Los Mercados están valorando aproximadamente 30 puntos básicos de flexibilización para la decisión del Comité Federal de Mercado Abierto del 17 de septiembre, divididos entre un caso base de recorte de un cuarto de punto y una cola más pequeña para 50 puntos básicos.
Si las tasas caen 50 puntos básicos, Bitcoin podría apuntar a un retorno a máximos históricos.
Según la herramienta FedWatch del Grupo CME, las probabilidades al 10 de septiembre a las 7:30 A.M. CT se situaban cerca del 90 por ciento para un movimiento de 25 puntos básicos, alrededor del 10 por ciento para 50, y cerca de cero para ningún cambio, con un tamaño de recorte implícito de aproximadamente 27 a 29 puntos básicos.
Además, el contrato de predicción de $21 millones de Polymarket se inclina aún más hacia un posible recorte de 50 puntos básicos. Las predicciones se agrupan alrededor del 81 por ciento para 25, 17 por ciento para 50, y 3 por ciento para mantener, lo que se traduce en aproximadamente 28.8 puntos básicos de flexibilización.
El trasfondo de la decisión ha cambiado materialmente durante los últimos dos meses.
Un punto de referencia de la Oficina de Estadísticas Laborales muestra que Estados Unidos creó aproximadamente 911,000 empleos menos hasta marzo de 2025 de lo que se informó inicialmente, el mayor ajuste a la baja desde 2009.
El progreso de la inflación es desigual según el indicador, con el IPC subyacente cerca del 3.1 por ciento interanual en agosto según el BLS y el PCE subyacente en 2.9 por ciento en julio según la Oficina de Análisis Económico.
El frente de la curva del Tesoro refleja una trayectoria de flexibilización mientras que el extremo largo permanece anclado por la prima a plazo y la dinámica fiscal.
Una encuesta de estrategas de Reuters apunta a una curva más pronunciada hacia fin de año, con el rendimiento a dos años alrededor del 3.40 por ciento en doce meses y el rendimiento a diez años cerca del 4.25 por ciento, lo que implica un diferencial de dos a diez cerca de 85 puntos básicos. Los economistas de la Fed de Cleveland sitúan la tasa de política neutral nominal cerca del 3.7 por ciento, lo que significa que la política permanecería por encima de lo neutral incluso después de un recorte de un cuarto a medio punto.
Los catalizadores a corto plazo antes del anuncio pueden mover la distribución. Los precios al productor salieron a las 8:30 A.M. ET hoy, los precios al consumidor se esperan para el 11 de septiembre a las 8:30 A.M. ET, y las ventas minoristas se esperan para el 16 de septiembre a las 8:30 A.M. ET, según los calendarios federales.
El IPP salió en -0.1, lo que empujó las proyecciones de CME para un 50 puntos básicos marginalmente más alto al 10%, aunque las cuotas de Polymarket cayeron ligeramente al 16%.
Mercado de predicción para la decisión de la Fed de septiembre (Fuente: Polymarket)Las otras publicaciones pueden cambiar la división entre 25 y 50 y el tono a corto plazo en los activos de riesgo, particularmente a través del rendimiento a dos años y el dólar.
Recorte de 25 puntos básicos en septiembre
Un caso base de un recorte de 25 puntos básicos a un objetivo de 4.00 a 4.25 por ciento, emparejado con un SEP equilibrado, sigue siendo el valor predeterminado del mercado. Los pronósticos de la calle se inclinan hacia un cuarto de punto con dos o tres recortes adicionales en 2025, y los puntos probablemente reflejarían una trayectoria superficial hacia 2026 a medida que las marcas de crecimiento se alivian.
En ese escenario, los mercados de tasas tienden a entregar un modesto empinamiento alcista, con el rendimiento a dos años bajando aproximadamente de 10 a 20 puntos básicos durante uno a tres días, el de diez años plano a 10 puntos básicos más bajo, y el dólar bajando aproximadamente de 0.3 a 0.8 por ciento.
Las acciones generalmente se guían por el tono de la conferencia de prensa más que por la declaración sola, dejando al SPY con un alza de aproximadamente 0.3 a 1.2 por ciento si no se enfatiza el riesgo de recesión, basado en el comportamiento previo del día del FOMC.
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Presentado por CryptoSlate
Para las criptomonedas, una caída en los rendimientos reales y un dólar más débil son favorables para BTC y ETH en el corto plazo, del orden de movimientos del 1 al 3 por ciento, aunque los recortes individuales importan menos que la trayectoria de la liquidez.
