Cinco Años Comprando: Bitcoin Ahora Cotiza por Debajo de la Base de Costo de Saylor

Bitcoin cotiza por debajo de la base de costo de $76K, pero los datos en cadena no muestran presión de venta importante.

Bitcoin ha caído por debajo del precio medio de apertura de uno de sus mayores holders corporativos. Después de más de cinco años de acumulación constante, la posición agregada de Michael Saylor ahora está en pérdidas. La reacción del mercado se ha centrado en el tamaño de la pérdida no realizada. Sin embargo, datos más amplios sugieren que las condiciones actuales permanecen dentro del rango normal de volatilidad de precios de Bitcoin.

La Posición de Bitcoin de Saylor en Pérdidas Mientras Aumenta el Riesgo de Derivados

Según informes de Arkham, Strategy de Michael Saylor ha comprado aproximadamente $54.52 mil millones en Bitcoin desde mediados de 2020. El precio medio de apertura para esta inversión es de alrededor de $76,027 por moneda. 

Con Bitcoin cotizando ahora aproximadamente un 12.4% por debajo de ese nivel, su pérdida no realizada se estima en aproximadamente $6.7 mil millones. Aunque el monto en dólares parece grande, la caída porcentual sigue siendo relativamente pequeña según los estándares históricos de Bitcoin.

El interés abierto en exchanges todavía está cerca del extremo superior de su rango histórico, incluso después de la reciente caída de precios. Durante el rally hacia los $100,000, el interés abierto aumentó rápidamente. Sin embargo, a medida que el precio spot retrocedió, las posiciones de derivados no cayeron al mismo ritmo.

Fuente de la imagen: CoinGlass

Como resultado, muchas posiciones permanecen abiertas en el mercado, contribuyendo así a las oscilaciones de precios. Suponiendo que Bitcoin recupere fuertemente la marca de $76K, los vendedores en short podrían verse obligados a cerrar posiciones. Y este fuerte aumento podría impulsar los precios al alza. 

Por otro lado, si se rompen los niveles de soporte clave, las posiciones long podrían ser liquidadas. En este caso, la presión de venta podría aumentar. 

La estructura actual del mercado muestra que el desapalancamiento aún no está completo. En retrocesos del mercado de ciclos medios pasados, el interés abierto generalmente caía más bruscamente. Sin embargo, ese tipo de reinicio permanece ausente. Como resultado, muchas posiciones apalancadas todavía están activas, lo que significa que las oscilaciones de precios podrían permanecer fuertes a corto plazo.

Los Datos en Cadena No Muestran Venta Forzada Mientras el Retroceso de BTC se Mantiene Dentro de las Normas del Ciclo

Los grupos de carteras vinculados a la tesorería de Saylor muestran fuertes conexiones internas. Las grandes direcciones conectadas sugieren control centralizado y separación de almacenamiento en frío. 

Además, las transferencias salientes parecen ser movimientos internos o ajustes de seguridad. Hasta ahora, no hay signos claros de que los fondos se estén moviendo a carteras de exchange. Y como tal, el riesgo de venta forzada permanece bajo. 

Bitcoin ha experimentado con frecuencia caídas del 20%-40% durante mercados alcistas más amplios. En mercados bajistas completos, los precios han caído un 70% o más. Comparado con esos movimientos, una caída del 12.4% por debajo de un costo promedio de cinco años parece relativamente pequeña.

Al mismo tiempo, el retroceso actual desde máximos recientes aún se ajusta dentro de los rangos normales de medio ciclo. Más aún, el comportamiento de los precios no se parece a las grandes rupturas pasadas. En cambio, los datos de volatilidad apuntan más hacia la consolidación que hacia la venta de pánico.

El ratio MVRV, que compara el valor de mercado con el valor realizado, ha caído desde niveles altos anteriores. La lectura está más cerca de niveles neutrales, lo que apunta a un reinicio normal.

Fuente de la imagen: CryptoQuant

Mientras tanto, los datos de Coinglass muestran que el Suministro en circulación de holders de largo plazo todavía está cerca de los máximos del ciclo. Cuando los holders experimentados aumentan su suministro, generalmente muestra confianza. En ciclos pasados, las caídas bruscas en esta métrica llegaron antes de los principales máximos.

Sin embargo, los datos actuales no muestran ventas amplias de holders de largo plazo. No ha aparecido un gran desmantelamiento como en picos anteriores. Con esto en mente, el comportamiento actual se parece más a una desaceleración de la demanda que a una salida completa del mercado.

La Posición de Bitcoin de Saylor Enfrenta Pérdidas en Papel Mientras el Mercado Prueba Niveles Clave

Los inversores minoristas a menudo se enfocan principalmente en el tamaño de la pérdida en dólares, mientras que las instituciones de inversión otorgan más peso al horizonte temporal de largo plazo y la volatilidad de precios normal del mercado. Desde esa perspectiva, cinco años y medio de compra constante abarcan múltiples ciclos alcistas y bajistas, lo que cambia cómo se ven las pérdidas a corto plazo.

Bitcoin a menudo se mueve del 20% al 30% durante tendencias alcistas más amplias. Por esa razón, una brecha del 12% por debajo del costo promedio no indica automáticamente que la estrategia haya fallado. La custodia permanece estable, y el capital detrás de la posición parece posicionado para el largo plazo en lugar del trading a corto plazo.

La dirección del mercado ahora depende de tres factores clave. Una caída clara en el interés abierto podría reducir la presión de venta y calmar la volatilidad. Un movimiento fuerte de regreso por encima de $76,000 podría cambiar el impulso a corto plazo al alza. Por otro lado, una ruptura por debajo de los niveles de soporte clave podría desencadenar liquidaciones adicionales y aumentar la presión a la baja.

La publicación Five Years of Buying: Bitcoin Now Trades Below Saylor's Cost Basis apareció primero en Live Bitcoin News.