Fold acaba de terminar su primer año como empresa pública. El balance es... mixto.
La firma de servicios financieros centrada en Bitcoin reportó una pérdida neta de $69,6 millones para el año completo 2025, según su presentación anual publicada el martes. Los ingresos aumentaron un 34% interanual a $31,8 millones, pero las pérdidas operativas se dispararon de $5,8 millones a $27,7 millones — un aumento de casi cinco veces que hace que el crecimiento de ingresos parezca un premio de consuelo.
Los números detrás de las cifras en rojo
La pérdida de EBITDA ajustada de Fold se situó en $17,2 millones, lo que se traduce en una pérdida ajustada por acción de $0,41. Para una empresa que cotiza en Nasdaq bajo el ticker FFLD, estas son cifras que ponen a prueba la paciencia de los inversores.
La diferencia entre la pérdida neta de $69,6 millones y la pérdida operativa de $27,7 millones merece una explicación. Una parte significativa — más de $9,6 millones — provino de un cargo único para retirar dos bonos convertibles pendientes. Piensa en los bonos convertibles como pagarés que pueden transformarse en acciones de la empresa. Eliminarlos cuesta dinero por adelantado, pero elimina el riesgo de dilución futura para los accionistas.
El CEO Will Reeves presentó el movimiento como una gestión estratégica.
La diferencia restante probablemente refleja cargos no monetarios comunes en empresas recién cotizadas — compensación basada en acciones, depreciación y varios duendes contables que inflan las pérdidas GAAP más allá de lo que el negocio realmente quema en efectivo.
En el lado del crecimiento, Fold añadió 13.000 nuevos clientes durante el año, llevando su total a 84.000 cuentas verificadas. El volumen total de trading alcanzó $960 millones, un aumento del 46%. La empresa también señaló un aumento interanual del 3% en el volumen total de trading por cliente a $215 millones en total, lo que sugiere que los usuarios existentes no solo permanecen — están gastando un poco más.
La apuesta por la tarjeta de crédito
Fundada en 2019, Fold construyó su marca sobre una premisa simple: ganar recompensas en Bitcoin en lugar de millas aéreas. La empresa ofrece una app para comprar, vender y hacer staking de BTC junto con una tarjeta de pagos en Bitcoin que ha sido su producto estrella.
Ahora la firma está incursionando en nuevo territorio con dos lanzamientos recientes. La Tarjeta de Crédito Fold extiende su modelo de recompensas en Bitcoin más allá del gasto con débito, mientras que Fold For Business se dirige a clientes empresariales — un mercado potencialmente lucrativo pero saturado donde competidores como BitPay y Strike ya operan.
Aquí está la cuestión sobre la jugada de la tarjeta de crédito: es costosa. Las tarjetas de crédito requieren reservas de capital, infraestructura antifraude y cumplimiento regulatorio que superan con creces lo que demanda una tarjeta de débito. Para una empresa que ya pierde $27,7 millones al año en operaciones, agregar una línea de productos intensiva en capital es una apuesta audaz.
Pero la lógica no es descabellada. El mercado de tarjetas de crédito de EE.UU. procesa aproximadamente $5 billones anuales. Incluso capturar una pequeña parte de eso con una propuesta de recompensas nativa en Bitcoin podría superar con creces el volumen total de trading actual de Fold de $960 millones. La pregunta es si el balance de la empresa puede sobrevivir al período de escalabilidad.
Qué significa esto para los inversores
Fold se encuentra en un terreno intermedio incómodo que es familiar para las empresas fintech en fase de crecimiento. Los ingresos están creciendo a buen ritmo, pero las pérdidas crecen más rápido. El aumento del 34% en ingresos parece sólido hasta que notas que las pérdidas operativas se expandieron un 377%.
La retirada de bonos convertibles es genuinamente positiva para los accionistas existentes — eliminar la dilución potencial señala que la gerencia está pensando en el valor accionario, no solo en el crecimiento de ingresos. Pero el negocio principal aún necesita demostrar un camino hacia la rentabilidad antes de que esa buena voluntad se traduzca en apreciación del precio de las acciones.
Observa dos cosas en el futuro. Primero, el costo de adquisición de clientes en relación con el valor de por vida — 13.000 nuevas cuentas está bien, pero no si cada una cuesta más adquirir de lo que genera. Segundo, las métricas de adopción temprana de la tarjeta de crédito. Si Fold puede convertir a sus 84.000 usuarios de débito existentes en titulares de tarjetas de crédito, la economía mejora dramáticamente ya que el costo de adquisición de clientes cae a casi cero.
El panorama competitivo también está cambiando. Con Bitcoin rondando cerca de máximos históricos y las instituciones financieras tradicionales adoptando productos cripto, la ventana de diferenciación de Fold puede estar estrechándose. Una tarjeta de recompensas en Bitcoin se sentía novedosa en 2020. En 2025, cada neobanco tiene una.
Conclusión: Fold está gastando agresivamente para construir un ecosistema financiero nativo en Bitcoin, y las pérdidas lo reflejan. El crecimiento de ingresos es real pero aún no es suficiente para compensar el costo de la ambición. La expansión de la tarjeta de crédito es el movimiento estratégico correcto — si la empresa puede financiarlo lo suficiente para alcanzar escala.
Fuente: https://cryptobriefing.com/fold-net-loss-bitcoin-credit-card/
