GMX se está recuperando después de que su DAO admitiera que dos años de recompras no lograron elevar los precios

El token nativo de GMX, el exchange descentralizado de futuros perpetuos construido en Arbitrum, está en medio de un rally después de que su órgano de gobierno aprobara una revisión de su estrategia de recompra debido a su "efectividad limitada".

La revisión sigue a una admisión pública de que sus dos años de recompras de tokens han hecho poco por mover el mercado.

El token se cotiza a $7.61 al momento de escribir, un aumento del 18.2% con respecto al mes anterior, mientras los traders absorbían las implicaciones de una de las autoevaluaciones más sinceras vistas de una Organización autónoma descentralizada (DAO) en la memoria reciente.

El programa de Recompra y Distribución del GMX DAO ha recomprado más de 2 millones de tokens GMX desde finales de 2024, un volumen aproximadamente igual al suministro en circulación total en exchanges centralizados y descentralizados al inicio del programa.

El precio, no obstante, permaneció suprimido. El DAO llegó a la conclusión de que el culpable era la liquidez y la dinámica estructural de suministro en exchanges centralizados que ninguna cantidad de compras en el mercado abierto podría compensar.

¿Qué está cambiando realmente el GMX DAO?

El nuevo plan del GMX DAO consolidará la liquidez retirando aproximadamente 600,000 tokens GMX de posiciones controladas por la tesorería en Uniswap y Trader Joe, y luego redistribuyéndolos en los propios pools de liquidez de GMX y su plataforma basada en Solana GMTrade.xyz. Según el protocolo, se apuntará a alrededor del 2% de la capitalización de mercado en profundidad del mercado combinada en cadena.

En segundo lugar, todas las recompensas de staking no se distribuirán directamente a los holders, sino que serán redirigidas a la tesorería, a partir del miércoles 4 de marzo.

Esas recompensas acumuladas solo se liberarán una vez que GMX se negocie por encima de $90, y solo proporcionalmente a los stakers que hayan mantenido al menos el 80% de su saldo máximo en stake durante el período de espera.

Cualquier incumplimiento de esa condición resultará en la pérdida de todas las recompensas acumuladas sin excepciones. Además, se colocará un muro de compra de una semana de 1 millón de GMX a $5 en exchanges en cadena para absorber cualquier sobrecarga de ventas concentradas.

Otros se unen a GMX en cuestionar las recompras

El ajuste de cuentas en GMX es parte de una desilusión más amplia con las recompras de mercado abierto como herramienta de tokenomics (economía de tokens). En toda la industria, los protocolos gastaron más de $1.4 mil millones recomprando sus propios tokens entre el 1 de enero y el 15 de octubre de 2025, según datos de CoinGecko.

A pesar de estos esfuerzos, los precios de muchos de esos tokens continuaron cayendo. Jupiter, el agregador líder de exchange descentralizado en Solana, gastó más de $70 millones en recompras de tokens JUP durante el año, aproximadamente la mitad de sus ingresos totales por comisiones de protocolo.

El esfuerzo resultó insuficiente contra $1.2 mil millones en desbloqueos programados de tokens. Hoy, JUP ha caído más del 90% desde su pico, y en enero de 2026, el cofundador Siong Ong abrió un debate público sobre detener el programa por completo.

Siong preguntó en X, "¿qué piensan todos ustedes si detenemos la recompra de JUP?"

También respondió la misma pregunta en la misma publicación, declarando: "Gastamos más de 70 millones en recompra el año pasado, y el precio obviamente no se movió mucho. Podemos usar los 70 millones para distribuir incentivos de crecimiento para usuarios existentes y nuevos".

¿Existen modelos que realmente funcionen?

Hyperliquid es citado con mayor frecuencia como el contraejemplo cuando se trata de recompras. El exchange de derivados desplegó más de $644 millones en recompras de tokens HYPE en 2025, representando más del 46% de todo el gasto en recompras de tokens en toda la industria, y los fondos provinieron de comisiones de trading que superaron los $100 millones solo en agosto de 2025.

En diciembre de 2025, la Hyper Foundation propuso quemar aproximadamente $920 millones en HYPE mantenidos en su Fondo de Asistencia, haciendo permanente la reducción de suministro. HYPE subió un 0.81% en los últimos 30 días, mientras que Bitcoin y Ethereum ambos bajaron más del 5.7% y 6.8%, respectivamente, durante el mismo período.

Las recompras de Hyperliquid se financian con ingresos excedentes de trading, están automatizadas y resultan en destrucción permanente del suministro. Las de Jupiter se financiaron desviando ingresos operativos y se ejecutaron manualmente, y los tokens se bloquearon en lugar de quemarse, lo que significa que eventualmente podrían volver a circular.

El nuevo enfoque de GMX intenta cerrar la brecha mediante la acumulación en tesorería, como con Hyperliquid, combinado con un mecanismo de bloqueo estricto y distribución activada por precio diseñado para recompensar solo a holders a largo plazo. No es completamente posible evaluar el éxito de la nueva estrategia, ya que acaba de despegar.

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