El ánimo en torno a los activos digitales ha cambiado nuevamente entre los mayores inversores del mundo, según Ron Biscardi, CEO de iConnections, que organiza una de las conferencias de introducción de capital más grandes a nivel mundial.

Biscardi, quien ha pasado más de 25 años en la industria de inversiones alternativas y dirige una plataforma que representa más de $55 billones en activos, tiene un asiento en primera fila. Su firma rastrea miles de reuniones entre gestores de fondos e inversores institucionales cada año. Esos datos muestran qué tan rápido puede cambiar el sentimiento.

Después de un par de años "difíciles" tras el colapso del mercado cripto después del colapso de FTX en 2022, el interés comenzó a estabilizarse en la conferencia del año pasado, recuerda. "[En 2025] comenzamos a ver fondos que querían volver, que querían gastar algo de dinero", dijo. El optimismo en torno a una postura regulatoria más favorable hacia las criptomonedas en Washington ayudó, incluso si el progreso ha sido lento.

"Siento que lo que estamos viendo ahora en el evento [este año] es una experiencia más normal", dijo Biscardi. "No es extremadamente loco, pero tampoco es como 'No quiero acercarme a eso en absoluto'."

Un cambio de tono

Más de 75 fondos de activos digitales participaron en el evento de este año, generando aproximadamente 750 reuniones entre gestores e inversores, un nivel comparable a 2022 cuando el interés en criptomonedas se disparó antes del colapso de FTX. Casi una cuarta parte de los socios limitados en la plataforma iConnections ahora indican interés en estrategias de activos digitales, reforzando que las criptomonedas se han convertido en una categoría establecida dentro de las alternativas en lugar de una asignación marginal.

Los family offices representan el mayor grupo de socios limitados que expresan interés, consistente con su historial de respaldar clases de activos emergentes e impulsados por la innovación.

Y esta tendencia ha estado creciendo en los últimos años. Si bien algunos family offices permanecen cautelosos sobre el activo, muchos gestores de patrimonio tradicionales están bajo una presión creciente para ofrecer activos digitales a clientes adinerados, particularmente en centros de criptomonedas como Dubái, Suiza y Singapur.

Este interés está muy vivo a pesar del invierno cripto, con el precio de Bitcoin BTC$66,045.39 bajando casi un 25% desde el inicio del año y su capitalización de mercado perdiendo más de un billón en valor desde el máximo histórico de octubre. Las acciones de compañías de criptomonedas populares, como Coinbase (COIN) o Strategy (MSTR), también están cotizando significativamente más bajo este año, con un rendimiento inferior al de la mayoría de las otras acciones tecnológicas.

Biscardi, sin embargo, cree que los gestores de activos digitales están "muy, muy cerca de lograr legitimidad institucional". Bitcoin, dijo, ya ha cruzado esa línea, pero las altcoins están cerca. "La última pieza es realmente el marco regulatorio que les permita hacerlo de manera segura".

Para los directores de inversión, ese tema domina. "Los obstáculos regulatorios son el número uno", dijo Biscardi. "Simplemente siempre vuelve a eso".

Los grandes inversores, señaló, son fiduciarios. "No es su dinero, son fiduciarios del dinero de otras personas, y podría ser una categoría súper interesante, pero simplemente no van a asignar allí hasta que puedan decirle a su junta que lo están haciendo de manera responsable y segura".

El tono del debate también ha cambiado. En 2022, algunos inversores aún cuestionaban si las criptomonedas eran reales o un esquema Ponzi. "Eso ya no lo escucho más", dijo Biscardi.

De hecho, algunos fondos tradicionalmente conservadores de capital, por ejemplo, han intervenido. Los fondos de dotación, que tienden a centrarse en la estabilidad a largo plazo y evitar cambios bruscos en nuevas clases de activos, han comenzado a asignar a fondos cotizados en bolsa de Bitcoin y ether. La idea no es renovar las carteras sino agregar exposición medida que podría elevar los retornos en años cuando los mercados de criptomonedas se desempeñan bien, especialmente porque muchos inversores esperan que las acciones entreguen ganancias más moderadas que en la última década.

Sigue siendo un activo de riesgo

Sin embargo, los inversores tratan a Bitcoin "mucho más como un activo de riesgo" que como una reserva de valor. "Bitcoin simplemente no se ha comportado de esa manera", dijo, señalando su correlación con las acciones en lugar del oro durante el estrés del mercado.

De manera similar, la compra directa de tokens sigue siendo rara entre las instituciones. En cambio, escucha más sobre ETF y estructuras de fondos. Los socios limitados confían en los socios generales para elegir monedas específicas. "Los socios limitados que se involucran en el espacio realmente están buscando que los socios generales tomen esas decisiones".

Lo que no es raro es que las compañías de criptomonedas inviertan en difundir el conocimiento de sus productos y servicios. Según Biscardi, las cifras de patrocinio vieron un aumento sustancial en el evento de este año, con compañías como BitGo (BTGO), Galaxy Digital (GLXY), Ripple y Blockstream todos con estatus de patrocinador de primer nivel.

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