Recorte de tasa de 50 puntos básicos o mantener
Un caso de flexibilización al alza, un recorte de "seguro" de 50 puntos básicos al 3.75 al 4.00 por ciento, ha ganado probabilidad después de la revisión del BLS. Standard Chartered está pidiendo 50 en septiembre después de datos laborales más débiles, mientras que Bank of America proyecta dos recortes de 25 en septiembre y diciembre.
Si el Comité combina un movimiento más grande con un lenguaje que lo enmarca como gestión de riesgos en lugar del inicio de un ciclo agresivo, la curva podría empinarse más rápidamente. El rendimiento a dos años se posicionaría para bajar aproximadamente de 25 a 40 puntos básicos durante los próximos uno a tres días, el de diez años de 5 a 15 más bajo dada la prima a plazo pegajosa, y el dólar bajando aproximadamente de 0.8 a 1.5 por ciento.
Las acciones históricamente muestran ganancias iniciales más fuertes en escenarios de mayor flexibilización, dejando al SPY en un rango de 0.8 a 2.0 por ciento, con un riesgo de vender la noticia si la conferencia de prensa enfatiza preocupaciones de crecimiento.
BTC y ETH tendrían un impulso más limpio de una política más fácil y un dólar más débil, del orden del 2 al 5 por ciento, moderado si las acciones interpretan el movimiento como un susto de crecimiento en lugar de un paso de liquidez.
Una sorpresa hawkish, mantener con solo orientación, sigue siendo un resultado de baja probabilidad. Esa distribución se expande si el IPC y el IPP entregan sorpresas al alza. En ese caso, el rendimiento a dos años se establecería aproximadamente de 10 a 20 puntos básicos más alto, el dólar de 0.4 a 1.0 por ciento más alto, SPY para caídas en el área de 0.8 a 1.8 por ciento, y BTC y ETH de 2 a 5 por ciento más bajos a medida que los rendimientos reales suben.
La investigación sobre movimientos de precios predecibles alrededor de las reuniones del FOMC muestra que el canal de orientación impulsa gran parte de la reacción, no solo la impresión de la tasa en sí, lo que argumenta por una atención cercana a la trayectoria del SEP y la descripción laboral de Powell.
El contexto de activos cruzados añade textura a esas trayectorias.
El oro ha cotizado en niveles récord esta semana a medida que las probabilidades de recorte de tasas se han fortalecido y la política ha añadido una oferta adicional, mientras que el petróleo sigue siendo sensible a los titulares en Oriente Medio con movimientos contenidos en relación con picos anteriores.
Bitcoin estableció un nuevo máximo histórico cerca de $124,000 a mediados de agosto en apuestas de flexibilización, manteniendo la cinta cripto sensible a la mezcla de dirección del dólar, rendimientos reales y lenguaje de crecimiento la próxima semana. La pegajosidad de la prima a plazo puede limitar la caída del rendimiento a diez años incluso si cae el de dos años, limitando el alcance de la euforia en activos de mayor duración.
Las trayectorias futuras después de septiembre dependen de las impresiones de crecimiento, las revisiones laborales y la mezcla de inflación. Los mercados y pronosticadores se unen alrededor de dos a tres recortes en 2025 con un deslizamiento más lento en 2026, lo que encaja con los anclajes de doce meses, dos años y diez años de la encuesta.
Si el crecimiento se debilita, la masa de probabilidad se desplaza hacia una carga frontal más grande.
Si la inflación se reaccelera, el debate de política pivota hacia la tolerancia para el núcleo cerca del 3 por ciento en lugar de un retorno rápido al 2 por ciento. La estimación neutral de la Fed de Cleveland proporciona un marco simple: La política que permanece por encima de lo neutral incluso después del primer movimiento evita que las condiciones financieras colapsen, lo que importa más para la trayectoria de los activos de riesgo que el primer paso en sí.
La lista de verificación para el día de la decisión rastrea los puntos para 2025 y 2026 versus junio, la redacción alrededor del enfriamiento o deterioro laboral, la trayectoria de la primera hora del rendimiento a dos años y el movimiento inicial del dólar.
Esos elementos determinarán si el resultado es un recorte con advertencias o una recalibración más grande vinculada a la imagen laboral revisada.
Mencionado en este artículo
Fuente: https://cryptoslate.com/bitcoin-eyes-breakout-as-50bps-fed-rate-cut-odds-climb-to-17-and-dollar-wobbles/
