Lo siguiente es una publicación invitada y opinión de Eneko Knörr, CEO y Cofundador de Stabolut.
Hace meses, en un artículo de opinión para CryptoSlate, advertí que la regulación insignia de criptomonedas de la UE, MiCA, lograría lo contrario de sus objetivos. Argumenté que estrangularía la innovación del euro mientras consolidaba el dominio del dólar estadounidense para una nueva generación.
En ese momento, algunos pensaron que era alarmista. Hoy, con una sombría validación, las mismas preocupaciones están siendo repetidas desde dentro del propio Banco Central Europeo. En una publicación reciente de blog, también destacada por el Financial Times, el asesor del BCE Jürgen Schaaf describió el estado del mercado de stablecoin denominado en euros como "desolador" y advirtió que Europa corre el riesgo de ser "aplastada" por competidores basados en dólares.
Esta advertencia llega en un momento crítico. En la economía global tradicional, las monedas que no son USD son el alma del comercio. Representan el 73% del PIB global, el 53% de las transacciones SWIFT y el 42% de las reservas de los bancos centrales. Sin embargo, en la floreciente economía digital, estas mismas monedas son casi invisibles. La segunda moneda más importante del mundo, el euro, se ha reducido a un error de redondeo digital.
Por los números: Un abismo digital
Los datos revelan una desconexión sorprendente. Mientras que los stablecoins denominados en dólares emitidos de forma privada tienen una capitalización de mercado cercana a los $300 mil millones, sus contrapartes denominadas en euros luchan por alcanzar los $450 millones, según datos de CoinGecko. Eso es una cuota de mercado de solo 0.15%.
Esto no es una brecha; es un abismo. Significa que por cada €1 de valor transaccionado en una blockchain, hay casi €700 en dólares estadounidenses. Esta dolarización del mundo digital presenta un profundo riesgo estratégico para la soberanía monetaria y la competitividad económica de Europa.
El freno de mil millones de euros de MiCA
La regulación emblemática de la UE sobre Mercados de Criptoactivos (MiCA) pretendía crear claridad, pero en su ambición por controlar el riesgo, ha construido inadvertidamente una jaula. Si bien su marco para los Tokens de Dinero Electrónico (EMT) proporciona un camino hacia la regulación, contiene una píldora venenosa para cualquier stablecoin en euros con ambiciones globales.
La mayor limitación es el tope de €200 millones en transacciones diarias para cualquier EMT considerado "significativo", como se detalla en el texto oficial de MiCA. Esto no es un accidente o un simple descuido; es una característica diseñada para asegurar que ningún stablecoin privado en euros pueda tener éxito realmente.
Para contextualizar, el principal stablecoin en dólares, Tether (USDT), procesa regularmente más de $50 mil millones en volumen diario. Un límite de €200 millones no es una medida de seguridad; es una declaración de falta de ambición que hace matemáticamente imposible que un stablecoin en euros funcione a la escala requerida para el comercio internacional o las finanzas descentralizadas.
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La motivación parece clara: los legisladores están saboteando intencionalmente al sector privado para despejar el campo para su propio proyecto: el Euro Digital.
El Euro Digital: ¿Una amenaza para la privacidad ciudadana?
Al ahogar la innovación privada, la UE está apostando todo a una Moneda Digital del Banco Central (CBDC) controlada por el estado. Esto no solo es una respuesta lenta y centralizada a un mercado descentralizado y de rápido movimiento, sino que también representa una amenaza fundamental para la privacidad de los ciudadanos europeos.
El efectivo físico ofrece anonimato. Una transacción con un billete de €5 es privada, de igual a igual, y no deja rastro de datos. Una CBDC es lo opuesto. Trasladaría todas las transacciones a un ledger digital centralizado, creando un sistema de vigilancia granular. Da al estado el poder potencial de monitorear, rastrear e incluso controlar cómo cada ciudadano usa su propio dinero. Construir el futuro del euro sobre esta base significa cambiar la libertad de la billetera por una alcancía digital transparente, un intercambio que la mayoría de los ciudadanos rechazaría con razón.
La carrera global que Europa está ignorando
Mientras Bruselas se enfoca en construir su jardín amurallado, otras grandes potencias económicas han reconocido la importancia estratégica de los stablecoins emitidos de forma privada. No los ven como una amenaza sino como una herramienta vital para proyectar influencia monetaria en la era digital.
Incluso China está explorando, según se informa, el papel que un stablecoin respaldado por CNY podría desempeñar en la internacionalización del yuan. En Japón, los reguladores ya han aprobado un proyecto de ley de stablecoin histórico, creando vías claras para la emisión de stablecoins respaldados por yenes. Estas naciones entienden que la guerra de monedas digitales se ganará empoderando la innovación privada, no centralizando el control. El camino actual de Europa la convierte en espectadora de una carrera que debería estar liderando.
Un manual de políticas para el Euro
Si el euro quiere competir, Bruselas debe ejecutar un giro radical en sus políticas. El objetivo no debería ser contener los stablecoins sino hacer de la UE el principal centro global para emitirlos. Esto requiere una estrategia clara que reconozca que la innovación privada siempre superará a las soluciones centralizadas.
Aquí hay un manual sobre cómo Europa puede ganar:
- Desbloquear el futuro: Eliminar por completo el paralizante límite de transacciones de €200 millones. El mercado, no los reguladores, debería determinar la escala de un proyecto exitoso. Permitir que los stablecoins en euros crezcan ad infinitum y compitan en un escenario global sin techos artificiales.
- Licencias aceleradas: Establecer un proceso de autorización acelerado paneuropeo para emisores de EMT calificados para reducir el tiempo de comercialización y fomentar un ecosistema vibrante y competitivo.
- Seguir el modelo de EE.UU.—Cancelar el CBDC: Estados Unidos ha ganado ventaja priorizando la claridad regulatoria para emisores privados mientras efectivamente archiva sus propios planes de CBDC minorista. Europa debe hacer lo mismo. Cancelar formalmente el proyecto del Euro Digital, reconocer los riesgos fundamentales de privacidad que plantea, y reconocer que la mejor estrategia para aumentar la influencia internacional del euro es apoyar plenamente un próspero mercado de stablecoins emitidos de forma privada.
La elección es clara: Europa puede continuar por su camino de irrelevancia digital autoimpuesta, o puede liberar a sus innovadores para construir el futuro de las finanzas. En este momento, ese futuro se está construyendo casi enteramente con dólares digitales estadounidenses, y el tiempo se está agotando para cambiar eso.
Fuente: https://cryptoslate.com/euro-stablecoins-are-0-15-of-the-market-heres-how-europe-catches-up/
