El yuan de China alcanza su máximo en 9 años frente al dólar, mientras se desploma frente a Europa y Japón

El yuan acaba de alcanzar su nivel más fuerte frente al dólar estadounidense en nueve años, cotizando a 7,118 por dólar el lunes, según datos de CNBC.

Al mismo tiempo, ha estado cayendo frente a todas las demás monedas importantes, activando alarmas desde India hasta México. Pero esto no es una casualidad extraña, es exactamente lo que Pekín quiere ahora mismo, y ya está enfureciendo a los mayores socios comerciales de China.

Mientras el yuan offshore ha ganado un 3% frente al dólar este año, ha caído más del 10% frente al euro, un 5% frente a la libra y un 3% frente al yen. Esta divergencia ha hecho que las exportaciones chinas sean extremadamente baratas fuera de EE.UU., justo cuando los envíos a América siguen reduciéndose.

Los propios datos aduaneros de China muestran que EE.UU. recibió menos del 10% de las exportaciones chinas en agosto, por debajo del 15% del año pasado. Al mismo tiempo, las exportaciones a Europa, África, América Latina y el Sudeste Asiático están creciendo rápidamente.

Pekín mantiene su posición sobre los recortes de tasas mientras la Fed se prepara para reducir

El Banco Popular de China se ha negado a seguir el esperado recorte de tasas de la Reserva Federal esta semana, que los traders están valorando con una probabilidad del 94,2%, según la herramienta FedWatch del Grupo CME. Se espera ampliamente que la Fed reduzca su tasa clave en 25 puntos básicos.

Esto reduciría la brecha de rendimiento entre la deuda estadounidense y china, impulsando la demanda de activos chinos justo cuando los inversores globales rotan hacia mercados emergentes.

Pero Pekín está atascado. El Índice CSI 300 ya ha aumentado un 43% desde septiembre de 2024, impulsado por compras lideradas por el estado e inversores minoristas que abandonan depósitos de bajo rendimiento. Cualquier flexibilización adicional podría hacer estallar esa burbuja por completo.

Ting Lu, economista jefe para China en Nomura, dijo que el banco central está atrapado entre "avivar las llamas" de una burbuja bursátil y "empeorar la desaceleración del crecimiento". Ting cree que podrían optar por un pequeño recorte de 10 puntos básicos en las próximas semanas, pero solo si el mercado se enfría.

En lugar de inyectar nuevo estímulo, el PBOC está dirigiendo el yuan al alza estableciendo una fijación diaria más fuerte. El lunes, fijaron el punto medio en 7,1056, el más fuerte desde noviembre pasado.

Tommy Xie, jefe de investigación macro de Asia en OCBC Bank, dijo que el yuan está "transitando de una estabilidad prolongada a un aumento cuidadosamente dirigido". Espera que el yuan offshore llegue a 7,08 por dólar para fin de año.

Esto cambia completamente lo que la mayoría de los economistas esperaban a principios de este año, cuando pensaban que China devaluaría el yuan para combatir los aranceles estadounidenses.

Incluso Goldman Sachs admitió que la fijación más fuerte podría ser un "gesto de buena voluntad" hacia la Casa Blanca de Trump mientras las conversaciones comerciales continúan. El banco prevé que el yuan onshore alcance los 7,0 para fin de año.

La caída de la moneda desencadena reacciones comerciales negativas de India y México

Mientras la tasa yuan-dólar parece limpia, la caída libre contra otras monedas está atrayendo críticas de los socios comerciales. Tianchen Xu, economista senior en Economist Intelligence, dijo:

"La divergencia entre la apreciación del yuan frente al dólar y la depreciación frente a otras monedas se debe en gran parte a un dólar débil que no se ha visto en muchos años".

Tianchen dijo que la caída ayudará a los exportadores chinos a medida que se alejan de EE.UU. y venden más a mercados no dolarizados. Pero no todos están contentos.

Larry Hu, economista jefe en Macquarie, dijo que el tipo de cambio efectivo real del yuan, una medida que se ajusta por inflación, es ahora el más débil desde diciembre de 2011. Esto significa que los productos chinos son más baratos en todas partes fuera de EE.UU., y eso está aumentando el superávit comercial de China con otros países.

India ya está enfadada. El país registró un déficit comercial de 77,7 mil millones de dólares con China en solo los primeros ocho meses de este año, un 16% más que el año pasado. Ahora Nueva Delhi quiere que el bloque BRICS haga algo al respecto.

En México, el gobierno está presionando para aumentar los aranceles de importación sobre vehículos asiáticos al 50%, desde el 20%, en una medida claramente dirigida a China. Stephen Jen, quien dirige Eurizon SLJ Capital, lo llamó "devaluación oportunista". Dijo que Pekín utilizó el colapso del dólar para diseñar silenciosamente una devaluación del yuan frente a todos los demás.

"Un renminbi con un precio más razonable y una política de tipo de cambio menos depredadora le ganarían a China algo de buena voluntad del resto del mundo", dijo Stephen. Esa es una forma educada de decir que la reacción global negativa ya se está formando, y Pekín lo sabe.

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