Lõuna-Korea Finantsjärelevalveamet (FSS) käskis Dunamul parandada tähtsaid puudusi selle Naver Financiali aktsiate vahetuse avalduses, mis puudutab Naver Financiali aktsiaid, kuna uued digitaalsete varade reeglid ohustavad ühinemise struktuuri ja ajakava.

Lõuna-Korea Finantsjärelevalveamet (FSS) andis korrektiivkäsu Dunamule – juhtiva krüptovaluutavahetuse Upbiti operaatorigele – „tähtsate puuduste või valede väidete” kohta teates, milles kirjeldatakse selle plaanitud täielikku aktsiate vahetust Naver Financialiga, teatas kohalik väljaanne Money Today, viidates Coinnessi andmetele. FSS märkis, et probleemid olid keskendunud osadele, mis käsitlevad „tulevast ettevõtluslikku ümberkorraldamist” ja „muud olulised asjad, mis on seotud investeerimisotsustega”, süüdistades Dunamut efektiivselt selles, et ta ei avaldanud aktsionäridele piisavalt olulisi riske, kuna ta liigub Naver Financiali täielikult omandatud tütarettevõtteks.

Leppe struktuur, mille esmakordselt heaks kiitis november 2024, näeb ette, et Naver Financial soovib omandada Dunamu 100% aktsiad aktsiate vahetuse teel, mis teeb olemasolevatest Dunamu investeerijatest Naver Financiali aktsionärid ja ühendab Upbiti toimiva operaatori Naveri finantstehnoloogia-umbrella alla. Naver Financiali esitatud parandusaruandes määrasid välimised hindajad kahe ettevõtte väärtussuhte 1:3,064569, samas kui varasem crypto.news-i teave hinnas Dunamu peitmatut väärtust umbes 10 miljardi USA dollari ulatuses ja laiemat ühinemist umbes 14,5 miljardi dollari ulatuses. Nagu crypto.news-i varasemas artiklis juba teatatud, pakutakse seda liitumist kui „super-rakenduse” lahendust, mis ühendab Naver Pay’i makseinfrastruktuuri ja Upbiti kauplemismootori ning annab ühendatud grupile kontrolli üle rohkem kui 70% Lõuna-Korea krüptovaluutamahtudest.

Regulatiivsed viivitused ja avaldamisrõhk

Naver Financial on juba lükanud aktsiate vahetuse ajakava umbes kolm kuud tagasi: aktsionäride hääletus on nüüd planeeritud 18. augustiks ja tehingu lõpetamine 30. septembrile, teatas crypto.news-i viidatud hiljutises regulatiivses avalduses. Naver selgitas ajakava muutmist „heakskiitmiskorralduste ja seaduste täiustamisega”, kuna Korea Vabad Kaubavahetuse Komisjoni (KFTC) antimonopolireview, suurte aktsionäride muutuste teatmine ning arenevad digitaalsete varade reeglid koonduvad kõik selle tehingu ümber.

Chosun Ilbo ajakirjas avaldatud tööstuskommentaar hoiatas, et ettepanekud piirata suurte aktsionäride osalust virtuaalsete varade börsidel – mida arutletakse Lõuna-Korea Digitaalsete Varade Põmiseaduse raames – võivad teha Naveri 100%-lise kontrolli Dunamu üle „teostamatuks”, kui piirid määratakse nii madalaks kui 15–20%. Dunamu tegevjuht Oh Kyoung-suk ütles aktsionäridele, et kui piirid fikseeritakse „20% indiviididele ja 34% ettevõtetele, mõjutab see nii Naver Financiali 100%-list kontrollistruktuuri kui ka suuri aktsionäre”, kuid lisas, et ettevõte „jätkab algse plaani järgi, olenemata kõigest.”

Digitaalsete varade põmiseadus kujutab ohtu Upbitile

Korrektiivkäsk saabub laiema regulatiivse ümberkorralduse ajal, kui Seul lõpetab oma Digitaalsete Varade Põmiseaduse, mille eesmärk on alustada Lõuna-Korea krüptoreegleid alates 2026. Erinevas crypto.news-i artiklis kirjeldatud projektis kehtestatakse digitaalsete varade operaatortele vastutus ilma süüdimusteta, sunnitakse stabiilsete müntide (stablecoin) väljaandjaid hooldama üle 100% reservi eraldatud institutsioonides ja antakse uued läbivaatamis- ja järelevalvevolitused asutustele, sealhulgas Finantsametile ja Korea Pankale.

Dunamu ja Naver jaoks tähendab see, et ühinemise majanduslikud ja valitsemislikud aspektid asuvad veel läbirääkimiste all olevate reeglite ristsirgjoonel, kus omanike kvoodid, reservinõuded ja ranged avaldamisstandardid võivad kõik tehingu tühistada või uuesti hinna määrata. Selles mõttes ei ole FSS-i otsus sundida täpsemat selgitust „tulevast ettevõtluslikust ümberkorraldamisest” nii palju tehniline vastavusküsimus kui pigem stressitest, kuidas Lõuna-Korea uus digitaalsete varade korraldus suhtub domineerivas riiklikus börsis, mis üritab end otse ühendada tehnoloogia-maksegiaganit.