La orden de Trump despeja el camino regulatorio para las criptomonedas en los planes 401(k) — ¿qué significa esto?

La medida de Trump para permitir criptomonedas en los planes 401(k) abre un potencial fondo de 9 billones de dólares, preparando el terreno para una adopción institucional gradual pero consecuente.

La orden que abre los 401(k) a las criptomonedas

El presidente Donald Trump firmó una orden ejecutiva el 7 de agosto dirigiendo al Departamento de Trabajo, la Comisión de bolsa y valores de EE.UU. (SEC) y el Departamento del Tesoro a expandir el acceso a activos alternativos en los planes 401(k) de empleadores, incluyendo explícitamente criptomonedas junto con capital privado y bienes raíces. 

La Casa Blanca publicó una hoja informativa y la orden el mismo día, describiendo la medida como una forma de ampliar el acceso a activos que raramente han aparecido en planes de contribución definida. 

Los informes de noticias indicaron que la orden pide a los reguladores actualizar las reglas y aclarar los deberes fiduciarios y responsabilidades, para que empleadores y proveedores de planes puedan considerar añadir exposición a criptomonedas mientras cumplen con su obligación de actuar en el mejor interés de los ahorradores. 

Si los menús de planes comienzan a incluir vehículos cripto aprobados, los gestores que ya administran ETFs de criptomonedas, como BlackRock y Fidelity, podrían beneficiarse.

Los datos del Investment Company Institute muestran que los planes de contribución definida de empleadores mantenían aproximadamente 12,2 billones de dólares al 31 de marzo, con aproximadamente 8,7 a 8,9 billones de dólares en 401(k)s. 

El mercado cripto completo es de aproximadamente 4 billones de dólares según estimaciones recientes, por lo que el fondo potencial en 401(k)s es un poco más del doble del tamaño del mercado cripto actual.

Durante el mandato anterior de Trump, el Departamento de Trabajo permitió una exposición limitada a capital privado dentro de productos gestionados profesionalmente, pero la adopción fue ligera debido al riesgo de litigios. 

La nueva orden busca reducir ese riesgo pidiendo a las agencias aclarar las reglas y reducir las barreras para la inclusión. Si los proveedores de planes optan por participar, eso podría acelerar el uso de envoltorios ya aprobados como ETFs de Bitcoin al contado dentro de estructuras 401(k).

Explicación de los 401(k) y dónde encajan las criptomonedas

Un 401(k) es un plan de jubilación patrocinado por el empleador que permite a los trabajadores invertir parte de su salario, a menudo con una contribución equivalente del empleador. Es la columna vertebral del ahorro para la jubilación del sector privado en EE.UU. tanto por tamaño como por participación.

El Investment Company Institute estima que más de 715.000 planes 401(k) activos sirven a aproximadamente 70 millones de participantes activos, con muchos exempleados y jubilados que siguen invertidos. 

Las transferencias de planes laborales también alimentan el mercado IRA, que mantenía aproximadamente 15,2 billones de dólares a finales de 2024. En ese sentido, el sistema 401(k) no es solo un vehículo de ahorro sino una puerta de entrada al mercado de jubilación más amplio.

Las contribuciones siguen los límites del IRS que se restablecen cada año. Para 2025, los empleados pueden diferir hasta 23.500 dólares de su salario. Los trabajadores de 50 años o más pueden añadir una recuperación de 7.500 dólares, y aquellos entre 60 y 63 años pueden tener acceso a una recuperación mayor de 11.250 dólares si el plan lo permite. 

El límite combinado para las contribuciones de empleados y empleadores es de 70.000 dólares, sujeto a las reglas y pruebas del plan.

Esta escala ahora se cruza directamente con las criptomonedas. Cómo aparecerían las criptomonedas en las cuentas depende del diseño del plan. 

La mayoría de los dólares se encuentran en fondos predeterminados gestionados profesionalmente, especialmente fondos con fecha objetivo. En la gran base de datos EBRI/ICI, estos fondos mantenían aproximadamente el 38% de los activos y eran utilizados por aproximadamente el 68% de los participantes. 

Si los grandes gestores añaden una manga cripto basada en reglas dentro de estos valores predeterminados multiactivos después de la reglamentación, la adopción podría aumentar rápidamente porque los valores predeterminados capturan la mayoría de las nuevas contribuciones.

Antes de eso, la ruta a corto plazo es a través de productos que los patrocinadores ya pueden añadir, como ETFs de Bitcoin al contado. Estos pueden aparecer como una opción listada en el menú del plan o a través de ventanas de corretaje autodirigidas donde el plan las ofrece. 

Una ventana de corretaje es una característica opcional que permite a los participantes comprar un conjunto más amplio de valores. No es universal y su uso es modesto, pero una minoría significativa de planes la ofrece, creando un camino técnico inmediato para el acceso a ETFs.

