El enfrentamiento sobre el rendimiento de las stablecoins podría agitar los mercados cripto mientras French Hill presiona al senado

Un avance en la Ley CLARITY resultó esquivo mientras las discusiones sobre las recompensas de stablecoin quedaron rezagadas respecto a la fecha límite autoimpuesta por la Casa Blanca del 1 de marzo de 2026. Aun así, los traders en la plataforma de predicción Polymarket apuestan un 73% de probabilidad de que la legislación histórica sea promulgada en 2026. 

Hablando en el evento Future of Finance del Milken Institute, el republicano de la Cámara French Hill está instando al Senado a adoptar el lenguaje de la Ley CLARITY aprobado por la Cámara como una solución directa.

En julio, la Cámara de Representantes impulsó la Ley CLARITY (H.R. 3633) con una contundente votación de 294–134, asegurando un fuerte apoyo bipartidista. En consecuencia, la sólida votación ayudó a elevar la esperanza entre los actores de la industria de que la legislación pronto sería promulgada, aumentando la presión sobre los legisladores para completar el borrador final.

Los legisladores aún tienen que resolver sus diferencias sobre los posibles incentivos de rendimiento de stablecoin

Los legisladores del Comité Bancario del Senado llegaron a un punto muerto sobre si los emisores de stablecoin y las plataformas de criptomonedas deberían poder ofrecer beneficios similares al rendimiento a los clientes. Hasta ahora, la mayoría de los bancos tradicionales han sostenido que pagar a los usuarios por mantener stablecoins difumina la línea con los depósitos bancarios y podría socavar la estabilidad financiera, pero las empresas de criptomonedas creen que las recompensas por participación son clave para la innovación.

Compartiendo las preocupaciones expresadas por muchos bancos, el director financiero de JPMorgan, Jeremy Barnum, abordó el tema sobre incentivos de rendimiento de stablecoin en enero, advirtiendo: "La creación de un sistema bancario paralelo que tiene todas las características de la banca, incluido algo que se parece mucho a un depósito que paga intereses, sin las salvaguardas prudenciales asociadas que se han desarrollado durante cientos de años de regulación bancaria, es obviamente algo peligroso e indeseable."

En medio de la división entre bancos, grupos de criptomonedas y legisladores, el director ejecutivo del consejo de criptomonedas de la Casa Blanca, Patrick Witt, instó a los legisladores a resolver sus diferencias antes del 1 de marzo. Advirtió que cualquier retraso más allá del objetivo solo retrasaría la revisión y amenazaría el futuro del proyecto de ley de las criptomonedas.

Según se informa, los legisladores han mantenido discusiones constructivas durante las últimas semanas e intentaron elaborar un lenguaje de borrador que permitiría incentivos modestos impulsados por la actividad de stablecoin mientras restringen los rendimientos inactivos, pero ambas partes siguen en desacuerdo.

Summer Mersinger, CEO de la Blockchain Association, ha tratado de calmar a la comunidad de criptomonedas sobre los retrasos. En X, enfatizó que las discusiones sobre la Ley CLARITY involucran a una gran cantidad de partes interesadas y que la legislación, por lo tanto, necesita ser deliberada cuidadosamente, señalando que las diferencias políticas sustantivas toman tiempo en resolverse.

Los senadores todavía están reconsiderando las fechas de revisión. No obstante, si es aprobada por el comité, la Ley CLARITY procedería al Senado completo.

La comunidad de criptomonedas se mantiene optimista de que el proyecto de ley de las criptomonedas podría ser aprobado en 2026

En la plataforma de predicción Kalshi, el 41% de los traders apostaron que la Ley CLARITY sería promulgada antes de junio, y el 15% antes de mayo. En general, el 65% cree que la legislación llegará al escritorio del Presidente antes de 2027. Mientras tanto, el 73% de los traders en Polymarket están apostando a que la legislación podría ser promulgada en 2026.

Además, el CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, dijo a los reporteros que tiene esperanza de que la Ley CLARITY pueda ser aprobada en abril, estimando una probabilidad del 90% si las conversaciones continúan positivamente. Sin embargo, algunos analistas afirman que la fecha límite de marzo no cumplida solo agregará más tiempo al calendario legislativo ya extendido, potencialmente retrasando el progreso hasta después de las elecciones de medio término de noviembre.

El estancamiento actual también sigue al retiro del apoyo de Coinbase. En el momento en que el exchange retiró su respaldo, algunos observadores del mercado habían advertido que podría estancar cualquier legislación significativa sobre criptomonedas para la sesión. El analista de política financiera Jaret Seiberg de TD Cowen incluso comentó que el rendimiento de las stablecoins plantea riesgos que podrían tener resultados negativos en el proyecto de ley de las criptomonedas de estructura de mercado más amplio, "Vemos esto como algo que potencialmente descarrila la legislación de estructura de mercado en este Congreso. Vemos el retraso como negativo para las criptomonedas y positivo para los bancos."

Agregó que retirarse generalmente significa que los partidarios sienten que el proyecto de ley de las criptomonedas no puede salvarse mediante negociación. Aunque Armstrong de Coinbase había justificado su decisión, diciendo que el borrador tenía "demasiados problemas" para que ellos lo respaldaran.

Sin embargo, otros actores de criptomonedas continuaron su apoyo al proyecto de ley de las criptomonedas incluso después de que Coinbase dejara caer la pelota. Idealmente, si el proyecto de ley de las criptomonedas fuera aprobado, la supervisión de los activos digitales sería compartida por la SEC y la CFTC.

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