrevista con Gatecast, el presidente ejecutivo de Strategy argumentó que el cambio de la firma hacia acciones preferentes perpetuas e instrumentos de "crédito digital" está diseñado para financiar la acumulación continua de bitcoin mientras elimina el riesgo de refinanciación.

Saylor remontó el giro de la compañía al shock de la era COVID de 2020, cuando "la economía física del mundo se detuvo por completo y el sistema financiero se puso patas arriba". Enfrentando lo que él planteó como una decisión existencial, dijo que Strategy descubrió Bitcoin durante "la guerra contra el COVID y la guerra contra la moneda", y lo usó para "escapar de una existencia bastante miserable y convertirse en algo digital, moderno y mucho mejor".

Strategy está construyendo un 'Banco Central de Bitcoin'

Esa transformación ahora se encuentra en una escala que Saylor afirma es a menudo malinterpretada. Abordando las críticas de que Strategy simplemente está apalancándose para comprar más Bitcoin, dijo que la firma ha recaudado aproximadamente $44 mil millones durante el último año y medio y caracterizó "la mayor parte de eso" como capital en lugar de deuda. "Realmente no hay apalancamiento", dijo Saylor. "El capital es dinero que tienes para siempre. Estamos canalizando ese capital hacia la economía cripto. Estamos comprando Bitcoin". Añadió que Strategy ha adquirido "alrededor de $48 mil millones en Bitcoin" a través de "unas 88 transacciones diferentes", comprando "tan pronto como recaudamos el capital".

Cuando se le preguntó si Strategy sigue siendo solo un comprador o algo más cercano a un "banco central en la sombra de Bitcoin" dadas sus tenencias, Saylor se inclinó hacia la analogía. "Bitcoin es capital digital. Es la red de capital de reserva mundial. Ha reemplazado al oro como la reserva de valor global no soberana para la raza humana", dijo. Luego vino el planteamiento: "Los bancos normalmente compran crédito. Nosotros en realidad vendemos crédito. Así que lo que estamos haciendo es lo contrario de la banca comercial, la banca minorista. Es algo así como banca central. Somos algo así como el banco central de Bitcoin".

La afirmación de "banco central" de Saylor depende de un conjunto de productos destinados a traducir el activo de balance de Bitcoin en instrumentos que generan rendimiento para inversores que no mantendrán BTC directamente. Describió STRC como "una moneda vinculada al dólar" y "respaldada […] con Bitcoin", con los ingresos reciclados en compras de BTC. Según él, ese mecanismo vincula "la economía de Bitcoin" con "la economía financiera tradicional y los mercados monetarios del mundo".

El cambio más material, argumentó, es la progresión de Strategy alejándose de la deuda impulsada por vencimiento hacia estructuras perpetuas. Saylor expuso una evolución de cuatro etapas: uso inicial de crédito y apalancamiento, un pagaré senior garantizado por colateral BTC que la compañía luego refinanció y prometió no repetir, luego bonos convertibles sin recurso, un enfoque que dijo se vio limitado por el tamaño del mercado y la inaccesibilidad minorista y finalmente "crédito digital", que describió como "un capital […] una acción preferente perpetua".

En una de sus declaraciones de intención más claras, Saylor dijo que la prioridad de Strategy es evitar que el principal venza alguna vez. "No queremos tener apalancamiento. Queremos tener amplificación a través del capital. Nunca queremos que el principal venza. Preferimos pagar un dividendo más alto para siempre", dijo. "Prefiero pagar 10% para siempre que pagar 5% durante 5 años". Strategy, añadió, ha "anunciado una reserva de efectivo de $1.44 mil millones para los dividendos", dándole "la opción de no recaudar capital en los mercados de capitales hasta por dos años", y en su opinión "efectivamente eliminó el riesgo de crédito del negocio".

Saylor también presentó la liquidez como un diferenciador. Dijo que Strategy ha recaudado $7 mil millones durante los últimos nueve meses a través de estos instrumentos y describió un mercado emergente de aproximadamente $8 mil millones pendientes. Donde las acciones preferentes típicamente se negocian poco, argumentó que los "instrumentos de crédito digital de Strategy se negociaban 30 millones al día", con "Stretch […] más de cien millones al día", lo que enmarcó como un cambio radical en el acceso al mercado.

La propuesta de inversión de la firma, como la describió Saylor, divide al mundo en compradores de capital y crédito. "Bitcoin es capital digital. El mundo se construirá sobre capital digital. Pero el mundo funcionará con crédito digital", dijo, argumentando que productos como Stretch pueden ofrecer una alternativa similar al mercado monetario "impulsada por capital digital" mientras evitan la volatilidad de Bitcoin.

Al momento de publicación, BTC cotizaba a $89,250.