Las posiciones cortas de Bitcoin en exchanges centralizados han aumentado a sus niveles más extremos

Las posiciones short en exchanges de criptomonedas centralizados han alcanzado sus niveles más agresivos desde agosto de 2024, cuando Bitcoin llegó a un suelo de varios meses de $55,000 antes de dispararse a su máximo anual de $106,000 solo cuatro meses después.

Según los datos agregados de tasa de financiamiento compilados por Santiment Feed, el posicionamiento en todo el mercado actualmente se inclina fuertemente hacia la baja. Al momento de este reporte, Bitcoin se cotizaba en el nivel de $66,500 después de caer un 47.3% desde su máximo histórico de octubre de 2025.

El análisis de Santiment indica que cuando las tasas de financiamiento se vuelven negativas en los mercados de futuros perpetuos, los vendedores en corto están pagando a los traders que están apostando por movimientos de precios al alza. Cuanto más profunda es la lectura negativa, más agresiva es la exposición short.

Las tasas de financiamiento de los exchanges caen en territorio negativo, ¿más dolor por delante?

Según el gráfico de "Tasas de Financiamiento Agregadas por Exchange" de Santiment, los mercados de futuros en el tercer trimestre de 2024 cayeron profundamente en negativo mientras los traders apostaban por la caída del precio de bitcoin. Entre el 1 y el 6 de agosto de ese año, Bitcoin había caído en valor la impresionante cifra de $12,000, causando que el sentimiento en los mercados de derivados se deteriorara.

Sin embargo, Bitcoin revirtió su caída catastrófica y volvió a subir a su rango de precio inicial de $66,000 20 días después. Las posiciones short fueron exprimidas cuando el precio comenzó a subir, y las apuestas bajistas sobrepobladas fueron liquidadas, obligando a los traders a recomprar posiciones. Según Santiment, esto ayudó a impulsar bitcoin al alza en un 83% durante los siguientes cuatro meses.

Mirando la configuración actual, el mercado podría estar preparándose para otra corrida de precios del 80%, aunque Santiment reiteró que las liquidaciones masivas de apuestas short no son un indicador claro del inicio de una fase alcista.

Según el gráfico de Santiment, ha habido picos sostenidos de tasa de financiamiento negativa a finales de enero y principios de febrero. El gráfico muestra una secuencia de máximos más bajos y mínimos más bajos durante noviembre, diciembre y enero, pero a medida que el precio de BTC se comprimió cerca de $65,000, la presión de venta en corto se intensificó.

"La tasa de financiamiento negativa extrema puede preparar el escenario para rebotes rápidos de precios. Muchas posiciones short se abren con apalancamiento, lo que significa que los traders están tomando prestado capital para aumentar los rendimientos potenciales. Si el precio sube en lugar de caer, esos shorts apalancados comienzan a tomar pérdidas rápidamente. Una vez que las pérdidas alcanzan un cierto umbral, los exchanges cierran automáticamente la posición para proteger sus sistemas", indicó el análisis.

El sentimiento de mercado evoca ecos del evento de liquidación de Uptober

En el evento del 10 de octubre que eliminó $19 mil millones de apuestas apalancadas, varios exchanges centralizados y DEXes experimentaron liquidaciones de posiciones long que enviaron a Bitcoin a la baja en porcentajes de dos dígitos. Después de esa caída, los traders movieron sus posiciones a short y cambiaron la tasa de financiamiento a negativa.

Bitcoin ahora se cotiza cerca de $65,900, después de caer brevemente cerca de $59,000 durante la volatilidad de finales de enero. Los picos de tasa de financiamiento negativa han nublado las operaciones perpetuas porque el sentimiento de mercado está del lado de los bajistas.

Aunque la fuerte venta en corto no garantiza un rally inmediato. Aumenta la probabilidad de volatilidad si el precio comienza a moverse hacia arriba. Dada la posición actual, un modesto movimiento de precio al alza en bitcoin podría golpear los mercados si los umbrales de liquidación short alcanzan los niveles vistos durante el 10/10.

"Debido a la falta de confianza en los mercados, basándonos en cómo se ven otras métricas de sentimiento de mercado, no vemos que estas posiciones short se cierren repentinamente por sí solas. Por lo tanto, un evento de liquidación por precios que se mueven al alza es el resultado probable", dijo Santiment, concluyendo su predicción de precios en X.

Bitcoin está casi en terreno infravalorado

Desde que alcanzó su máximo histórico en octubre del año pasado, Bitcoin ha estado en una tendencia bajista durante aproximadamente cuatro meses. El ratio de Valor de Mercado a Valor Realizado (MVRV) de la moneda está cerca de 1.1, lo que indica que los traders consideran que su precio actual es justo.

Cuando el ratio MVRV cayó por debajo de 1 en ciclos de mercado anteriores, Bitcoin se consideraba infravalorado. La lectura actual sugiere que el precio se está acercando a esos terrenos, pero este ciclo es muy diferente de los anteriores.

Bitcoin no se disparó a una zona sobrevalorada extendida antes de alcanzar su pico en octubre. Si el mercado nunca entró en una fase de sobrevaluación extrema, significa que la formación del fondo varía de lo que los traders vieron durante ciclos anteriores.

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