El comportamiento de los participantes y las tasas de ahorro pueden amplificar incluso pequeñas asignaciones. Fidelity informa que la tasa total de ahorro 401(k) alcanzó un récord del 14,3% en el primer trimestre de 2025, combinando un aplazamiento del empleado del 9,5% y una contribución del empleador del 4,8%. 

Con aproximadamente 9 billones de dólares en 401(k)s y el valor de mercado de las criptomonedas cerca de 4 billones de dólares, incluso una asignación del 1% al 2% adoptada con el tiempo crearía una oferta constante para la clase de activos, especialmente si los valores predeterminados o los ETFs ampliamente ofrecidos son el vehículo. 

La próxima guía del Departamento de Trabajo y la SEC debería aclarar cómo los patrocinadores pueden usar "envoltorios" existentes como ETFs, y qué documentación se requiere para un proceso prudente.

Pros y contras de las criptomonedas en 401(k)

La orden vincula los menús 401(k) a un envoltorio cripto aprobado por la SEC que ya existe. 

Los ETFs de Bitcoin al contado de EE.UU. ofrecen precios diarios y liquidez de intercambio con una comisión de alrededor del 0,25%. El fondo más grande, IBIT de BlackRock, mantiene aproximadamente 700.000 Bitcoin.

Esa mezcla de escala, transparencia y bajo costo da a los patrocinadores del plan algo familiar para evaluar en lugar de productos cripto a medida.

La institucionalización es el objetivo mayor. BlackRock ha dicho a los inversores que se puede considerar una pequeña asignación de Bitcoin, típicamente limitada cerca del 2%. 

La investigación mainstream durante los últimos dos años ha tratado las criptomonedas como un potencial diversificador, con correlaciones con acciones y bonos que no son consistentemente altas. Incluso si los planes comienzan pequeños, esto trata las criptomonedas como una elección normal de cartera en lugar de una excepción.

Sin embargo, los riesgos son reales. Los principales mercados bajistas de Bitcoin han visto caídas de máximo a mínimo de aproximadamente 70% a 80%, incluyendo en 2021 a 2022, lo que entra en conflicto con los valores predeterminados de jubilación que apuntan a una capitalización constante. 

Las comisiones, la liquidez y la exposición legal también importan. Reuters ha señalado una brecha de comisiones entre los fondos mutuos típicos de 401(k) de aproximadamente 0,26% y muchas estructuras alternativas, junto con preocupaciones sobre liquidez, transparencia de precios y riesgo de litigios destacados por casos pasados como el de Intel.

La orden abre la puerta, pero los patrocinadores seguirán queriendo una guía clara de ERISA, la ley federal que gobierna los planes de jubilación, antes de ir más allá del acceso opcional.

¿Qué sigue?

A corto plazo, la orden parece haber empujado los flujos de fondos. El último informe semanal de CoinShares muestra una semana agitada que terminó con entradas netas después de las noticias de política, lideradas por ETFs de Ethereum, con Bitcoin volviendo a ser positivo.

Un segundo efecto a corto plazo es la liquidez. Los ETFs de Bitcoin al contado de EE.UU. establecieron nuevos récords de suscripción en julio, y el interés abierto de futuros alcanzó un nuevo máximo histórico. Eso apunta a más compradores y vendedores activos y a spreads de compra o venta más estrechos en los principales lugares.

A medio plazo, incorporar planes 401(k) a la mezcla expandiría la base de inversores más allá de traders y empresas nativas de criptomonedas. Eso generalmente mejora el descubrimiento de precios y estrecha los spreads, especialmente a medida que los mercados de derivados se profundizan.

Al mismo tiempo, los ETFs pueden amplificar la venta durante el estrés si los reembolsos aumentan, por lo que el diseño del plan y la educación del inversor importarán a medida que crece el acceso.

A largo plazo, el tema es la institucionalización. Los contratos cripto de CME continúan estableciendo récords de actividad, y los intercambios de EE.UU. reportan fuertes volúmenes cripto junto con productos tradicionales.

A medida que los canales de jubilación normalizan la exposición a criptomonedas, es probable que la clase de activos reaccione más a fuerzas de panorama general como ciclos económicos, flujos de índices y expectativas de tasas de interés, y menos a noticias específicas de criptomonedas. 

Ese cambio tiende a reducir la volatilidad máxima durante períodos de varios años y vincular los rendimientos más estrechamente a las condiciones de riesgo global.

Con el tiempo, el acceso a la jubilación puede endurecer el núcleo institucional del mercado, mejorando la calidad del mercado mientras agrega una nueva fuente de demanda impulsada por reglas y, durante el estrés, potencial de venta.