Tether compra oro como un banco central, pero más rápido y sin mandato

Tether se convierte en uno de los compradores de oro más agresivos del mundo, rivalizando e incluso superando a los bancos centrales en algunos casos.

Esto ocurre a medida que la empresa cripto convierte de forma progresiva las ganancias obtenidas por sus stablecoins en oro físico a escala soberana.

Tether convierte el rendimiento de las stablecoins en oro a escala soberana

Solo en el cuarto trimestre (Q4) de 2025, el emisor de stablecoin informó que agregó aproximadamente 27 toneladas métricas de oro a sus reservas. Este ritmo de acumulación sitúa a Tether entre los principales compradores del mundo durante ese periodo.

Las compras de Tether en el cuarto trimestre fueron similares a las del tercer trimestre, con un estimado de unos 26 toneladas, según analistas. En un informe a finales de noviembre, BeInCrypto indicó que Tether superó a todos los bancos centrales, acumulando 116 toneladas de oro en 2025.

Con los datos finales de los bancos centrales aún pendientes, Matt Hougan, CIO de Bitwise, dijo que probablemente la compañía estará entre los tres mayores compradores del mundo en el trimestre.

La magnitud de estas compras destaca en un contexto de fuertes aumentos del precio del oro. El oro spot subió 18% en lo que va del año, sumado a un alza de 64% en 2025. Así, rompió barreras psicológicas consecutivas en 3,000 dólares, 4,000 dólares y 5,000 dólares por onza.

Las compras de Tether, valoradas actualmente en unos 4,4 mil millones de dólares, lo han convertido en una fuente marginal de demanda importante en un mercado ya ajustado.

Sin embargo, a diferencia de los compradores soberanos, la acumulación de oro de Tether no está impulsada por la política monetaria ni por temas de balanza de pagos.

La empresa financia estas compras usando principalmente las ganancias obtenidas al respaldar USDT, su stablecoin anclada al dólar, y activos con interés como bonos del Tesoro de Estados Unidos.

Con aproximadamente 187 mil millones de dólares en USDT en circulación, ese rendimiento se ha convertido en un poderoso motor de acumulación de activos.

De emisor de stablecoin a holder de oro a escala soberana

Esto ha hecho que Tether sea, en la práctica, una entidad híbrida:

• Parte emisor de stablecoin
• Parte administrador de activos, y
• Cada vez más, un acumulador de oro de facto.

La declaración de reservas del tercer trimestre mostró holdings de oro por 12,9 mil millones de dólares a finales de septiembre, lo que equivalía a unas 104 toneladas en ese momento. Sin embargo, el oro representaba solo el 7% del respaldo de USDT, con los bonos del Tesoro de Estados Unidos dominando la mezcla de reservas.

La estrategia de Tether con el oro también está muy ligada a su producto de oro tokenizado, XAUT. La empresa dijo que XAUT representa ahora alrededor del 60% del mercado global de stablecoin respaldadas en oro, el cual creció de unos 1,3 mil millones de dólares a más de 4 mil millones de dólares en 2025.

Al 31 de diciembre, Tether tenía 520.089 onzas troy finas de oro para respaldar XAUT de forma estricta uno a uno. Las reservas se almacenan en bóvedas suizas que cumplen con los estándares London Good Delivery.

También agregó que XAUT está diseñado para “eliminar la ambigüedad en un momento en que la confianza en los sistemas monetarios está debilitándose”.

Como comparación, el banco central de Polonia, el comprador oficial más activo que reporta públicamente sus actividades, agregó 35 toneladas de oro en el cuarto trimestre, llevando sus reservas totales a 550 toneladas.

Que ahora una empresa privada opere en el mismo nivel resalta un cambio más amplio. A medida que los stablecoins crecen en escala, se han convertido en una nueva fuente estructural de demanda de oro, avanzando en paralelo y rivalizando con los Estados-nación.

La gran pregunta para los mercados ya no es solo cuánto oro comprará Tether próximamente, sino qué significa que emisores privados de dólares digitales empiecen a fijar sus propias reglas para la credibilidad monetaria.

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